МТС - банк. Половина капитала!

Хоть отчет МТС — банка вышел достаточно давно, и руки до него не доходили, но сейчас тут реально появилась идея, если посмотреть с точки зрения фундаментала. Тем более акции стоят уже не 2 600 как на IPO, а 1600!

📌 Про отчет

— Чистый процентный доход. Вырос с 17.5 до 20.8 млрд, что является хорошим результатом. Основная беда МТС — банка заключается в качестве его активов, поэтому у компании огромные резервы под ожидаемые кредитные убытки! За 6 месяцев насоздавали на 15 млрд, хотя во втором квартале создали уже сильно мнеьше: 6 млрд против 9 млрд во втором квартале.

— Чистый комиссионный доход. Вырос с 8 до 13 млрд, отличный рост! Основное, что напряет — это то, что в основном комиссионые доходы состоят из агентских продаж страховых продуктов. Впаривают ребята народу то, что несильно нужно!

— Операционные расходы. Выросли с 9 до 12 млрд, основной рост тут из-за увеличения на 60% расходов на персонал до 8 млрд. Неадекватно много! Вроде не было сильного буста по численности, выглядит это так, что уважаемые люди от МТС и Системы получают хорошие бонуса, сидя в в Правлении/СД банка ⚠️

— Дивиденды. Вроде как обещают с 2025 года платить какие-то дивиденды + маме МТС ну очень нужны деньги от дочки, если они хотят платить большие дивиденды уже своей маме — Системе 💰.

📌 Появилась идея 🤑

Понятно, что все компании из струкутры АФК-системы так себе, но компания стоит сильно дешевле чем выходила на IPO + ее бизнес вообще не связан с ипотекой, поэтому данный банк не страдает от проблем в стройке как другие большие банки.

Если прикинуть на коленке, то банк сейчас стоит ровно половину капитала и способен зарабатывать около 100 рублей в квартал, что дает P/E = 4. В мое голове есть представление о том, что капитализация банка на длинном горизонте должна быть близка к капиталу. Хорошо, допустим, что МТС — банк не супер-топ, поэтому нужно брать дисконт в 20%, но оценка в P/BV = 0.8 на длинном горизонте дает нам потенциал рост в 60% с текущих!

Также если компания начнет распускать резервы, то возможна ракета в моменте по финансовым результатам!

Да и графически котировки перестали выглядить как быстро-падающий нож и начали конслодироваться в районе 1 600 рублей.

Вывод: не самый топовый банк, но когда-то и БСП 🏦 хейтили, поэтому можно присматриваться, я подумываю о том, чтобы взять на 2-3% от портфеля, как идею с повышенным риском.

Если есть пользователи банка, то как Вам банк и почему им пользуетесь? Напишите в комментарии 👇



Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest