Fix Price. Погружение продолжается

Вышел отчет за 9 месяцев 2025 года у компании Fix Price, ожидаемо очередной провальный отчет!

📌 Что в отчете

— Выручка. Рост на 5% год к году до 217 млрд рублей (в 3 квартале 79 млрд рост на 6%), cравните с результатами Ленты и X5! При этом количество магазинов выросло на 10% до 7.5 тысяч, отрицательная эффективность 🚫

Компания проигрывает конкуренцию с текущим форматом: трафик в LFL упал на 4.2% в третьем квартале — потребитель голосует ногами (Озон/WB и другие ритейлеры сжирают Fix Price)!



Страшно представить, что будет с финансовыми результатами компании, когда перестанет расти число магазинов!

— EBITDA. На фоне слабого роста выручки в 5% и выросших расходов (+26% по расходам на персонал до 37 млрд рублей) EBITDA упала на 12% до 26.3 млрд рублей, единственный позитивный момент, что в 3 квартале EBITDA упала только 4% до 10 млрд рублей!

Даже режим жесткой экономии по отдельным расходам (банковские комиссии, расходы на охрану и рекламу) не помогает компании!

Сокращение расходов помогает временно замедлить падение EBITDA, потому что существует предел экономии, от суровой реальности уйти не получится!

— Кубышка и прибыль. Чистой денежной позиции больше нет: чистый долг в 9.3 млрд рублей против чистой денежной позиции в 9.7 млрд рублей год назад, так как компания выплатила рекордный разовый дивиденд на 30 млрд рублей в 2024 году!



Чистые финансовые расходы выросли в 10 раз до 4 млрд рублей, поэтому прибыль упала в 2 раза до 6.4 млрд рублей (в 3 квартале падение на 39% до 2.5 млрд рублей)!



📌 Мнение по Fix Price 🧐

Ритейлер с умирающей бизнес-моделью, поэтому символический рост выручки не удивляет (LFL по трафику только ухудшается), а сжимание EBITDA продолжится, так как экономить дальше не получится!

Может показаться, что компания стала дешевой по P/E около 6 за 2025 год, но вот только отсутствуют драйверы для роста знаменателя (присутствуют риски падения)!

Компания запустила байбек, может потому что менеджмент считает акции недорогими, но у меня пока противоположное мнение!

Вывод: не вижу смысла рассматривать акции Fix Price, когда есть другие ритейлеры! Когда-нибудь у компании будет нормальный квартальный отчет, вот тогда и обсудим потенциально позитивные перспективы компании, а так акционеры только теряют деньги с момента IPO....

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest