Блог компании БКС Мир инвестиций | Эти компании «тащат» на себе весь рынок. Топ-6 акций России

Со дня перезапуска торгов в марте прошло ровно 100 биржевых сессий. Рынок перестраивается, прежние тяжеловесы больше не ведут за собой индексы. Посмотрим на самые популярные фишки, попробуем оценить их будущую динамику.

Тяжеловесы отстают

До февральских событий российский рынок был устроен довольно просто: несколько самых ликвидных фишек отыгрывали рост мировых цен на сырье, динамику внешних площадок, а также курс рубля. И по факту вели за собой всех остальных.

Купив пять самых ликвидных акций РФ (от Газпрома до Яндекса) практически в любой месяц, можно было через год обогнать индекс МосБиржи более чем на 5% с вероятностью выше 90%. Средняя доходность такого портфеля приближалась к 25%.

Сегодня эта тактика больше не работает. Топ-5 акций растут и падают синхронно с индексом МосБиржи, не добавляя, но и не сильно срезая среднюю доходность рынка, то есть по большей части они остаются ведомыми.




Новые лидеры рынка

Чтобы найти новых потенциальных лидеров, проанализируем более детально динамику 20 самых ликвидных голубых фишек, на которые приходится более 80% веса всего рынка и около 90% объема торгов. Нам нужны те из них, что растут чаще и сильнее, чем индекс в целом.

Логика поиска в следующем: нужно выделить акции, которые за 100 дней после перезапуска торгов сохранили высокий спрос со стороны инвесторов и которые лучше остальных справляются с негативом: потерей западных рынков и резким укреплением рубля.

Для этого соберем в одну таблицу топ-20 самых ликвидных акций последнего полугодия и рассчитаем по ним следующие параметры:

— Число положительных сессий (рост выше 0%)

— Число сессий лучше индекса (рост выше, чем у Индекса МосБиржи, а если было падение в этот день, то ниже, чем в индексе)

— Вклад в динамику индекса (с учетом веса акции в индексе, то есть фактически это премия к средней доходности).

В данной методике не учтен риск, поэтому нужно понимать, что лидеры доходности с высокой вероятностью будут обгонять рынок за счет более высокой волатильности. Также стоит помнить, что предыдущая доходность не дает гарантий на будущее.


Смотрим топ-6 фишек

Как уже понятно из названия, успешно все три фильтра проходят шесть акций из состава Индекса МосБиржи. Это и есть те самые новые лидеры рынка, которые тащат за собой весь бенчмарк и подгоняют других. В таблице они выделены зеленым по всем трем столбцам.



Из пяти прежних тяжеловесов высокие позиции сохранили две бумаги: Сбер и Яндекс. Несмотря на негативную суммарную динамику (-4% и -8% с 24 марта), эти фишки растут чаще и сильнее, чем индекс в целом, даже с поправкой на их крупный вес.

Из нефтянки в лидеры нового рынка выбивается только Татнефть. И это не эффект отдельных позитивных новостей: акции с высокой частотой (более 50 сессий из 100) растут лучше своих конкурентов и рынка в целом.

ВТБ — еще один неожиданный кандидат в тяжеловесы нового рынка. Как и Сбербанк, сильно пострадал от санкций, оставив инвесторов без дивидендов, но с момента перезапуска торгов держится либо позитивно, либо нейтрально в сравнении с рынком.

Не вызывают особых вопросов только Магнит и ФосАгро. Акции вне политики, вне санкций и с обе с фокусом на защите от инфляции (рублевой и долларовой соответственно). Единственный минус — могут быть локально перегреты.

Коротко

— Прошло 100 торговых дней с момента перезапуска торгов на МосБирже, и за это время рынок заметно поменялся.

— Тяжеловесы из числа пяти самых ликвидных акций РФ по большей части в отстающих, хотя до этого семь лет подряд они вели рынок за собой.

— Топовые банки тянутся к росту чаще и сильнее, чем крупнейшие представители нефтянки и металлургии.

— Исходя из объема торгов, частоты позитивных сессий, а также динамики акций, по итогам первых 100 сессий можно выделить следующих эмитентов:

Яндекс (Покупать. Цель на год: 3500 руб./ +76%)
Сбербанк (Держать. Цель на год: 180 руб./ +43%)
Татнефть (Покупать. Цель на год: 620 руб./ +40%)
Магнит (Покупать. Цель на год: 7300 руб./ +37%)
ВТБ (Держать. Цель на год: 0,023 руб./ +28%)
ФосАгро (Консенсус-прогноз: Продавать. Цель на год: 6300 руб./ -22%)

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией