📉 Всё меньше компаний, которых не задела рыночная паника

Рыночная паника, равно как и эффект домино устроены так, что цены могут падать даже без веских оснований. Когда заканчивается доверие рынка – страх делает своё дело: если сегодня падает то, что вчера казалось надёжным – вдруг завтра упадёт то, что кажется надежным сегодня?

Именно такой сценарий реализуется сейчас: в 2025 году падали в основном низкие кредитные рейтинги, небольшие выпуски, которые рынок даже не замечал. Праздник продолжался, новые размещения еженедельно. В 2026 году запас прочности компаний снизился, а денежно-кредитная политика мягче не стала. Кто держался в 2025 – пошатнулся в 2026

На слайде ТОП-25 крупнейших эмитентов облигаций ниже рейтинга АА. Мы относим к высшему кредитному рейтингу АА, АА+ и ААА. Всё, что ниже – на диаграмме самые большие должники по облигациям. По компаниям есть условности:

• ГТЛК: указан общий объем бондов и ЦФА, часть размещений выкуплено напрямую Мин.Фином

• АФК: в консолидированной отчетности только консолидация, по данным биржи- 337 млрд, без учета выкупленных оферт (много)

• Русал: многие выпуски закрытые, в частности  БO-001Р-14 на $1,6 млрд полностью неликвидный. Значит много нерыночных бондов

Оранжевым – компании, выпуски которых попадали в шторм в 2025 году, красным – в 2026. Шторм = падение более, чем на 10% в течение двух недель. Чудом избежал попадания в наш антирейтинг ВИС – его бумаги штормило в конце 2024, как раз на стыке годов. Мы закрашиваем в красные цвета новых эмитентов каждый месяц. Осталось всего 10 из 25. То, что за периметром крупнейших – даже не хочется смотреть

🐾Мнение

Диверсификация – самое важное правило. Остальные правила — здесь👈

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max