Хороший финансовый отчет Тинькофф, возобновление дивидендов

Чистая прибыль TCS Group по итогам 2019 года выросла на 33% до ₽36,1 млрд. Это медленнее темпов роста прошлого года (+42%), но лучше прогноза аналитиков.

Улучшение результатов идет за счет роста чистых процентных доходов. ЧПД ускорили темп роста по сравнению с прошлым годом с 30% до 45% и составили ₽86,8 млрд. Очень неплохая тенденция на фоне снижения процентной маржи у крупнейших банков.

Комиссионные доходы +31% до ₽36 млрд. Основной прирост идет за счет увеличения доходов с малого бизнеса, операций эквайринга и обмена валют. Брокерские комиссии выросли почти в 4 раза, но их объем <1 млрд остается небольшим источником дохода компании.

Негатив в отчетности — рост резервов под проблемные кредиты с ₽11,8 до ₽27,2 млрд. Результат отражает переход на учет ожидаемых, а не уже понесенных потерь в соответствии с требованиями стандарта МСФО (IFRS) 9.

Как и ожидалось, Тинькофф возобновит выплату дивидендов. Первая квартальная выплата в 2020 году составит $0,21 на депозитарную расписку или около 15 руб. Доходность выплаты — 1,3%. Ожидаемая доходность дивидендов 2020 — 5,1%.

Активная стратегия. TCS Group — растущая компания с высокой эффективностью бизнеса. До обвала в последние недели акции имели рейтинг Buy по активной стратегии, однако налоговый спор Олега Тинькова с властями США и новость о болезни снизили импульс роста стоимости и увеличили рискованность инвестиций.

Текущий рейтинг по модели — Hold. Падение цен по оценке Bastion вызвано необоснованно избыточной эмоциональной реакцией рынка, поэтому акции компании пока остаются в портфеле.

Bastion в Telegram
Bastion в VK