ПИК

«Самолет» сам виноват.

На линии депутат Госдумы Владимир Кошелев:

А кто же еще-то? Это и есть полностью зона их ответственности. Знаете, чего не увидел в письменном обращении «Самолета» к государству? Что было предпринято со стороны застройщика. В конце концов, можно было бы сказать, как помогают акционеры в данной ситуации, вносили ли они там какие-то, капиталы, убрали ли они выплаты топ-менеджменту.

Пошел слух, что и другие девелоперы начнут просить помощи. Удивит, если это сделает, например, ЛСР, которая недавно выплатила (https://t.me/domostroy_channel/15272) 410 млн руб. премий.

™️ Домострой (https://t.me/+LV6JI9_tmUExZjUy)

Главное

• Индекс МосБиржи пытался, но не смог закрепиться выше 2800 п. Опять откат от важного технического сопротивления на фоне геополитической неопределенности и монетарной неясности. Волатильность и обороты подскочили, но боковик на рынке продолжается.

• Бумаги в фокусе: в лидерах — банки Совкомбанк и ВТБ, в аутсайдерах — девелоперы Самолет и ПИК, а в золотодобытчике ЮГК стабильно очень волатильно.

• Рубль чувствует поддержку монетарного фактора и бюджетного правила — доллар ниже 77, а юань опять под 11.

• На внешнем контуре: мировые рынки акций в локальной коррекции, нефть Brent выше $68, золото снова дешевле $4900, газ NG в отскоке после обвала — под $3,5.

В деталях

Индекс МосБиржи опять не смог — очередная попытка забраться выше важных 2800 п. завершилась неудачей. На максимуме сессии — над 2803 п., на минимуме вечерки — у 2758 п., закрытие среды — 2767 п., -0,7%. Разворот от круглого сопротивления на повышенных оборотах (наторговали на 105 млрд руб.) краткосрочно несколько напрягает, но не проясняет среднесрочную картину — в бенчмарке по-прежнему боковик в весьма узких границах 2800–2750 п., и пока лишь от верхней двинулись к нижней.

Темпы прироста просроченной задолженности выросли — к концу 2025 года у россиян она достигла 265,6 млрд руб., следует из данных бюро кредитных историй (БКИ) «Скоринг Бюро», которые изучил РБК.

Закупка №4

План на месяц выполнен.

По покупкам:

Взял 12-й актив в портфель — Северсталь (37 акций). Место под нее освободилось еще после продажи ПИК (закрыл тогда в +20%). Сейчас уже -7% от того результата.

Северсталь взял осознанно. Компания достойно тащит тяжелый цикл, и в портфеле, который собирается с прицелом на 2038 год (расскажу подробнее про стратегию позже), ей точно есть место.

Остальной кэш раскидал по текущим позициям равными долями.

Итого портфель 507 000:

457 000 в акциях
50 000 вклад под 30% на полгода.

Напоминаю про свой челлендж.

Дедлайн: ноябрь.
Цель: 1 млн капитала и 1000 подписчиков в ТГ.
Если не справляюсь — раздаю 200 000 рублей (10 призов по 20к) подписчикам в ТГ.

Система против снижения цен.

▶️Вокруг много разговоров об ожидании снижения цен на квартиры, поэтому решили через анализ отечественного рынка объяснить, почему этого не стоит ждать.

Сегодня рынок не падает и не растет, а удерживается в искусственном равновесии (плато (https://t.me/domostroy_channel/15784)). При этом спрос снижается из-за дорогой ипотеки, ужесточения условий льготных программ, отсутствия реального роста доходов населения.

⚫️В нормальной рыночной логике это должно было бы привести к коррекции цен, но этого не происходит, потому что система не допускает перепроизводства (риск залогов).

Проектное финансирование заставляет девелопера строить ровно столько, сколько одобрит банк, а он не заинтересован в избыточном предложении.

⚫️При этом государство не заинтересовано в резких ценовых обвалах и волатильных циклах на рынке жилья (бережет социальную стабильность), как и крупные игроки из-за обесценивания своего портфеля.

Рост цен раздражает, но их снижение бьет по банкам. В итоге рынок живет в режиме управляемого сжатия.

В последний месяц 2025 г. ипотечные выдачи резко ускорились как по льготным, так и по рыночным программам. Всего банки предоставили 161 тыс. кредитов (+53% м/м) на 808 млрд руб. (+61% м/м) — максимум за 1,5 года по количеству и с октября 2023 года по объёму.

Основным драйвером спроса стала ипотека с господдержкой: 114 тыс. кредитов на 661 млрд руб., из них по «Семейной ипотеке» — 104 тыс. кредитов (+70% м/м) на 605 млрд руб.(+69% м/м), что стало абсолютным рекордом за всю историю программы. В результате чего её доля в общем объёме выдачи выросла до 75%.

Аномальный всплеск обусловлен введением с февраля 2026 г. требования об обязательном участии супруга в качестве созаёмщика по «Семейной ипотеке», а также новостями о возможном изменении условий программы.

Такой ажиотажный спрос неизбежно сократит выдачи будущих периодов.

Всего за 12 мес. банки предоставили почти 1 млн кредитов (-26% г/г) на 4,4 трлн руб. (-9%). При этом выдача по льготным программам сохранилась практически на уровне 2024 г.:  611 тыс. кредитов (-4% г/г) на 3,5 трлн руб. (+2%). А весь спад пришёлся на рыночные программы: 305 тыс. кредитов (-39% г/г) на 0,8 трлн руб. (-42%). 

Российский фондовый рынок начал 2026 год со снижения: Индекс МосБиржи просел на 2,5%. Одна из причин негативной динамики — достаточно большой объём дивидендов, отсечки по которым пришлись на этот период. Индекс МосБиржи полной доходности снизился не так значительно — на 0,9%.

Помимо акций, основной причиной снижения которых стали дивидендные гэпы (ИКС 5 и ЛУКОЙЛ), в лидерах снижения акции строительного сектора ПИК и ГК Самолет, а также ЭсЭфАй, М.видео и Татнефть. 

ЛУКОЙЛ. Отсечка по дивидендам с доходностью 7% прошла 12 января, последний день покупки для получения дивиденда был 9 января. В результате дивидендного гэпа акции просели на 8,7%, но с учётом дивиденда акции компании просели с начала года только на 2%. На снижение акций Татнефти также повлияла отсечка для получения дивиденда 11 января, но дивидендная доходность значительно меньше — 1,4%.

Публикую свои невероятные прогнозы на 2026 год в стиле Saxo Bank. Прошу отнестись к ним с юмором и здравым скепсисом, не принимать за чистую монету. Прогнозы должны быть абсурдными, в этом суть жанра. Вероятность исполнения стремится к нулю, но не является нулевой!

#1 «Северные потоки» будут восстановлены, и поставки газа по нему возобновятся

Если посмотреть на котировки акций Газпрома сейчас и на его рыночную капитализацию, то можно убедиться в том, что участники рынка ценных бумаг оценивают вероятность такого события в 0%.

Газпрому сулят сложнейшее десятилетие на грани выживания, покуда не будут построены дополнительные транспортные мощности для экспорта газа в Азию. О европейском рынке говорят как о перевёрнутой странице истории.

Но этот невероятный прогноз предполагает, что поставки в Европу возобновятся уже в конце 2026 года. Вот как это будет:

1. Мирное соглашение будет подписано.

2. Санкции, связанные с экспортом газа — сняты.

3. Американские инвесторы выкупят трубопроводы за бесценок.

• Задача номер один на следующий год — достроить все начатые проекты
• Вторая задача — увеличить градпотенциал: ту документацию, которая позволяет начать строительство. В 2025 году число выданных разрешений на строительство снизилось на 15% относительно 2024 года. Если в среднем жилье строится около трех лет, то в 2028 году будет на 15% меньше многоквартирного жилья

«Отрабатываем с каждым регионом увеличение градпотенциала и выдачу дополнительных разрешений на строительство жилья, чтобы не допустить провала в 2028–2029 году», — отметил Хуснуллин.

• Еще один вызов на 2026 год — закончить все бюджетные стройки, особенно при росте cебестоимости строительства, и снизить риски банкротства застройщиков. Сейчас некоторые строительные компании начинают не выполнять взятые на себя обязательства, некоторые государственные контракты начинают расторгаться.