Блог компании БКС Мир инвестиций | Какие акции отстали от рынка и могут начать догонять

Российский рынок растет четвертую неделю подряд. Индекс МосБиржи вернулся выше уровня 2300 п. впервые за два месяца. Мы решили оценить, какие бумаги на этой волне выглядят лучше рынка, а какие отстали и имеют шансы догнать индекс.

В качестве выборки мы рассмотрим только те акции, по которым положительный долгосрочный взгляд, с рекомендацией аналитиков BCS Global Markets на 12 месяцев «Покупать».

В качестве точки отсчета берем 5 августа — в этот день индекс МосБиржи закрывался на локальных минимумах, после чего началась поступательная волна роста российского рынка. К текущему моменту он вырос на 12,4%.

В итоге получаем следующую картину (на 30.08):

 

Лучшие

Однозначным лидером выступили расписки TCS Group, отскочившие почти на 50%. Еще более 15% прибавили Ozon, Самолет, Татнефть, Эталон и X5 Group.

Можно отметить, что в рамках полученных результатов не выделяется какой-то отдельный сектор–фаворит. Динамика бумаг из одной отрасли может сильно различаться.

Отстающие

В качестве норматива стандартного отклонения от индекса за прошедшие три недели роста возьмем отсечку в 5%. В результате среди бумаг, которые отстали от индекса более чем на 5%, оказалось 8 акций: Мечел ао и ап, Интер РАО, Юнипро, Сургутнефтегаз-ап, МТС, НЛМК и HeadHunter.

Кто может начать догонять

• Сургутнефтегаз-ап (Покупать. Цель на год 45 руб. / 55%)

Акции могут обогнать рынок, если курс USD/RUB ослабнет с текущего уровня или более к концу года. В этом случае дивиденды Сургутнефтегаза за 2022 г. могут составить около 3,4 руб. на привилегированную акцию (или выше в зависимости от курса), что соответствует двузначной дивидендной доходности.

• Интер РАО (Покупать. Цель на год 5,30 руб. / 67%)

Высокие цены на электроэнергию и общая благоприятная ситуация на рынке выгодны для Интер РАО, основной бизнес которой ориентирован на внутренний рынок и находится в хорошем финансовом положении. Тарифы на мощность находятся на комфортном уровне, а спотовые цены также остаются высокими. Единственным минусом можно считать отсутствие публичного раскрытия информации на данный момент.

• Мечел-ао (Покупать. Цель на год 350 руб. / 182%)

• Мечел-ап (Покупать. Цель на год 350 руб. / 126%)

Как и в случае с префами Сургутнефтегаза ключевым фактором поддержки бумаг угольной компании может стать потенциальное ослабление рубля в ближайшие месяцы. Кроме того, Мечел, по нашим оценкам, сгенерировал солидные денежные потоки в I полугодии 2022 г. благодаря высоким ценам на уголь в этот период. Компания, как мы полагаем, сможет увеличить экспорт в Азию, компенсировав снижение поставок в Европу.

Что с остальными

По Юнипро ключевым фактором, который сдерживает рост, выступает неопределенность по поводу выхода из акционеров иностранной компании Uniper. Соответственно, выплата дивидендов, исторически являющихся главным фактором привлекательности бумаг, в текущих условиях маловероятна.

Акции НЛМК — фаворит в стальном секторе, но активный интерес инвесторов к бумагам отрасли в ближайшее время может быть невысоким из-за низких цен на внутреннем и внешнем рынке, проблем с логистикой. Ситуации отчасти может исправить более слабый рубль.

Акции МТС выступают консервативной бумагой, ставка по которым делается в первую очередь на дивиденды. Но в этом году промежуточных выплат уже не ожидается. При этом долговая нагрузка компании выглядит повышенной и чрезмерно высокие выплаты в 2023 г. сложно ожидать.  В то же время позитивным драйвером выступит дальнейшее снижение рублевых ставок.

HeadHunter недавно представил не самый сильный отчет за II квартал. Рынок рекрутинговых услуг очень чувствителен к состоянию макроэкономической ситуации. В условиях нестабильности многие компании могут откладывать найм работников до более спокойных времен, что негативно сказывается на доходах HeadHunter. Из-за этого во II квартале ключевые операционные и финансовые показатели компании ухудшились. Отчет спровоцировал отставание акций от индекса. При этом в долгосрочной перспективе рынок постепенно восстановится, поэтому риск носит локальный характер.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией