ВТБ заработает рекордную чистую прибыль, но инвесторам не стоит обольщаться

🏛 Второй по размерам банк в нашей стране раскрыл на минувшей неделе усечённую финансовую отчётность по МСФО за 8m2023, поэтому самое время в неё заглянуть.

📈 Чистый процентный доход (ЧПД) с января по август достиг рекордной отметки 500,2 млрд руб., в первую очередь благодаря заметному росту кредитования (который так смущает Эльвиру Набиуллину). Кредитный портфель с начала года вырос на +14,4% и уверенно приближается к очередному знаковому рубежу в 20 трлн руб.

При этом повышение ключевой ставки уже совсем скоро начнёт оказывать своё негативное влияние на бизнес банка, не случайно уже в августе ЧПД был на 0,1 млрд руб. ниже, чем в июле. Дальше ситуация будет только ухудшаться, поскольку темп роста кредитования будет постепенно замедляться, а фондирование подорожает.

📈 Чистый комиссионный доход увеличился до 139,6 млрд руб., благодаря росту транзакционной активности клиентов. Любой банкир желает финансировать свои операционные расходы за счёт комиссионного дохода, а ЧПД класть себе в карман. ВТБ за счёт комиссий покрывает только лишь 59% издержек. К примеру, у Сбера данный показатель составляет 87%. Результат, как говорится, на лицо табло.

📈 Наконец, самый главный финансовый показатель, чистая прибыль, составила по итогам отчётного периода 351,2 млрд руб., и банк уже сейчас побил рекорд всего 2021 года, когда годовой показатель составил 325,3 млрд руб. При этом опять же отметим, что в августе прибыль сократилась на -27% по сравнению с июлем.



🤵‍♂️«Уверенный рост объёмов бизнеса, прежде всего в розничном сегменте, в сочетании с устойчивыми показателями качества кредитного портфеля будут способствовать дальнейшей позитивной динамике ключевых банковских доходов и выполнению целевых показателей прибыльности в текущем году», — поведал финансовый директор ВТБ Дмитрий Пьянов.

Глава ВТБ Андрей Костин считает, что по итогам 2023 года чистая прибыль банка превысит отметку 400 млрд руб., однако следующий год будет тяжелым для гос.банка, из-за замедления темпов роста операционных доходов и увеличения резервов под возможные потери, поскольку российскому бизнесу придётся работать в условиях высоких процентных ставок, увеличения налогов и сокращения потребительского спроса.

🤷‍♂️ За 2023 год банк не планирует выплачивать дивиденды (кто бы сомневался?), за 2024 год также не стоит сильно рассчитывать на выплаты, либо они окажутся мизерными. В ВТБ скоро начнёт играть старая и раздражающая всех пластика, когда чистая прибыль по факту рекордная, но выплатить дивиденды возможности нет, из-за проблем с достаточностью капитала.

🤦 Не сомневаюсь, что кто-то из инвесторов будет наивно тешить себя иллюзиями, что за счёт рекордной прибыли можно ожидать щедрых дивидендов за 2024 год, однако уже сейчас менеджмент напрямую намекает, что нужно затянуть пояса.

👉 Хронические проблемы с достаточностью капитала по-прежнему не позволяют рассматривать ВТБ в качестве надежной инвестиционной идеи. Данные бумаги сейчас подходят только лишь в спекулятивных целях: краткосрочные покупки перед публикацией ежемесячных отчётов, и фиксация прибыли после роста на несколько процентов. На долгосрок инвестиционный кейс под названием ВТБ точно не интересен!

© Инвестируй или проиграешь