​​Сбербанк - пришло время подвести итоги

Друзья, мы с вами активно изучали ежемесячные отчеты Сбера по РПБУ. Теперь пришло время взять в руки отчет компании за полный 2022 год и найти драйверы роста в 2023 году. Также посчитаем потенциальные дивиденды на основе опубликованных результатов. 

Как и ожидалось, Сбер ускорил рост своих чистых процентных доходов в декабре на 19,5% и сумел по итогам года нарастить их на 5,2% до 1,7 трлн рублей. Основной вклад внес рост объемов работающих активов, рекордная выдача ипотеки на 382 млрд рублей и максимальный с начала года объем выданных потребительских кредитов на 243 ярда. При этом во втором полугодии нормализовались резервы, а ставка риска составила 3,7%.

Чистый комиссионный доход в декабре также показывает ускорение на 16,7%, что вкупе с положительной динамикой прошлых периодов позволили прибавить 6,2% до 615 млрд рублей. На доходы позитивно влияет прирост количества розничных клиентов на 3 млн физ лиц за год.

На фоне растущих доходов показательно выглядит снижение операционных расходов на 5% год к году. Руководству удается справляться с вызовами быстро перестраивая бизнес и технологии. А вот от резервов никуда не денешься. Львиную долю прибыли сожрали именно они. В итоге чистая прибыль сократилась на 75,7% до 300 млрд рублей. Именно эту сумму мы с вами прогнозировали в прошлой статье. 

Одной из причин роста котировок в последние месяцы стала надежда инвесторов на расформирование вышеупомянутых резервов в 2023 году. Подпитываются они ковидным 2020 годом, когда банки оказались в аналогичной ситуации. По моим подсчетам Сбер сформировал под 1 трлн рублей резервов и даже частичное их расформирование могло бы добавить апсайдов. 

💰Пока сложно сказать, когда банк сможет распаковать эту кубышку, а вот посчитать потенциальные дивиденды мы можем. Точнее мы уже сделали это в статье с разбором отчета за 11 месяцев. Скромные надежды инвесторов остановились на цифре 6,6 рублей на акцию и доходности 4,8% на обычку и 4,9% по префам. Однако некоторые аналитики даже делают ставку на выплату еще и части дивов за 2021 год. Все это может стать вторым драйвером роста в 2023 году. 

В итоге мы получаем одну из самых надежных компаний в портфель отечественного инвестора. Но я бы не переоценивал идею. Огромная доля заблокированных нерезидентов и скептическое отношение регулятора к выплатам, не дадут в полной мере реализовать потенциал в ближайшее время.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Не забудьте подписаться на мой блог в Telegramи всем хорошего дня!