Срез доходностей рублевых облигаций: ОФЗ, субфеды, корпораты, ВДО

#probondsмонитор #офз ОФЗ. Доходности госбумаг не только ожидаемо снизились с момента прошлого мониторинга, но снизились, опережая новую ключевую ставку. До ключевой ставке теперь уже в 7,00% годовых доходности ОФЗ не дотягивают на большей части кривой, 7%+ начинается 8-10-летних бумаг. Факторы? Или спрос на Россию не остается ажиотажным, или рынок закладывает в цены безусловное дальнейшее понижение ключевой ставки, или этот рынок перегрет. Конечно, в какой-то доле в ценообразовании присутствует каждый их факторов. Но столь последовательная переоцененность гособлигаций в сравнении с ключевой ставкой – признак перегрева, даже если температура еще не достигла критического максимума.



#probondsмонитор #субфеды Облигации субъектов федерации. Аттракцион невиданной щедрости постепенно сворачивается, но все еще способен привлекать. Устали искать 7-мые ставки в ОФЗ? Удмуртия, Мордовия, Орловская область – альтернативы для Вас. Государство, имеющее уникальный статус нетто-кредитора, наверно уж, найдет способ расплатиться по долгам регионов. Субфедеральные бумаги как выигрывали по соотношению доходность/надежность как у ОФЗ и крупнейших корпоратов последний год, так и продолжают. Сумма выигрыша сокращается. Для тех, кто задумывается о покупке сейчас. Те, кто покупал региональные облигации полгода, год, полтора года назад – в завидном выигрыше. И кстати, в этом сегменте вряд ли можно говорить о каком-то перегреве.



#probondsмонитор #крупнейшиекорпораты Облигации крупнейших корпораций. Инверсия? Взгляните на пунктирную линию. У нее отрицательный уклон. ОФЗ росли неплохо, субфеды – с отставанием, а корпоративный сектор – похоже, с опережением. Как и раньше, предпочтение субфедам. Коль уж Россия – страна с не совсем официальной, но главенствующей госэкономикой, не проще ли сразу отдать деньги государству? Даже АФК Система перестает вызывать положительный желудочный рефлекс. А стремительный рост доходности 22-го РСХБ – следствие обычной локальной просадки в огромном, но не отличающемся ликвидностью выпуске. Иногда можно поймать и таки просадки. Если быть на страже. И если оно стоит потери времени. «В чем я лично очень сомневаюсь» ©



#probondsмонитор #вдо Высокодоходный сегмент облигаций. Потеря доходностей и, соответственно, рост цен бумаг здесь – самые быстрые. Российских хай-йилд не только становится заметен на общей карте рынка, но и, чаяниями Московской биржи и ЦБ, обретает регуляторную цивилизованность. И в этой таблице есть имена со спорной судьбой (93,7% от номинала в Софтлайне намекают на нездоровые тенденции в финансировании компании). Но в целом, в сегменте выделяется группа претендентов на переход в более высокие эшелоны. А наша практика последних полутора лет показала достаточную безопасность и результативность инвестирования в высокодоходный сегмент отечественных облигаций. И заглядывая хотя бы на полгода вперед, ожидания от этого инвестирования остаются оптимистичными.





@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw/featured  
www.ivolgacap.com
www.probonds.ru