Дивидендный июнь. Есть ли интересные имена

Наступает очередной сезон по выплате дивидендов на этот раз июнь — по итогам 2025 года и 1 квартала 2026 года. Собрал небольшую подборку из 8 компаний (скромный улов) с дивидендами больше 2% и добавил субъективное мнение по каждой компании.

📌 Великолепная восьмерка

— Henderson 👕. Не стал бы ориентироваться на дивиденд в 17 рублей (4,4%) за 2025 год, так как компания столкнулась с двумя серьезными вызовами — потребительский кризис и неэффективность текущей бизнес-модели cалонов в ТЦ.

Все это проявляется в скромных темпах роста по выручке (LFL в нокдауне) в публикуемых операционных отчетах => рентабельность продолжит сжиматься, а следующий дивиденд рискует быть еще ниже...

— ИнтерРАО 🔌. 25% пейаут от прибыли за 2025 год ожидаемо дает 32 копейки дивидендов (10%). Вроде неплохая доходность на текущем рынке, но драйверы для роста акций отсутствуют:

[1] Накопленная кубышка уйдет на Capex, что приведет к снижению процентных доходов (равны операционной прибыли в отдельные кварталы). Дивиденд за 2026 год рисуется ниже 2025 года.

[2] Иррационально рассчитывать на рост пейаута из-за повышенного Сapex + отдача от Capex будет не раньше 2027 года...

— Аренадата 🖥. Насыпят 6,4 рубля (7%) за 2025 год и 1 квартал 2026 года. Хорошая доходность для IT — компании, но беда заключается в том, что у большинства инвесторов (у меня тоже) отсутствует понимание о рекурентности выручки Аренадаты (в 2025 году искажена покупкой Убика у генерального директора).

В случае провала по выручке в 2026 году мультипликаторы перестанут быть низкими, а дивиденды будут кратно ниже.

— Cоллерс 🚗. Отечественный автопром переживает тяжелые времена (у Камаза допка), но Соллерс даже в такое время заплатит 25 рублей (5,5%) за 2025 года. Вроде рынок легковых автомобилей понемногу оживает, но в случае Соллерса не нравится сильная зависимость компании от получаемых субсидий.

В эпоху дефицита федерального бюджета получаемые льготы (субсидии или кредиты под низкие ставки) рискуют быть урезанными...

— Циан 📱. Компания постепенно распределяет накопленную кубышку в виде дивидендов. После 104 рублей в декабре 2025 года заплатят еще 53 рубля (8,3%) в июне. Прекрасная доходность, но есть два неприятных нюанса по Циану:

[1] Прибыль компании сильно завязана на получаемые процентные доходы от кубышки. Выплата дивидендов приведет к снижению накопленной кубышки и получаемых процентных доходов.

[2] Дивиденды компании уже давно в цене акции и по форвардным мультипликаторам акции оценены справедливо.

— Все Инструменты 🧰. Вот кто действительно продолжает радовать с лучшей стороны, так как это ВИ — 4 рубля (5,6%) за 1 квартал 2026 года. Компания радикально улучшила рентабельность (изменение бизнес — модели) и погасила NET DEBT, что позволило компании перейти к ежеквартальным повышенным дивидендам.

Весь негатив кроется в сегменте DIY — если верите, что хуже уже не будет, то акции ВИ могут быть интересны для добавления в портфель.

— Займер 💵. Вроде огромный дивиденд в 15 рублей (10,6%) за 4 квартал 2025 года и 1 квартал 2026 года должен греть душу акционерам, но вот только сегмент МФО переживает тяжелые времена:

[1] Постоянные ужесточение требований к МФО со стороны ЦБ

[2] Банки через дочки-МФО отжирают долю Займера

Как итог объемы выдачи продолжает падать, поэтому будущие дивиденды рискуют быть сильно ниже...

— Новабев 🍷. Неожиданно заплатят скромные 10 рублей (3,2%) за второе полугодие 2025 года, что вероятно связано с направлением FCF компании на новые выкупы акций у мажоритария Мечетина и необходимость в формировании оборотного капитала (изменение уплаты акцизов по спирту) во 2 полугодие 2026 года.

Вывод: неплохие компании из спиcка, но большинство оценено справедливо + имеют подводные камни. Из списка выше наибольший потенциал у акций вижу у Новабев и ВИ.

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest