Как легко оправдать P/E Яндекса = 42 ?

Найдем самую дорогую акцию российского рынка по P/E!
Заходим в фундаментал: smart-lab.ru/q/shares_fundamental
Там тыкаем LTM, чтобы построить таблицу по данным за 12 мес. Далее сортируем все по P/E, отбрасываем шлак и получаем:

Яндекс! P/E=42

Бежим на страничку с фудаменталом Яндекса. Смотрим...

Убираем для начала из Капы 97 ярдов кэша. Получаем EV = 609 млрд руб. Его-то нам и надо будет доказать.

Сейчас я используя науку постараюсь оправдать эту стоимость. Берем ставку дисконтирования бизнеса Яндекса в 10%. Почему так низко? Потому что контора монополист, у нее много кэша. Ну а страновой риск этот коэффициент полностью учитывает. 

Смотрим ЧэПэшку: https://smart-lab.ru/q/YNDX/f/y/MSFO/net_income/

Ага, чето не растет. А выручка что же? Выручка космос!
С 2011 до 2017 выручка выросла с 20 млрд до 94, темпы ее роста падают
https://smart-lab.ru/q/YNDX/f/y/MSFO/revenue/ 

CAGR=24%. Ну допустим и прибыль будет расти на 24% в течение следующих 5 лет.
Дальше предположим что прибыль замедлится и 10 лет будет расти на 10% в год, а потом и вовсе встанет.
Посчитаем будущую прибыль и приведём её к текущему моменту по формуле DCF используя три разные ставки:

...

Итак, для трёх ставок мы получили три попадания, первое (r=9,5%) оказалось ближе всего.
Модель также показывает, что при увеличении процентной ставки ЦБ на 100 бп, EV Яндекса должно снижаться на 12%.
Этот примитивный расчет я сбросил в общедоступную табличку.

Можно конечно модель менять как угодно:

• менять ставку, оценивая риск иначе
• менять темпы роста
• менять период роста

ну и будете соответственно получать другие результаты:) Данный материал является дополнением к моему выступлению в Нижнем, платный прогон которого есть тут: https://play.boomstream.com/8swRi8Jm 

p.s. из данного материала также можно легко сделать вывод, что компании с высокими мультипликаторами будут существенно более чувствительны по цене к изменению параметров модели, чем компании с низким мультипликатором. 

P/E Новатэка кстати всего лишь 19.