Подробный разбор Магнита

Разберем Магнит $MGNT

Начнем с отчета за 2024:

— Выручка: 3 трлн.руб(+19.6% г/г)
— EBITDA: 171.9 млрд.руб(+3.4% г/г), за счет роста операционных расходов
— Чистая прибыль: 49.9 млрд.руб(-24.4% г/г), чистые процентные расходы удвоились за год
— Чистый долг — 252,8 млрд.руб, 166.1 млрд.руб годом ранее
— NET DEBT/EBITDA — 1,5x
— LFL +11,2%, на фоне роста LFL среднего чека на 10,2% и роста LFL трафика на 0,8%


Объективно, слабее сектора по отчету — долг растет, по дивам мысли ниже

Возможно увидим рост прибыли в 2 полугодии, но это лишь гипотеза. Очень тяжело тягаться с х5, где огромные дивиденды, мощный рост сети и уже окупающийся и занятый сегмент эконом

Магнит в экономе конкурировать не стал — дорого и сложно, хоть и пытались развивать дискаунтеры, а сразу пошли в премиум на уже готовом решении Азбука Вкуса.

Азбука вкуса это 171 магазин, плюс куча производств, склады и логистика. Большая, мощная сеть для высокоплатежеспособной аудитории
Большая часть магазинов расположена в Москве (138) и Московской области (23), остальные в Санкт-Петербурге. Налаженые доставка, кейтеринг и доп. сервисы по кулинарии.

— Цифры не раскрываются полностью, известно, что выручка за 2024 год 101,2 млрд₽ +17%, а маржа по Ebitda составила 7-7,5%, что выше всех компаний в секторе. Чистая прибыль составила 3,6 млрд₽.
— Сумма сделки (покупки Магнитом) около 30-35 млрд₽, что эквивалентно 4EV/Ebitda, т.е. дороже Магнита.

Очевидно, что прямой эффект от сделки для Магнита незначительный, всего +3,3% выручки плюсом, т.е. это еще один повод «кинуть» с дивидендами.

Менее очевидно, но важно, что Магнит купил не просто премиум ретейлера, а инфраструктуру и опыт, которые должны помочь основному бизнес, а еще качнут направление E-grocery. Т.к. у Магнита в премиум не получалось никогда, да и в экономе они проиграли битву.

Дивиденды ждать конечно можно, но шанс постепенно снижается.
Долгосрочно эта сделка безусловно плюс, но локально отбрасывает тень.
Здесь и сейчас лучший отчет за 1кв у Ленты, худший отчет у Фикспрайс, слабый отчет у х5, у Магнита за 1кв инфы нет, но думаю Азбука поможет подтянуть

Для инвесторов круче всех стабильно х5 — дивиденды, прозрачность, сильное управление, а еще Лента. Но долгосрочно Магнит я бы списывать со счетов не стал — уровень чисто технически в отрыве от фундаментала хороший

Всем финансового роста! 📈
Подписывайся, дальше — больше 📊
—
$SBER $LKOH $GAZP
#инвестиции #акции #облигации