🏆 Селигдар в 1,5 раза увеличил выручку — ещё одна идея в золоте?

Годовая выручка компании выросла на 49% г/г. Вот первые результаты золотого ралли. Смотрим на второе полугодие — там результат ещё выше:

▪️ Производство золота — 5,3 т (+15% г/г)
▪️ Сбыт золота — 5,6 т (+27% г/г)
▪️ Выручка — 59 b₽ (+55% г/г)

В оловянном сегменте тоже неплохо, выручка за полугодие +12% г/г. Это малая часть дохода компании.

⚙️ Что дополнительно поддержало результат

Кроме роста цены золота, позитивным фактором стали:

▪️ Спрос со стороны институционалов (банки), увеличивающих долю золота в резервах. ЦБ сюда не относим — физический запас у него в течение года снизился на 200 тыс. унц.

▪️ Возобновление добычи на двух месторождениях + запуск Хвойного.

В 2026 фабрика на Хвойном выходит на проектную мощность, что позволит увеличить ежегодную добычу золота на 2 т.

☝️ Ожидания по отчётности

Ожидаем сильный МСФО в марте–апреле. Там и EBITDA может вырасти на 30–40% г/г.

Котировки отыграли отчёт заранее — +10% за неделю. Впереди вероятна коррекция.

⚠️ Ключевые риски

Важный момент — чистую прибыль мы вряд ли увидим. К стоимости золота привязана часть долгов компании. Отрицательная их переоценка съест весь операционный позитив. Вряд ли будут и дивиденды. Владельцы уже 1,5 года под арестом, и этот риск не уходит.

Из-за этих факторов рассматриваем SELG только как спекуляцию. Апсайд там огромный, но рынок относится к компании крайне настороженно, из-за чего апсайд может и не реализоваться.

🤔 Вопрос к читателям

Как считаете — стали бы брать Селигдар под будущий рост золота? Или Полюс и спекулятивно лучше?