Ренессанс 🏦. Переоценки в портфеле 🔽

27 августа 2024, 11:17
|
Invest_Palych

Вышел отчёт за 1 полугодии 2024 года у компании Ренессанс. Отчет может разочаровать любителей чистой прибыли, но на самом деле все даже хорошо, так как помимо крепкого баланса есть пара будущих позитивных событий, которые переоценят акции вверх 📈

📌 Что в отчете?

Ренессанс — это интересная кейс, так как доходы компании зависят от результатов страховой деятельности и от инвестицинного портфеля.

— Страховая деятельность. Компания по страховым операциям за 1 первое полугодие заработала 7 млрд (конвертация 10%), хотя год назад был символический убыток. На самом деле прогресс огромный, так как за весь 2021 год компания заработала 3.8 млрд 🔼

— Инвестиционный портфель. Вырос с начала года на 6% до 192 млрд. Портфель преимущественно состоит из облигаций, что является разумным подходом при ставке в 18%, так что денежки будут капать, за полгода накапало уже 3.5 млрд доходов. Так почему результат по прибыли хуже в 2 раза чем год назад? Просто в прошлом году компания заработала 10 млрд на бурном росте рынка акций. А в этом году и рынок ОФЗ припал и акции не радуют, поэтому не было бурного роста, но портфель стал больше!

— Административные расходы. Из негатива отмечу опережающий рост административных расходов более чем на 50% до 6.5 млрд ❌

— Дивиденды. По итогам первого полугодия компания объявила дивиденды в размере 3.6 рублей на акцию, да доходность смешная, но у компании есть огромный потенциал по росту капитализации.

📌 Будущие позитивных событий

До конца года возможны 2 позитивных события, которые сильно переоценят акцию вверх:

1) Покупка Райффайзен Жизнь. М&A хорошего актива — это всегда буст для бизнеса и для котировок ✔️

2) Включение в индекс ММВБ. Компания включена в список кандидатов на включение в индекс (ещё в списке Лента и ВСМПО), поэтому шансы на попадание высокие, что сделает акцию более популярной у широкого круга инвесторов ✔️

На дворе уже конец августа, поэтому ждать свершения событий осталось недолго.

📌 Мое мнение по компании

Я относительно недавно продал акцию по 94 рубля с небольшим убытком, так как знал о больших переоценках инвестиционного портфеля. Скорее всего 3 квартал тоже будет не очень, что видно по рынку акций, поэтому пока не возвращаю акцию обратно, но долгосрочно сохраняю позитивный взгляд на компанию. Не зря же компания проводит байбеки по текущим ценам с рынка, так как в начале года было 7% акций, а сейчас уже 10% ✔️

Вывод: отчет обманчиво плохой, поэтому не надо смотреть на строку «чистая прибыль», а потенциал в росте котировок у компании по-прежнему сохраняется, так как за исключением разовых переоценок все хорошо.