Астра. В режиме ожидания

10 июня 2025, 08:42
|
Invest_Palych

Вышел отчет за 1 квартал 2025 года у компании Астры. Отчет не дает новой информации, поэтому обновлю личное мнение по компании на основании текущей информации.

📌 Личные заметки

— Сезонность. У компании сезонный бизнес — основная реализация ПО (50% отгрузок) идет в 4 квартале, поэтому следующий показательный операционный отчет будет только в январе 2026 года. Дожить бы!

— Долг. У компании нулевой чистый долг на конец 1 квартала 2025 года, что приятно с учетом выраженной сезонности. У Позитив Технолоджис случился кассовый разрыв + провал по доходам в 2024 года, поэтому компания закрывала дыру через наращивание долговой нагрузки, а теперь работает на кредиторов. У Астры такой проблемы нет ✔️

— Персонал. С начала года компания наняла 200 человек, доведя общую численность штата до 3 тыс. сотрудников, поэтому выросли операционные расходы.

— Программа мотивации и байбек. Компания считает свои акции недорогими, поэтому планирует провести байбек на 2% акций и при этом в рамках программы мотивации выделить на сотрудников 1% акций. Думаю, что котировки не будут падать сильно ниже текущих значений из-за байбека ✔️

— Оценка. После публикации результатов за 2024 год компания скорректировала гайденс по чистой прибыли: ждут 8 млрд рублей за 2025 год и 12 млрд рублей за 2026 год, поэтому не вижу смысла смотреть на текущий мультипликатор в P/E = 14, и даже на P/E за 2025 год, который приблизится к 10, а на P/E 2026 года, который достигнет 7 через 1.5 года 📈

Относительно рынка дисконта в акциях Астры нет + жесткая ДКП создает риски по реализации намеченных планах ⚠️

— Кризис. Негативный эффект ДКП подтверждается словами гендира Астры: ''С ноября 2024 г. крупные заказчики IT-продуктов приостановили инвестпрограммы. Денег у заказчиков нет. Инвестпрограммы, которые реализовывались в IT в прошлом году, были приняты достаточно давно и докатывались по инерции. Поэтому все IT-компании закончили 2024 г. хорошо. С ноября вижу серьезное замедление практически по всем крупным и большим заказчикам''

Упс, что-то режут компашки расходы на ПО, поэтому иксовать не так просто будет в будущем без эффекта низкой базы ‼️

— Индекс. Московская биржа включила акции Астры в список потениальных кандидатов на исключение из индекса в сентябре, что создат дополнительное негативное давление на котировки!

Вывод: не вижу смысла спешить с покупкой акций Астры, потому что реализация/нереализация планов на 2025 год станет понятна ближе к концу года. Не забываем про альтернативную стоимость денег при 20% ставке!