🏦 Сбербанк (SBER) - краткий обзор первого отчета после отмены льготной ипотеки

 ℹ️ Результаты за июль 2024

Клиенты физ. лица: 109,1 млн чел
Корпоративные клиенты:3,2 млн
СберПрайм:13,2 млн чел (+8,2% м/м)

Кредиты юр. лицам: +2,2% м/м
Кредиты физ. лицам: +0,3% м/м

Средства юр. лиц:-1,3% м/м
Средства физ. лиц.:+0,7% м/м

Чистый % доход: 212,6 млрд ₽ (+9,6% г/г)
Чистый комисс. доход: 66,5 млрд ₽ (+5,9% г/г)
Операционные расходы: 88,7 млрд ₽ (+23,5% г/г)
Формирование резервов:38,1 млрд ₽ (-50,6% г/г)

Чистая прибыль:141,2 млрд ₽ (+8,2% г/г)





❗ Сбербанк сделал всё, чтобы данный отчет казался хорошим, но если глянуть детали, то становится очевидно, что финансовые результаты 2024 года будут хуже, чем в 2023м году.

1. Банк заработал 141,2 млрд р за июль 2024, но расходы на резервы снизились на 50,6% г/г илина 39 млрд р. Без этого эффекта чистя прибыль составила бы 102,2 млрд р (-21,6% г/г). Стоимость риска вдруг резко упала до 0,6% в июле… Рано или поздно резервы придется наращивать.

2. Мало кто придал значение тому, что выплата дивдиендов была осуществлена в июле, хотя обычно компания производила выплаты раньше (в мае-июне). 752 млрд дивидендов практически весь июль находились в распоряжении банка, что при текущих ставках вполне могло принести доп. доход в размере до 10 млрд р, который отсутствовал в предыдущем году.

📊 Итого, реальная просадка в чистой прибыли, при прочих равных была бы 49 млрд р или -29,3% к июлю 2023.

❌ Рост % и комиссионных доходов в июле резко притормозился, зато операционные расходы выросли аж на 23,5% г/г.

Вывод:
Ничего критического не происходит, но уже очевидна траектория нормализации показателей после бурного роста в 2023м году. Вопрос только в том, как долго банк будет показывать красивые цифры, уменьшая резервы.

Посмотрим, что будет дальше, но отчет полностью подтверждает мои опасения. Отмена льготной ипотеки сильно влияет на банковский сектор, так что покупать акции банков, завязанных на ипотечном кредитовании я бы не спешил. Ждем результатов за август.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#обзор #сбербанк #sber