Блог компании БКС Мир инвестиций | Перспективные сектора на российском рынке акций

Российский рынок акций сейчас торгуется значительно ниже исторических средних значений по мультипликатору P/E (отношение цены акции к прибыли компании). Дисконт к историческим средним значениям — более 30% (эквивалентно потенциалу роста в 50%). По мере снижения ключевой ставки ЦБ РФ и последующего падения доходности длинных ОФЗ ниже уровня 12% на горизонте года дисконт в акциях будет резко сокращаться.

Пополнить счет для инвестирования можно по ссылке:

Что такое P/E

P/E (Price/Earnings — цена/прибыль) — соотношение цены акции и прибыли на акцию или, соответственно, соотношение капитализации компании и ее прибыли. Мультипликатор P/E — «быстрая» оценка, и как раз по этой причине она является менее точной относительно сложных моделей, однако позволяет оперативно оценить ситуацию и понять, недооцененный или переоцененный актив перед вами.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина ожидает нейтральную денежно-кредитную политику (ДКП) в 2027 г. и ставку на уровне 7,5–8,5%. Наш прогноз расположился в этом же диапазоне. На этом фоне акции могут оживленно положительно переоцениться.

Тем не менее не все сектора выглядят дешевыми как с исторической, так и с оценочной точки зрения. Мы выделили четыре сектора, которые лучше других отыгрывают смягчение ДКП на горизонте двух лет. Секторы отобраны по двум критериям:

1. Торгуются дешевле рынка и имеют существенный потенциал роста к историческим средним по мультипликатору P/E.
2. Имеют существенный потенциал роста исходя из фундаментальных оценок аналитиков БКС.

Недвижимость

По мультипликатору Р/Е потенциал роста к историческим средним — 110%. Высокая ключевая ставка сказывается на доступности ипотеки, тем не менее по мере ее снижения ожидаем восстановления спроса на недвижимость. Видим потенциал роста сектора на 12 месяцев вперед на 96%. Фавориты:

ПИК. Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 850 руб. / +111%

Самолет. Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 1700 руб. / +97%

Розничная торговля

По мультипликатору Р/Е потенциал роста к историческим средним достигает 83%. Замедление потребительского кредитования и экономической активности давит на результаты сектора. Смягчение ДКП способно подстегнуть потребительский спрос — позитив для фундаментальной переоценки. Оцениваем потенциал роста сектора на год вперед в 56%. Фавориты:

Фикс Прайс. Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 1,3 руб. / +107%

Henderson. Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 900 руб. / +73%

X5. Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 4100 руб. / +52%

Технологии и телекомы

По мультипликатору Р/Е потенциал роста к историческим средним составляет 31%. Высокая ключевая ставка замедлила темпы роста рекламных услуг и потребительский спрос, по мере ее снижения ждем нормализации темпов роста. По нашим оценкам, в среднем акции сектора обладают потенциалом роста на 12 месяцев вперед в 55%. Фавориты: 

Хэдхантер. Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 5200 руб. / +84%

Яндекс. Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 6900 руб. / +73%

Озон. Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 6500 руб. / +51%

Финансы

По мультипликатору Р/Е потенциал роста к историческим средним — 44%. В банковском секторе из-за высокой ключевой ставки снизились возможности кредитования клиентов. При ее понижении и послаблении макропруденциальных лимитов банки смогут вернуться к активному росту кредитного портфеля. По нашим оценкам, в среднем акции сектора обладают потенциалом роста на год вперед в 33%. Фавориты: 

ВТБ. Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 110 руб. / +58%

Т-Технологии. Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 4400 руб. / +48% 

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией