Кто изучал мою методичку по фундаментальному анализу (которую сейчас можно приобрести со скидкой), знает, что ВК я привожу там, как антипример сразу по нескольким принципам отбора. Тут уже третий год вместо прибыли растут убытки и долги.



Ситуация по итогам 1-го полугодия 2024 года стала еще хуже.

Финансовые показатели ВК за 1 полугодие 2024

✔️❌ Выручка = 70,2 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 57,3); для компании, которая позиционирует себя как растущая, +22,6% — это не так много.

❌Скорректированный чистый убыток = 21,8 млрд руб. (за 1 пол. 2023 убыток был = 12,5 млрд руб.).

Причины в том, что:

❌Операционные расходы растут быстрее выручки и прибавляют 30,6% год к году;❌ Чистый долг вырос за год с 91,5 до 141,1 млрд руб., а процентные расходы по нему на 106,8%.

Что тут можно сказать?

Компания, у которой с каждым годом все меньше конкурентов на российском рынке, и есть все возможности для роста и развития, скатилась из прибыльного бизнеса с крепким балансом в 2021 году, до убыточного бизнеса с растущими долгами в 2024-м. Да, продали прибыльное игровое подразделение, но елки — TikTok ушел, Instagram и Facebook заблокированы, как экстремистские, Ютуб замедляется. У ВК все возможности, когда как не сейчас — но нет.

( Читать дальше )

Возьму на себя смелость сказать, что понимаю чуть больше, чем Блумберг, в кейсе Новатэка, и по секрету вам расскажу, что завод Арктик СПГ 2, по моим данным, вчера работал. 

 А еще вот уже несколько дней не обновляются сигналы AIS по двум газовозам, которые ранее были отнесены к теневому флоту. 

ASYA ENERGY (4 дня): www.vesselfinder.com/ru/vessels/details/9216298 

NORTH SKY (1,5 дня): www.vesselfinder.com/ru/vessels/details/9953523 

И есть еще пара газовозов из числа теневых на подходе в наши воды. 

Если сопоставить эти факты, то вывод напрашивается сам собой — одной партией газа с Арктик СПГ 2 дело не ограничилось. 

И с прошлым судно PIONEER, которое определил Блумберг как то, которое забрало газ, по моим наблюдениям, тоже ошибся. Надеюсь, они меня не читают. 

Новатэку успехов, молодцы, решают проблемы 

Если вы держите акции Новатэка или задумываетесь о покупке, обязательно прочитайте мой обзор компании, разъясняю точки роста и риски: 

( Читать дальше )

Разбираю для вас новый отчет компании за 1 полугодие 2024 года.



Финансовые результаты за 1 пол. 2024

✔️ Чистая прибыль = 816,1 млрд руб. (1 кв. 2024 = 397,4 млрд руб., за 2 кв. 2024 = 418,7 млрд руб.)За 1 пол. 2023 чистая прибыль = 737,5 млрд руб., мы видим рост ЧП на 10,7%. И это несмотря на 16-ю ставку — Сбер, топ.

✔️ Чистые процентные доходы (после вычета резервов) = 1 243,1 млрд руб. (1 кв. 2024 = 652,2 млрд руб., за 2 кв. 2024 = 590,9 млрд руб.)Отмечаю, что резервы по кредитным убыткам у Сбера подросли с 6,82% в 1-м квартале от ЧПД до 17,15%. И это нам с вами знак, что прибыль еще есть откуда брать.

За 1 пол. 2023 чистые процентные доходы (после вычета резервов) = 1 007,1 млрд руб., итого — рост на 23,4%.

✔️ Чистые комиссионные доходы = 393,6 млрд руб. (1 кв. 2024 = 184,1 млрд руб., 2 кв. 2024 = 209,5 млрд руб.)

За 1 пол. 2023 чистые комиссионные доходы = 358 млрд руб., рост на 9,9%.

Разовых статей в отчете нет, даже немного потеряли на резервах и изменении стоимости финансовых инструментов, но компенсировали лучшей динамикой прочих расходов.

( Читать дальше )

Как сказал один мой коллега, на все текущие падения рынка мы смотрим как на угрозы, хотя на все прошлые падения рынка мы смотрим как на возможности. 

Российский рынок сегодня прибавил 1,5%. Но индекс все еще ниже 2 900. Закрылись на уровне 2 869 пунктов. Коррекция с майских пиков рынка составила 20% (!). Самая большая после мобилизации. 

Вот мои мысли по поводу дальнейшего восстановления рынка – ЗА и ПРОТИВ.

🟢 Какие факторы ЗА восстановление рынка?

1️⃣ Начала снижаться инфляция. Уже 4 недели подряд. 

Только что вышли данные за неделю с 30 июля по 5 августа. Инфляция = 0%.

Ранее были такие цифры: 

0,11% — с 9 по 15 июля

0,11% — с 16 по 22 июля 

0,08% — с 23 по 29 июля

Цифры ниже, чем в прошлом году, поэтому годовая инфляция тоже пошла вниз. С 9 июля по 5 августа годовая инфляция замедлилась с 9,25% до 9%. 

В августе инфляция практически всегда замедляется (сезон фруктов-овощей). А в сентябре-декабре у нас высокая база предыдущего года. 

( Читать дальше )

Сургутнефтегаз ранее заплатил рекордные дивиденды на привилегированные акции, а сейчас отчитался за 1-е полугодие 2024 года по российским стандартам. Смогут ли повторить рекордный дивиденд? Давайте разбираться. 

Прибыль Сургутнефтегаза, из которой он платит дивиденды по привилегированным акциям, состоит из 3-х частей: 

1) операционная деятельность (продажа нефти и нефтепродуктов)

2) проценты по кубышке

3) прибыль от переоценки кубышки в валюте

Ранее кубышка была в долларах, на данный момент мои расчеты показывают, что она в долларах, юанях и рублях. 

➡️ Ключевые финансовые показатели за 1 полугодие 2024 года

Чистая прибыль за 1 пол. 2024 = 139,9 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 268,5 млрд руб.; во 2-м кв. 2024 = -128,7 млрд руб.)

Вот так чистая прибыль формировалась в 1-м кв.: 

1) операционная прибыль = 123,3 млрд руб. 

2) проценты по кубышке = 90,8 млрд руб. 

3) прибыль от переоценки кубышки в валюте = 107,1 млрд руб.

Итого: 321,2 млрд руб. минус 52,7 млрд руб. налогов = 268,5 млрд руб.

( Читать дальше )

Разбираю для вас отчет компании за 1 полугодие.  



✔️GMV за 1 пол. 2024 (стоимость товаров, проданных через платформу) = 1 203,3 млрд руб. (в 1 пол. 2023 = 675,7 млрд руб., рост на 78%)

❌ Выручка за 1 пол. 2024 = 245,5 млрд руб. (в 1 пол. 2023 = 187,4 млрд руб., рост на 31%)

Заметьте, при росте GMV на 78%, выручка выросла только на 31%.

❌  Скорректированная чистая прибыль за 1 пол. 2024 = -32,6 млрд руб. (за 1 кв. = -9,2 млрд руб.; за 2 кв. = — 23,5 млрд руб.)

Второй квартал 2024 – худший в истории OZON по прибыли, выросла себестоимость, выросли процентные расходы компании. Приложил картинку от БКС для наглядности.

❌  Собственный капитал = -103,2 млрд руб. (на конец 1 кв. 2024 года -77,7 млрд руб.)

Есть некоторые инвесторы, которые рассказывают в кейсе OZON про рост GMV, конвертацию этого GMV в прибыль через пару лет, и сейчас любят добавлять – про положительный FCF (из-за изменения средств клиентов на счетах финтеха). 

Почитайте мой обзор OZON по итогам отчета за 1 квартал, объяснил, почему OZON дорогой даже при реализации лучшего сценария: t.me/Vlad_pro_dengi/1061 

( Читать дальше )

Несколько газовозов отметились в Баренцевом море. 

После вчерашней новости от Блумберг мне стало интересно, где сейчас находятся корабли, которые ранее западные СМИ приписывали к теневому флоту российского СПГ. 

И ура. Как минимум, 4 судна находятся в территориальных водах России: 

1) SEAPEAK YAMAL — Баренцево море, www.vesselfinder.com/ru/?imo=9781920 

2) ASYA ENERGY – Баренцево море, www.vesselfinder.com/?imo=9216298 

3) PIONEER – Баренцево море, www.vesselfinder.com/ru/vessels/details/9256602 

4) LNG DUBHE – Баренцево море (и 1 августа был в порту Сабетта), www.vesselfinder.com/ru/vessels/details/9834296 

Ранее в водах России был танкер North Sky, который сейчас плывет в водах Европы: www.vesselfinder.com/ru/vessels/details/9953523 

Летом в Северный Ледовитый океан могут заходить танкеры низкого ледокольного класса, например, Arc 4, зимой для вывоза нужны танкеры класса Arc 7, вот их и строили для Новатэка в Южной Корее и продолжают строить на верфях Звезды. 

( Читать дальше )

Разбираю для вас операционный отчет Русагро за 1 полугодие 2024 года. 




✔️ Выручка за 1 пол. 2024 = 140,6 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 106,5 млрд руб.), рост на 32%. 

✔️❌ Выручка за 2 кв. 2024 = 73,3 млрд руб. (за 2 кв. 2023 = 60,2 млрд руб.), рост на 22%.

Динамика выручки по сегментам

✔️ Масложировой сегмент за 1 пол. 2024 = 91,4 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 51,4 млрд руб.)

Тут хорошо подросла выручка за счет покупки Нижегородского масложирового комбината. Помните, рассказывал, что он выпускает майонез «Ряба». При этом, масложировой сегмент не самый маржинальный. 

❌ Сахар за 1 пол. 2024 = 21,4 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 24 млрд руб.). Снизились объемы реализации сахара с 381 до 304 тыс. тонн.

❌ С/х продукция за 1 пол. 2024 = 8,6 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 11,6 млрд руб.). Снизились объемы реализации с/х продукции с 523 до 485 тыс. тонн. 

И в сахаре, и в с/х культуре есть сезонность, для корректной оценки этих частей бизнеса важно подождать 2-го полугодия. 

( Читать дальше )

Европейское отделение Блумберг сообщило, что Новатэк начал загрузку первой партии СПГ на подошедший к заводу Арктик СПГ 2 газовоз. 

Суть в следующем: есть снимок со спутника Sentinel 2, датированный 1 августа, на котором предположительно идет загрузка СПГ в газовоз. Издание сообщает, что судно не числится в базе судов, на интерактивной карте в этом районе его тоже нет, поэтому считает его – теневым флотом российского СПГ.

Что меня смущает:

1️⃣ Подлинность снимков трудно определить, источник новости – не Блумберг, а профильный сервис gCaptain, на исходной новости мало просмотров, 4 700.

Например, на снимке 15 июля океан покрыт льдом, а 1 августа – льда нет и близко. Неужели так быстро растаял.

P.S. Знающие люди подсказали, что да — такое возможно.

2️⃣ Странно, что наши ключевые бизнес СМИ пока отмалчиваются на эту тему (в Коммерсанте и РБК статей нет).

Давайте подождем. Если это действительно правда, то это супер-новость для Новатэка. Запуск Арктик СПГ 2 (двух линий) — потенциально удвоит производство СПГ Новатэком, и на треть увеличит прибыль компании.

( Читать дальше )

Стратегия лучше рынка и на росте, и на коррекции

Подвожу итоги 5 месяцев работы (стратегия запущена 5 марта 2024 года). В эти 5 месяцев стратегия лучше моего личного портфеля. 



➡️Годовые цели по стратегии

• Целевая доходность стратегии = 25% 

• Целевое опережение индекса Мосбиржи полной доходности с дивидендами = на 10 пп. (это главная цель, которую уже выполнил и в начале июля повысил ее до 15 пп.)

Результаты стратегии за 5 месяцев

✔️ Динамика стратегии автоследования с 5 марта по 31 июля 2024 = +6,81% (указываю чистую динамику без комиссий за следование и результат)

• за март = +4,2%

• за апрель = +7,86%

• за май = -5,11%

• за июнь = +1,68%

• за июль = -1,82% (с учетом дивидендов Роснефти, Ренессанса и Транснефти, которые в пути)

Динамика индекса MCFTR (индекс Мосбиржи с дивидендами, без налогов) с 5 марта по 31 июля 2024 = -6,01% 

✔️ Динамика портфеля стратегии автоследования относительно индекса с 5 марта по 31 июля = +12,82% 

( Читать дальше )