⭐️Аренза Про. В лизинг от ☕️кофемашины до подъемников и покрышек для 🚛

Доходность до 29% но и риски не маленькие. В акционерах АФК

Мы разбираем компании и отбираем для вас лучшие инвест идеи💎 Присоединяйтесь!

---

Из лизинга мы уже смотрели:

🚙Балтийский лизинг

🚘Интерлизинг

🚚CTRL лизинг

🚖Европлан

А теперь принципиально иной сегмент. Микро лизинг выручает микро бизнес

О выпуске

Мы выбрали именно 2-ой выпуск из-за высокой доходности, ускоренной дюрации (частичные погашения с сентября 2024), отсутствия оферты. По тем же причинам может быть интересен выпуск 1Р01. Надо смотреть в моменте, что дешевле.

О Компании

IT стартап по микро-лизингу оборудования для бизнеса: от кофемашин и вендинговых аппаратов до подъемников для автосервисов. Также, компания замечена в лизинге покрышек для самосвалов 😅Напоминает МФО в лизинге

О лизинге

Лизинг, как и кредит – перепродажа денег. Вот только если в разборе Балтийского лизинга и Европлана, актив – ликвидный автомобиль это одно. А если кофеварка, которую обиженный бариста забрал с собой в качестве выходного пособия из-за закрытии кофейни – другое.

Финансы

Как всегда, начинаем с аудиторского заключения. Почему это важно?

Стандартная оговорка про субъективность резервов. С этим мы сталкивались при разборе МФО. Оценка качества портфеля действительно важный фактор. Как оценить надежность лизинга кофеварок для микро-бизнеса?

Компания зарабатывает не только на процентах, но есть и доп.услуги:

— организация предоставления лизинга (скорее всего, комиссия за рассмотрение/выдачу)

— агентские по страховкам (весомая часть дохода всех лизинговых)

— что-то еще

В сумме это дает половину от чистых процентных доходов.

Хоть на сайте заявлен лизинг до 4 лет, основной портфель сформирован до года.

В балансе напрягают активы по расторгнутым договорам: реальных активов может не быть, или они в некондиции.

🔻Минусы

• Рискованный сегмент: микро-бизнес и низколиквидное оборудование. Обычно сложные для изъятия активы

• МСФО всего раз в год, поэтому репрезентативную отчетность получаем редко

• Выплата дивидендов: бизнес растет и закредитовывается, а компании не капитализирует прибыль, выплачивает дивиднды

➕Плюсы

• Интересный формат в узкой нише, высокие ставки

• Повышение кредитного рейтинга и пересмотр прогноза на «позитивный»

• в акционерах АФК Система (25%)

• высокая диверсификация (на ТОП-10 клиентов <12% портфеля)

🐾Выводы

Интересный сегмент, но рискованный из-за ожидающего роста дефолтов. Малый бизнес под давлением как от роста издержек, так и снижения спроса. А тут еще высокие ставки. Мы проводили исследование, где лучшая комбинация риска/доходности. В сегменте ВВВ. Как раз он. Что думаете?

Наши фавориты в облигациях:

👵портфель бабули

👶портфель внучков

👵🤘Бабуля на максималках – автоследование по принципам бабуль с ребалансом

---

Спасибо, что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не упустить главного!