Понижение рекомендации по Лукойлу. Роснефть интереснее.

ВТБ-Капитал:
Рекомендация снижена до «Держать».
Мы понизили прогнозную цену акций «ЛУКойла» через 12 месяцев на 9% до $70, снизив рекомендацию до «Держать».

Основные опасения у нас вызывают следующие три аспекта:

1. среднесрочная динамика производственных показателей компании
2. инвестпрограмма
3. налоги.

Режим налогообложения нефтедобывающего сегмента должен стать более благоприятным, создав предпосылки для увеличения премии в оценке органически растущих компаний по отношению к компаниям, которые не могут продемонстрировать такой рост. С этой точки зрения на данном этапе «Роснефть» выглядит более привлекательно, чем «ЛУКойл».