НМТП. Хороший актив!

Вышел отчет за 1 полугодие 2025 года у компании НМТП. Отчет хороший, поэтому продолжаю держать в портфеле акции компании!

📌 Что в отчете

— Выручка и операционная прибыль. Выручка осталась на уровне в 38 млрд рублей (в 1 квартале 19.8 млрд рублей), что приемлимо с учетом ситуации в экономике из-за которых идет падение объемов и по сухогрузам (привет угольщикам), и по наливным грузам!

Операционная прибыль выросла с 24.8 до 26.7 млрд рублей, но следует исключать эффект от переуступки дебиторской задолженность на 2.5 млрд + рухнули расходы на топливо с 2.1 до 0.3 млрд (нет ответа в чем кроется падение), поэтому операционная прибыль осталась на уровне прошлого года!

— Долг. Долг составляет 14 млрд, при этом кубышка равна 61 млрд, поэтому компания дополнительно заработала 4 млрд чистыми процентных доходов за полгода, правда кубышка в июле ужалась на 18 млрд рублей из-за выплаты дивидендов за 2024 год, но кэша все равно более чем достаточно!

— FCF и дивиденды. У компании вырос Capex c 3.3 до 6.8 млрд рублей (рост из-за реализации инфраструктурного проекта — строительства универсального перегрузочного комплекса с годовой пропускной способностью 12 млн тонн, что даст рост производственных мощностей на 10% с 2027 года) ✔

Единственное, жду ускорения расходов на Capex во втором полугодие!

FCF cоставлил 14 млрд, что свидетельствует о высокой конверсии прибыли в денежные средства. Жду 1 рубль дивидендов за 2025 год!



📌 Мнение по компании 🧐

Бизнес у компании устойчив: долга нет, FCF хороший (даже несмотря на рост Capex по расширению мощностей), P/E < 5, дивиденды выше 10% без риска для долговой нагрузки. Не жду сильного роста по результатам в 2025 году из-за роста налогов с 20 до 25%, что компенсируется ростом тарифов! Актив нравится больше Транснефти из-за потенциального роста перевалки сухогрузов при снижении ставки + у компании не поддерживающий Capex!

Компания показывает хорошие финансовые результаты несмотря на общее падение в экономике!

Вывод: продолжаю держать акции. Субъективная позиция между Hold и Buy! Возможно пора докупить акций в портфель😎

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest