Дом РФ. Странное IPO

Завтра заканчивается прием заявок на участие в IPO Дом РФ, при этом торги стартуют уже послезавтра. На рынок впервые за долго время выходит не мелочевка, а крупная компания (сравнимо с Совкомбанком), которая сожрет приличное количество ликвидности на таком тонком рынке!

На первый взгляд выглядит как адекватное IPO, но участвовать не планирую из-за отдельных подводных камней!

📌Субъективные мысли об IPO 🧐

— Оценка. Из-за приличного ажиотажа со стороны рынка торги cтартанут по верхней планке, что дает капитализацию больше 300 млрд и мультипликаторы на конец 2025 года по P/BV < 0.7 и P/E <4!

Дешевая оценка при нормальном рынке, но задаешься двумя простыми вопросами по Дом РФ: ''Чем это лучше Сбера? И почему это не второй ВТБ?''

— Допки. И при выявлении следующего факта, банк становится ближе к ''любимому'' ВТБ. Мажоритарий в лице государства провел 2 допэмиссии в 2022 и 2023 годах из-за которых число акций выросло в 2.5 раза, обожаю!

— Необходимость IPO. У IPO всегда есть какая-то цель: получить деньги на развитие, продать задорого актив дуракам или раскрыть внутреннюю стоимость актива (странная цель для государства)!

В данном случае главный начальник Дом РФ Мутко косвенно раскрыл цель IPO: банк не нашел средств в бюджете на свои проекты, поэтому пошел искать деньги на фондовом рынке!

Я интерпретирую цель IPO Дом РФ так: нам не дали в бюджете денег на наши мутные/убыточные/слабые проекты, поэтому будем привлекать деньги через IPO => миноритарий вряд ли кайфанет от участия в капитале, так как отдача от инвестиций сомнительна, если даже государство сомневается в выделении денег!

— Мутко. Кстати, о Мутко. Отдельные читатели регулярно меня критикуют за чрезмерную критику в адрес отдельных людей (Леша З. из ЦБ, Витенька Жидков с Мосбиржи и других), но успех компании неразрывно связан с управленческими способностями руководства. Субъективно считаю, что Виталя Мутко по уровню менеджерских талантов недалеко ушел от ребят из Газпрома, ВТБ и ВК, поэтому решать Вам, давать ему заработанные кровные в управление или нет!

— Рынок. Индекс находится около 2500, поэтому лезть в новую историю нет желания, лучше покупать проверенные годами акциями.

Вижу, что многие собрались устраивать шаверматрейд, но боюсь, что таких желающих чрезмерное количество + такой трюк непросто провернуть на слабом рынке и на компании с капитализацией в 300 млрд, поэтому понаблюдаю за шоу со стороны!

Вывод: нормальное IPO с первого взгляда, но достаточно подводных компаний в лице допэмиссий в прошлом, целей IPO и Витали Мутко. Лучше куплю акции Сбера и не буду изобретать велосипед!

Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest