Новости рынков | Cохраняем позитивный взгляд на акции Промомеда с целевой ценой 640 руб. (апсайд 49%) и рейтингом Выше рынка. Акции оцениваются на уровне 6,0x по EV/EBITDA 2025П — АТОН

В 2024 году выручка «Промомеда» увеличилась на 35,4% г/г до 21,4 млрд рублей, а показатель EBITDA — на 30% до 8,2 млрд рублей при рентабельности по EBITDA на уровне 38,4%. Чистая прибыль сократилась на 3% год к году до 2,9 млрд рублей вследствие разовых расходов, связанных в том числе с затратами на проведение публичного размещения акций (IPO) летом 2024 года. Без учета разовых расходов скорректированная чистая прибыль выросла на 20% до 4 млрд рублей. Ключевыми сегментами роста финансовых результатов стали «Эндокринология» (+87% год к году до 8,2 млрд рублей) и «Онкология» (+41% год к году до 3,8 млрд рублей). Чистый долг компании сократился на 4,5% год к году до 16,9 млрд руб., в том числе за счет привлечения денежных средств через публичное размещение акций на бирже. При этом долговая нагрузка компании сократилась до 2,1x по показателю Чистый долг/EBITDA.

В целом компания представила сильные финансовые результаты, которые оказались чуть выше прогноза, представленного аналитикам в ходе IPO. В частности, компания прогнозировала рост выручки на 35% год к году, а рентабельность по EBITDA выше 35%. «Промомед» подтвердил свои финансовые прогнозы на 2025, которые также были представлены в ходе IPO летом 2024 года. В частности, компания прогнозирует рост чистой выручки не менее чем на 75% год к году, а рентабельность по EBITDA на уровне не менее 40%. По нашим оценкам, акции компании оцениваются на уровне 6,0x по мультипликатору EV/EBITDA 2025П. Для сравнения, на момент проведения IPO летом 2024 по цене 400 рублей за акцию компания оценивалась на уровне 11,6x по мультипликатору EV/EBITDA 2024. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции «Промомеда» с целевой ценой 640 рублей за акцию и рейтингом «Выше рынка».