Сбер. Стабильно хорошо

12 августа 2024, 11:23
|
Invest_Palych

Вышел отчет у Сбера за 1 полугодие 2024. Коротко пройдемся по основным моментам отчета у главного банка страны.

📌 Что в отчете?

Тут будут сухие позитивные цифры:

— Чистые процентные доходы. Выросли на 23% до 1 244 млрд руб. (1 кв. 2024 = 653 млрд руб., за 2 кв. 2024 = 591 млрд руб.)

— Чистые комиссионые доходы. Выросли на 10% до 394 млрд руб. (1 кв. 2024 = 184 млрд руб., 2 кв. 2024 = 210 млрд руб.)

— Чистая прибыль. Выросла на 10% до 816,1 млрд руб. (1 кв. 2024 = 397,4 млрд руб., за 2 кв. 2024 = 418,7 млрд руб.)

— Дивиденды. Пока дивидендная траектория неплохая, так как заработали за полгода уже на дивиденды 18 рублей. Смогут ли повторить результат во втором полугодии? Скорее да.

📌 Что думаю по Сберу? 🧐

Очень важно понимать, что в данный отчет не попала выплата дивидендов на 750 млрд, которая сильно снизила капитал с 6350 до 5700 + заработали +-200 млрд за 1.5 месяца. При текущей капитализации в 6350 млрд Вы покупаете Cбер по P/BV >1, что неплохо, но не супер интересно.

Но есть еще два сдерживающих фактора для меня из-за которых у меня нет Сбера в портфеле:

— Толпа. Акции Сбера есть почти у каждого в портфеле. Если посмотреть на народный портфель, то на акции Сбера приходится более 40%! Предпочитаю по возможности держаться от чрезмерного скопления толпы. 2 года назад толпа была в Газпроме ⛽️ и чем это кончилось? Любовь к Сберу тоже может резко пройти.

— Слишком хорошо. У банка сейчас дела идут слишком хорошо и мне трудно представить, что финансовые результаты будут сильно лучше при такой ставке. Такая высокая ставка создает огромное количество проблем в ближайшем будущем:

1) Процентные расходы по депозитам вырастут, так как старые депозиты под низкие ставки будут закрываться, а средства клиентов привлекать надо

2) Кредитование будет замедляться из-за заградительных ставок. Я не представляю какие нужно иметь доходы, чтобы позволить сейчас взять ипотеку или машину в кредит.

3) Резервы могут сильно подскочить, так как еще не было банкротств, хотя некоторые даже известные бизнесы находятся в шаге от этого ( привет, Сегеже 🪓 ).

Вывод: Сбер одна из лучших, если не лучшая бумага на нашем рынке. На горизонте года субъективно вижу справедливую цену в районе 320 рублей, поэтому для себя не вижу смысла брать по текущим из-за маленького апсайда.