Распадская. Баранка за второе полугодие!

24 февраля 2025, 08:31
|
Invest_Palych

Вышел отчет за 2024 год у компании Распадской. Отчет представлен в долларах, ок, посмотрим значит в долларах. Cитуация во втором полугодии стала радикально хуже по сравнению с первым полугодием...

📌 Коротко по отчету

— Выручка. Выручка за второе полугодие составила 0.75 млрд долларов по сравнению с 0.99 млрд за первое полугодие. Добавить тут нечего!

— Баранка по операционке. В первом полугодие было разовое бумажное обесценение активов на 200 млн долларов, а операционная прибыль составляла 100 млн, за второе полугодие баранка по операционным доходам ⚠️

— FCF и Кэш. По итогам 2024 года FCF от операционной деятельности обнулился (хотя вернули часть дебиторки во втором полугодие), а с учетом Capex на 290 млн долларов стал отрицательным, поэтому на счетах компании осталось 90 млн долларов (год назад 330 млн долларов).

— Дивиденды. Компания ожидаемо отказалась от выплаты дивидендов из-за иностранной прописки материнской компании — Евраза. Но если вдруг ситуация решится, то cколько заплатит компания?

Оптимистичный расчет следующий: кэш 90 млн + выданные займы на 50 млн + конвертируют в кэш +-100 млн дебиторки, что дает 240 млн долларов или 21 млрд рублей при текущий капитализации в 185 млрд дает 11%...

📌 Мнение по Распадской 🧐

Компания не способна в текущей конъюнктуре зарабатывать деньги для акционеров! Возврат части дебиторки не помог с FCF, поэтому затраты по Capex компенсировались с помощью денежных средств на счетах, поэтому кэша стало в 3.5 раза меньше за год...

Ждунам крупных дивидендов от Распадской (в случае решения вопроса с Евразом) придется умерить аппетиты!

Вывод: провальный отчет, идеи в акции нет при капитализации в 185 млрд рублей!

Не понимаю рынок, хотя даже Мечел растет, который отдал весь FCF на проценты кредиторам...