Блог компании БКС Мир инвестиций | Дивидендные отсечки в декабре. Сезон в разгаре

В декабре в самом разгаре зимний дивидендный сезон — компании выплачивают промежуточные дивиденды за 9 месяцев. Выплаты продолжатся до середины января.

Ниже выделили компании, дивиденды которых рекомендованы советом директоров, а выплаты ожидаются в декабре.

Whoosh

• Дивиденды на акцию: 10,25 руб.
• Дивдоходность: 4,5%
• Последний день для покупки с дивидендами: 1 декабря

Дивиденды Whoosh совпали с ожиданиями и соответствуют ранее озвученным менеджментом цифрам. Это первые дивиденды компании в публичном статусе. Из-за сезонности бизнеса выплаты по итогам 9 месяцев можно назвать основными — большая часть прибыли Whoosh формируется весной – осенью.

Дивидендная политика Whoosh предполагает, что выплаты зависят от показателя чистый долг/EBITDA:
• если показатель не более 1,5x, выплачивается 50% чистой прибыли
• если показатель более 1,5x, но не более 2,5х, то 25%
• если показатель более 2,5x, дивиденды не выплачиваются.

Дивдоходность невысока относительно рынка, но бумаги интересны прежде всего как история роста. Бизнес Whoosh стремительно развивается, по итогам 9 месяцев 2023 г. выручка кикшеринга достигла 9,5 млрд руб. (+66% год к году). Чистая прибыль — 3,1 млрд руб. против 1,6 млрд руб. за аналогичный период год назад. Чистый долг на конец сентября 2023 г. составил 2,8 млрд руб., соотношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев — 0,6х.

INARCTICA

• Дивиденды на акцию: 19 руб.
• Дивдоходность: 2,1%
• Последний день для покупки с дивидендами: 7 декабря

INARCTICA — одна из редких для российского рынка компаний, которые платят дивиденды ежеквартально. Компания не обозначила четкий принцип расчета дивидендов, но в последние кварталы выплаты колеблются в диапазоне 10–19 руб. на бумагу.

Из важных корпоративных событий стоит выделить, что компания сегодня завершила сбор заявок на SPO. По данным источников РБК, компании удалось собрать заявки на весь предложенный объем акций — 3,3 млн штук по цене 900 руб. за бумагу. Это значит, что объем привлеченных средств составит около 3 млрд руб.

SPO позволит повысить ликвидность акций, а также привлечь дополнительное финансирование, которое может быть использовано на инвестпрограмму или снижение долговой нагрузки.

ЛУКОЙЛ

• Дивиденды на акцию: 447 руб.
• Дивдоходность: 6,2%
• Последний день для покупки с дивидендами: 14 декабря

Рекомендованный размер выплат оказался ниже консенсус-прогноза аналитиков (547 руб. на акцию), что привело к откату бумаг. Более низкий размер выплат может быть связан с тем, что компания консервативно подходит к вопросу выплаты дивидендов. Финансовая отчетность ЛУКОЙЛа по итогам 9 месяцев не опубликована, но есть вероятность, что компания снизила коэффициент дивидендных выплат со 100% скорректированного денежного потока до 75%.

Несмотря на более низкие, чем ожидал рынок, дивиденды, взгляд на акции ЛУКОЙЛа позитивный. Формально промежуточные дивиденды рекомендованы по итогам 9 месяцев, но базой для выплат выступают результаты за I полугодие. Промежуточные дивиденды ЛУКОЙЛа, как правило, ниже выплат по итогам года. На горизонте 12 месяцев (с учетом промежуточных выплат) дивиденды ожидаются в районе 1040 руб. на акцию, или около 14% дивдоходности.

ФосАгро

• Дивиденды на акцию: 291 руб.
• Дивдоходность: 4,3%
• Последний день для покупки с дивидендами: 22 декабря

Дивиденды ФосАгро в 2023 г. снизились относительно рекордных уровней прошлого года на фоне коррекции в ценах на удобрения, но остаются высокими. Дивидендная политика ФосАгро предполагает выплату дивидендов из свободного денежного потока. Ранее компания выплачивала дивиденды поквартально, в рамках декабрьских выплат предполагается, что дивиденды составят 100% от FCF за II и III кварталы 2023 г.

Взгляд на акции ФосАгро позитивный. Цены на удобрения перестали снижаться и отскочили, а слабый рубль позитивен для экспортных поставок.

Норникель

• Дивиденды на акцию: 915,33 руб.
• Дивдоходность: 5,4%
• Последний день для покупки с дивидендами: 25 декабря

Норникель возобновляет выплату дивидендов после 1,5 годового перерыва в рамках промежуточных выплат за 9 месяцев. Компания не указала коэффициент выплаты дивидендов и базу — свободный денежный поток или EBITDA. Можно предположить, что базой служит свободный денежный поток, аналитики БКС Мир инвестиций оценивают выплаты в 75–80% от этого показателя за 9 месяцев.

Возобновление выплат позволяет рассчитывать и на итоговые дивиденды за 2023 г. В случае сохранения уровня выплат в 80% от свободного денежного потока по итогам всего 2023 г. выплаты могут достичь 1350 руб. на акцию (8% дивдоходности), при 100%-ном уровне — 1700 руб. (10% дивдоходности).

Решение по дивидендам Норникеля рынок не воодушевило, с момента рекомендации котировки просели почти на 7%. Взгляд на акции Норникеля преимущественно нейтральный. Бумаги нельзя назвать дорогими, однако давление на котировки оказывает невыразительная динамика цен на ключевые металлы, а также укрепление рубля в последние 1,5 месяца.

Газпром нефть

• Дивиденды на акцию: 82,94 руб.
• Дивдоходность: 9,6%
• Последний день для покупки с дивидендами: 26 декабря

Рекомендация совета директоров по дивидендам Газпром нефти оказалась выше рыночных ожиданий (около 57 руб.). В рамках дивполитики Газпром нефть направляет на дивиденды 50% от чистой прибыли по МСФО. Отчетности за III квартал пока нет, но можно предположить, что компания пошла на повышение коэффициента дивидендных выплат с 50% до 75%. Это может быть связано с потребностью материнского Газпрома в кеше на фоне крупной инвестпрограммы.

Исторически промежуточные дивиденды Газпром нефти сильно выше, чем итоговые за год. Летом 2024 г. компания может заплатить еще около 15–20 руб. на акцию, если 75% коэффициент сохранится. Таким образом, дивдоходность на горизонте 12 месяцев может составить около 12%.

Взгляд на акции Газпром нефти нейтральный. Высокая дивдоходность нивелируется близкой к справедливой оценкой акций.

Novabev Group

• Дивиденды на акцию: 135 руб.
• Дивдоходность: 2,5%
• Последний день для покупки с дивидендами: 26 декабря

Novabev Group в последние годы выплачивает дивиденды 3 раза за год: по итогам I полугодия, 9 месяцев и всего года. Рекомендованные дивиденды с учетом выплаченных дивидендов за I полугодие, составляет примерно 100% чистой прибыли Novabev Group по МСФО за 9 месяцев 2023 г. Совокупные дивиденды на акцию за 9 месяцев на 80% выше уровня прошлого года.

Компания отмечает, что рекомендованный размер дивидендных выплат учитывает сезонность бизнеса компании и способствует более равномерному распределению прибыли среди акционеров в течение года. Свободный денежный поток за период не покрывает размер выплат — то есть промежуточные дивиденды идут авансом за сезонно сильный IV квартал.

Взгляд на акции Novabev Group умеренно позитивный. Компания продолжает расти за счет развития собственной розничной сети «ВинЛаб». При этом итоговый размер дивидендов за 2023 г. может быть ниже уровня прошлого года из-за разовых доходов в 2022 г. и роста долговой нагрузки Novabev Group.

Кто еще

Мордовэнергосбыт

• Дивиденды на акцию: 0,037197 руб.
• Дивдоходность: 3,8%
• Последний день для покупки с дивидендами: 4 декабря

ЕвроТранс

• Дивиденды на акцию: 8,88 руб.
• Дивдоходность: 3,6%
• Последний день для покупки с дивидендами: 7 декабря

Банк Кузнецкий

• Дивиденды на акцию: 0,001599751 руб.
• Дивдоходность: 3,1%
• Последний день для покупки с дивидендами: 8 декабря

Куйбышевазот

• Дивиденды на акцию: 14 руб. на АО и АП
• Дивдоходность: 2% на оба типа акций
• Последний день для покупки с дивидендами: 11 декабря

ЭсЭфАй

• Дивиденды на акцию: 39,42 руб.
• Дивдоходность: 6,8%
• Последний день для покупки с дивидендами: 13 декабря

с

• Дивиденды на акцию: 0,43 руб.
• Дивдоходность: 3,4%
• Последний день для покупки с дивидендами: 15 декабря

ММЦБ

• Дивиденды на акцию: 20 руб.
• Дивдоходность: 2%
• Последний день для покупки с дивидендами: 22 декабря

Отслеживать дивидендные отсечки удобно в нашем Дивидендном календаре.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией