Топ - 8 акций на текущий момент

В декабре собирал субъективную подборку из топ-10 акций, спустя почти 2 месяца ситуация поменялась и список сузился до 8 акций...

Пора обновить субъективный список компаний, которые могут быть рассмотрены для добавления в портфель!

📌 Покинувшие компании

— ИнтерРАО 🔌. Акции выросли до 3.5 рублей (сам продал по 3.3 рубля), закрыв временный провал на вбросе об отмене дивидендов в случае превышения Capex над чистой прибылью!

Правда 2026 год будет не самым простым для компании, так как в 4 квартале 2025 года пройдет Capex на 200 млрд рублей (в 2026 году тоже планируется повышенный Capex), что приведет к падению кубышки и процентных доходов (в отдельные кварталы равны операционной прибыли)!

Без дивиденда за 2025 год история торгуется с форвардным дивидендом за 2026 год в 10%. Да, возможно будет отдача от Capex в 2027 году, но до этого еще надо дожить, но перед этим будет классическое разочарование из-за падающей прибыли!

— Транснефть ⛽️. История немного похожа на ИнтерРАО (повышенный Capex) c падающими процентными доходами, что приведет к падению прибыли в 2026 году и малой индексацией тарифа в 5%. Из-за роста акций выше 1400 рублей без дивиденда за 2025 год получаем форвардную доходность в 12%…

— X5 🍏. Часть инвесторов опять попала в капкан разового дивиденда (я продал чуть выше 3к перед дивидендом), который стал возможен из-за наращивания NET DEBT / EBITDA до 1.4!

Проблема заключается в том, что дивиденды в долг негативны для чистой прибыли и FCF за 2026 год, поэтому повторение трюка практически невозможно (если только не найти инвестора на 10% казначейский пакет), а розничный инвестор наверное в очередной раз по факту удивится падению чистой прибыли и дивиденду за 1 полугодие 2026 года в +-160 рублей!

Если маржа пойдет по EBITDA из-за проблем с LFL (намеки на проблемы есть в отчете за 3 квартал), то дивидендным фанатам стоит напрячься!

📌 Обновленная подборка ✍

— Т-технологии 🏦. Да, по P/E и P/BV дороже других банков, но дороговизна постепенно уходит из-за наращивания капитала (ROE под 30% выше других банков) + котировки поддерживает байбек на 5% от общего процента акций!

— Сургут-преф ⛽. Префы торгуются чуть выше 40 рублей, поэтому с прицелом на 2026 год отличный вариант в качестве хеджа от девальвации + крупный разовый дивиденд (в 11-12 рублей)!

Если не будет девальвации, то нефтянке будет бо-бо!

— Новабев 🍷. Не нравится, что есть косвенные признаки, показывающие о желании мажоритария покинуть актив + жду слабое 2 полугодие из-за кибератаки, но негатив компенсируется ценой, 25% казначейским пакетом, а также раскрытием стоимости через потенциальное IPO Винлаба!

— Ренессанс 🏦. Торгуются близко к 90 рублям, но имеем актив за 52 млрд рублей с инвестиционным портфелем на 275 млрд рублей + неплохой страховой бизнес (подкосил в моменте IFRS 17) + казначейский пакет на 8% акций!

Просто в случае позитива актив нетрудно переоценить вверх на 20% из-за маленькой капитализации!

— НМТП 🚢. Неплохой консервативный вариант без долга и опционом на рост (в 2027 году), а также с потенциальным дивидендом за 2025 год в 1 рубль (12%)!

Малину смазал ФАС, отменивший индексацию по сухим грузам! В отличии от Транснефти тут Сapex направлен не на поддержание текущих мощностей, а на рост перевалки сухих грузов!

— Сбер 🏦. Очевидный кандидат для портфеля из-за улучшения ситуации с процентной маржой, а форвардные мультипликаторы P/E и P/BV действительно небольшие!

Временный навес от нерезидентов (возник из-за обмена) удерживает котировки в районе 300 рублей!

— Фосагро 🌾. Самый интересный экспортер, который не задет санкциями и нормальной конъюнктурой (правда в последнее время DAP корректируется) + нормализовали NET DEBT/EBITDA, нужна только девальвация для роста котировок!

— Cовкомбанк 🏦. Полуковбойская история с большой вилкой (от 50 до 100 млрд рублей) по прибыли за 2026 год. В худшем сценарии покупаем банк за P/E = 5.5!

Вывод: жду плохих отчетов за 2025 год и первую половину 2026 года, поэтому список субъективных идей сократился до 8 компаний (в ИнтерРАО, Транснефти и X5 ушла дешевизна)...

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest