ДВМП. Не надо изобретать велосипед!

Вышел отчет за 1 полугодие 2025 год у компании ДВМП, отчет неоднозначный, но акция дорогая относительно транспортных коллег из НМТП 🚢 и Транснефти ⛽️!

📌 Что в отчёте

— Выручка и операционная прибыль. Выручка выросла с 78 до 87 млрд, основа расходов компании — это ж/д тарифы, выросшие с 41 до 49 млрд (индексация в деле!)!

Убираю разовый доход от восстановления активов на 1.7 млрд, что дает рост операционной прибыли с 8.2 до 12 млрд, неплохо!

— FCF и прибыль. Компания хорошо поработала с оборотным капиталом, высвободив дебиторскую задолженность + порезала Capex c 6.6 до 2.5 млрд рублей, поэтому FCF вырос с 3 до 11 млрд!

Падение прибыли с 1.7 до 0.7 млрд рублей (разовые курсовые разницы навредили) не совсем показательно! Но способна ли компания за год зарабатывать больше 30 млрд рублей? Вопрос открытый 🤷‍♀️

— Долг и дивиденды. Положительный FCF позволил снизить чистый долг до 5 млрд рублей, что здорово, только дивиденды жду в 0 рублей 0 копеек, потому что компании не платит дивиденды в принципе!

— Бонусы манагерам. Плюс мажоритарию компании за кратное урезание бонусов ключевому персоналу с 0.9 до 0.5 млрд рублей!



📌 Мнение по компании 🧐

Очень трудно предсказывать финансовые результаты компании из-за закрытости, переменчивости курса и ставок на грузоперевозки!

Покупая ДВМП, вы покупаете актив за 194 млрд рублей без дивидендов и оптимистичным P/E = 7 (пока таким не пахнет за 2025 год)! Как будто лучше  купить бенчмарки из транспортного сегмента НМТП или Транснефть и не изобретать велосипед 😎

Также важно не забывать про маленький фрифлоат и мажоритария в лице РосАтома, хотя новый мажоритарий режет бонусы менеджменту и контролирует долг, за что ему плюс в карму! Риск делистинга не ушел через выкуп у миноритариев по средней за 6 месяцев ⚠

Вывод: отчет лучше ожиданий, но непонятно как можно заработать на акциях ДВМП, который стоит почти 200 млрд, так как адекватные драйверы для роста отсутствуют! Субъективная позиция — выбрать НМТП или Транснефть!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest