X5: сильный квартал от крупнейшего ритейлера РФ

Ритейлер увеличил выручку на 15% год к году. Доходы растут быстрее темпов предыдущего квартала, что говорит о сохранении сильного спроса на продукты питания. X5 — один из главных бенефициаров пандемии, акции компании в этом году выросли на 32%.


Онлайн-сегмент бизнеса X5 упомянут в сегодняшнем Financial Times. Доля доставки составляет менее 1% продаж компании (₽4 млрд), зато в годовом выражении выручка с направления выросла в 3 раза.

В приложениях «Около» и «Впрок» в следующем году появится доставка из ресторанов. Ритейлер собирается предложить выгодные условия по комиссии для партнеров. Яндекс.Еда и Delivery Club берут 35% с заказа, пишет FT. Хороший потенциал для X5 по дальнейшей диверсификации доходов.

Показатели прибыли за последние 12 месяцев у X5 вышли на исторический максимум. Благодаря снижению инвестиций и сокращению запасов также вырос свободный денежный поток. За последние 12 месяцев он достиг ₽29 млрд. Это приблизительно покрывает уровень дивидендов за прошлый год.

Финансовый директор ранее говорила о возможности увеличения дивидендов по итогам 2020 года до 50%. В этом случае они могут составить до ₽165,7 на акцию, ДД=5,4%, для выплат компании может понадобиться около ₽45 млрд. В базовом сценарии Bastion рост дивидендов будет более консервативным — на 20% до ₽132,5 на акцию.


Компания дорого оценена по мультипликаторам. P/E=7x, EV/EBITDA=26x. Однако учитывая перспективы роста бизнеса и хорошую рентабельность капитала, X5 сохраняет место в портфеле по активной стратегии.

Bastion в Вконтакте

Bastion в Telegram