Вводная в сентябрь

Сентябрь – это месяц тренда, который, как правило, начинается после Дня Труда США, т.е. 5 сентября в этом году.
Возвращение крупного капитала в сентябре приводит к переоценке ситуации по ФА за лето и к достаточно сильному движению, которое длиться как минимум до сентябрьского заседания ФРС, но в базовом варианте – с перерывами на значимые ФА-события затягивается на пару месяцев.
Высокая ликвидность с сентября дает более четкую и правильную отработку ФА-событий и снижает вероятность нарушений ТА/ВА.

На текущий момент участники рынка учли весь возможный позитив: отсутствие рецессии в США, технологическую революцию (которая и позволит избежать даже мягкой посадки экономики США, текущая мантра на рынке – отсутствие посадки), завершение цикла повышение ставок ФРС и улучшение отношений США и Китая (по крайней мере отсутствие эскалации торговой войны до выборов в США в ноябре 2024 года).
Реальность предстает более суровой: резкое замедление экономики Китая, Еврозоны и Британии, PMI за август также нарисовали мрачную картину экономической ситуации в США, но по США инвесторы ждут ISM, а поскольку ISM часто отстает по тенденции от PMI, то некоторый временной лаг приближения обрыва в экономике не исключен, особенно с учетом роста ВПК.
Какое-то время рынки ещё могут поиграть в тему завершения цикла повышения ставок ФРС, нонфарм и инфляция CPI США им в помощь, но очевидно, что вся игра крутится вокруг ещё одного повышения ставки ФРС, а разницы между пиком ставки на 5,5% и 5,75% немного, экономика почти одинаково будет страдать, хотя долговой рынок станет привлекательнее для инвестиций после определения пика ставок (ФРС не признает цикл повышения ставок завершенным как минимум до ноября).
Тем не менее, при текущих ожиданиях рынка на повышение ставки ФРС в ноябре ниже 40%, данную тему можно как-то значимо отыгрывать только на уход от риска при сильных отчетах по рынку труда и инфляции США.
Нонфарм сегодня, скорее всего, выйдет слабым, но рынки уже заложили в цену нонфарм ниже 200К на фоне снижения зарплат.
По инфляции CPI США пока консенсуса нет, но банки полагают, что дальнейшее снижение инфляции будет проблематичным и займет месяцы.

Единственная тема, в которой понимание отсутствует полностью, это торговая война США и Китая.
Понятно, что она есть, но создается впечатление, что Байден ударил по тормозам после угрозы Китая ограничить экспорт РЗМ, хотя эти угрозы звучат со времен Трампа и не должны были вызвать коррекцию курса, но бардак удивляет.
Нвидиа заявила, что администрация Байдена ограничила экспорт чипов на Ближний Восток, министерство торговли США опровергло сие сообщение, но Нвидиа точно не относится к компаниям, которые любят себе стрелять в ногу.
Инсайды сообщают, что администрация Байдена продолжает готовить указ по запрету всех чипов ИИ в Китай, что станет сильным негативом для Нвидиа и АМД, но дедлайн для этого указа был 1 сентября, он должен был выйти одновременно с запретом экспорта деталей США для оборудования ASML.
Тема является черным или белым лебедем в зависимости от решения администрации Байдена, сделать запрет тайным вряд ли получится, хотя усилия налицо.
Сезонность тренда в сентябре – это хорошо, и если нонфарм выйдет в стиле Златовласки то аппетит к риску может ещё продлиться какое-то время, но при появлении черного лебедя в виде эскалации торговой войны США и Китая (или любого черного лебедя, после пандемии можно ждать чего угодно) рынки рухнут.
Безусловно, нужно отслеживать ситуацию по ВА.

По ВА/ТА.
— Евродоллар.
Тут все неизменно, отскочили от поддержки и ждем развития ситуации дальше.
Рост доллара сегодня скорее является эффектом ребалансировки в конце месяца, поэтому нонфарм и возвращение ликвидности с 5 сентября внесет ясность.
Вниз от июльского хая пока тройка, пробой поддержки скажет о падении евродоллара в ближайшие несколько месяцев.

— Фондовый рынок США.
Насдак100 и S&P500 имеют одинаковую структуру, что логично.
Глобально варианта по ВА три:
— Хай оформлен, вверх прошла АВС.
— Будет ещё один перехай перед разворотом вниз.
— Вариант максимального удлинения – будет ещё два перехая, после чего падение может достичь лоу пандемии.

На глобальном рисунке представила общий план всех вариантов схематически:

Почему вниз рисую двойную тройку (кроме розового варианта с АВС вверх и отсутствием перехая)?
Ибо рост после падения начали с тройки, а по S&P500 не исполнили цель по каналу, но в случае бирюзового и красного вариантов не исключена вниз одна волна (т.е. лоу уже было), ближайшие дни поставят точку в этом вопросе.

При сведении индексов с голубыми фишками – по многим либо есть все волны вверх, либо не хватает одного перехая.
Эппл наиболее тесно коррелирует с индексами и по нему четко видно отсутствие 5 волны вверх.

Ключевые ФА-события сентября:
1 сентября нонфарм
13 сентября инфляция CPI США
14 сентября заседание ЕЦБ
20 сентября заседание ФРС