ЦИАН. Замедление темпов!

Вышел отчет за 1 квартал 2025 год у компании ЦИАН, отчет слабый, но накопленная кубышка за 3 года держит котировки на плаву! Но даже с учетом кубышки считаю, что акции переоценены относительно рынка!

📌 Что в отчете

— Выручка. Выросла на 5% до 3.3 млрд. Отвратительный результат, который компания оправдывает сложной ситуацией на рынке новостроек и высокой базой прошлого года, вызванной ажиотажным спросом перед завершением программы льготной ипотеки.

— EBITDA. EBITDA с учетом смехотворных темпов роста упала на 21% до 754 млн рублей из-за опережающего роста расходов на 15% (персонал + 21%) ‼️

— Прибыль и кубышка. Компания получила чистыми 394 млн рублей процентных доходов от кубышки на 9.2 млрд рублей (кубышка усохла за квартал на 287 млн рублей), которая перекрылась убытками по курсовым разницам (575 млн рублей) из-за которых кубышка усохла. Если убрать курсовые убытки, то компания заработала 12 рублей за квартал.

📌 Мнение по компании 🧐

Понятно, что инвесторов интересует вопрос кубышки, поэтому давайте о деньгах: к сожалению, 3 млрд рублей уйдет на программу мотивации менеджмента через байбек, оставшиеся 6 млрд рублей на дивиденд (15% разовая доходность)!

Кстати, если хочется добавить компанию в портфель, то ждал бы от компании активного байбека с рынка!

Но после распределения кубышки на байбек и дивиденды уйдут процентные доходы. Без нее прибыль не дотягивает и до 2 млрд за год! Получается, что P/E останется на уровне в 14. Дорого ⚠️

Вывод: с учетом коррекции индекса к 2 700 смысла лезть сюда не вижу, потому что надежные истории стоят дешевле!



Подпишись, мне будет приятно!

t.me/roman_paluch_invest