Новости рынков | Сохраняем Сбер в списке наших фаворитов в финансовом секторе и рекомендуем покупать акции компании с целевой ценой 347 руб. (апсайд ~15%) — Т-Инвестиции

Сбер сохраняет высокую рентабельность и остается фаворитом сектора

Чистая прибыль банка во втором квартале 2025 года показала минимальный рост год к году. Рентабельность капитала (ROE) — 23% соответствует нашим прогнозам. В первом полугодии 2025 года Сбер заработал 859 млрд рублей чистой прибыли и показал высокую рентабельность капитала в 24%.
Стабильность прибыли обеспечили высокая процентная маржа (6,1% по итогам второго квартала) и рост балансовых показателей. Активы выросли на 11%, кредитный портфель — на 9% год к году, что также близко к нашему прогнозу.
Банк сохраняет высокую процентную маржу, благодаря эффективному управлению активами и пассивами: доходности активов выросли в 1,3 раза год к году, стоимость пассивов — в 1,5 раза. Однако Сбер снизил коэффициент кредиты/депозиты, что позволило избежать давления на процентную маржу.

Комиссионные доходы упали во втором квартале ниже нашего прогноза из-за разовых факторов: во втором квартале 2024 года банк признавал разовые доходы в корпоративном сегменте и меньше тратил на бонусную программу для клиентов из-за ее перезапуска. Без учета разовых факторов рост был бы положительным.

Операционные расходы выросли на 16% год к году и были незначительно выше наших ожиданий. Отчисления в резервы, хотя и показали существенный рост во втором квартале, оказались на 8% ниже нашего прогноза и на 20% выше консенсуса. Рост стоимости риска (доли зарезервированного портфеля) до 1,7% вызвали высокие ставки и умеренное ухудшение качества активов банка.

Банк нарастил достаточность капитала по нормативу Н20.0 до 14,6%. По словам главы Сбера Германа Грефа, это создает прочную основу в преддверии выплат рекордных дивидендов общим объемом 786,9 млрд рублей, уже одобренных акционерами компании.

Напомним, что Сбер выплатит в виде дивидендов по 34,84 рубля на каждый тип акций. Выплаты получат акционеры, у которых бумаги были в портфеле на 17 июля 2025 года.

Оцениваем результаты Сбера за второй квартал 2025 года нейтрально.

Рост балансовых показателей и процентной маржи нивелируют увеличение расходов на резервы и операционные издержки, что подтверждает стабильность чистой прибыли.

Сохраняем Сбер в списке наших фаворитов в финансовом секторе и рекомендуем покупать акции компании с целевой ценой 347 рублей.



Источник

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.