Блог им. svoiinvestor

Инфляционная спираль в начале июля продолжает раскручиваться, на топливном рынке намечается кризис, похоже, повышать ставку придётся шоково

Инфляционная спираль в начале июля продолжает раскручиваться, на топливном рынке намечается кризис, похоже, повышать ставку придётся шоково

Ⓜ️ По последним данным Росстата, за период с 2 по 8 июля ИПЦ вырос на 0,27% (прошлые недели — 0,66%, 0,22%), с начала июля 0,77%, с начала года — 4,68% (годовая — 9,25%). В июле продолжился рост инфляции, даже без учёта повышения ЖКУ (с 1 июля тарифы были повышены в среднем на 10% по стране и они внесли 0,49% в июльскую инфляцию), цифры всё равно неблагоприятные для регулятора (0,28% за 8 дней — это катастрофически много). Интересно, что Росстат пересчитал месячную инфляцию июня — 0,64% и она оказалась ниже недельной впервые за 5 месяцев (недельная — 0,74%). Но годовая инфляция уже подступает к двузначному значению — 9,25%, а рост цен с начала года (4,68% за полгода) уже приблизился к верхней границе прогноза ЦБ по инфляции на весь 2024 год (4,3-4,8%) и он явно будет пересмотрен на июльском заседании. Вывод здесь один, что ДКП недостаточна жёсткая (большой привет ЦБ, который в июне сделал очередную глупость, сохранив ставку). Я, как всегда, отмечаю факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Данные по производству нефтепродуктов скрывают 7 неделю подряд, напомню вам, что вес бензина в ИПЦ весомый ~5%. Розничные цены на бензин подорожали за неделю на сумасшедшие цифры 0,61% (прошлые недели — 0,52%, 0,41%), дизтопливо на 0,25%. Биржевая цена бензина устремилась в космос, похоже, у нас разгорается на рынке топливный кризис.
Инфляционная спираль в начале июля продолжает раскручиваться, на топливном рынке намечается кризис, похоже, повышать ставку придётся шоково

🗣 По данным Сбериндекса фиксируем, что на начало июля спрос вышел на новый пик 2024 г. Всё это отражается в предварительных данных по потреб. кредитованию в мае — 291₽ млрд (+2% м/м, в апреле — 248₽ млрд), темпы прошлого года вновь превышены (в апреле 2023 г. — 212₽ млрд). В автокредитовании продолжается безумство — 99₽ млрд (+5% м/м, в апреле — 76₽ млрд), в прошлом году, в мае — всего 38₽ млрд. Ипотека ускорилась, кредитов было выдано на 546₽ млрд (в апреле 466₽ млрд), из них 422₽ млрд это ипотека с господдержкой. Наглядно это показывают лидеры банковского сектора: отчёт Сбербанка за июнь, портфель жилищных кредитов вырос на 2,9% за месяц (в мае 1,6%) в июне банк выдал 415₽ млрд ипотечных кредитов (месяцем ранее 278₽ млрд). Портфель потребительских кредитов увеличился на 1,1% за месяц (в мае 1,5%), в июне банк выдал 277₽ млрд потреб. кредитов (-13,5% г/г). У ВТБ в мае объём кредитного портфеля вырос на 8,6% до 22,8₽ трлн, помесячный прирост соответствует динамики банковского сектора (+1,7%). Поэтому регулятор начал действовать: с 1 июля льготную ипотеку свернули, ЦБ повысил надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам и установил надбавки по автокредитам, но посчитал, что этого недостаточно. С 1 сентября 2024 г. надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам вновь повысят.

 Инфляционная спираль в начале июля продолжает раскручиваться, на топливном рынке намечается кризис, похоже, повышать ставку придётся шоково

🗣 С учётом новых санкций, связанных с Мосбиржей и НКЦ, то теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных (понедельник $ — 87,7₽). С учётом того, что правительство пересмотрело оценку бюджетных доходов в этом году и спрогнозировало курс $ — 94,7₽ на 2024 г. НГД доходы сократили из-за снижения цены на сырьё, Urals сейчас торгуется по 73,5$ (в новом бюджете прогнозируемая по 65$), цена за бочку сейчас составляет в районе 6450₽ (~6155₽ по новому бюджету, но с учётом регулируемого курса, то теперь при снижении цены сырья, регулятор может отпустить на немного ₽).

📌 На июльском заседании ЦБ прогноз ключевой ставке точно будет пересмотрен, также никто уже не сомневается в поднятии ключа (на топливном рынке кризис, цены на авиаперелёт дорожают, спрос за счёт кредитования не охлаждается и всё это может привести к двузначной инфляции, возможно, мы ещё вспомним о 20% ставке). ЦБ же думаю надеется на июльские меры (отмена льготной ипотеки и ужесточение кредитования/автокредитования), но у инфляции, похоже, свои планы на этот счёт.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor



18 комментариев
А я вот сомневаюсь в необходимости поднятия ключевой ставки. При инфляции 9,25% даже 16% слишком высоко.
Но годовая инфляция уже подступает к двузначному значению — 9,25%
... 
ДКП недостаточна жёсткая (большой привет ЦБ, который в июне сделал очередную глупость, сохранив ставку)

Владислав, объясните, пожалуйста, как при годовой инфляции в 9,25% и ключевой ставке 16% у Вас ДКП оказывается недостаточно жесткой?
Воронов Дмитрий, Потому что по saar мы уже в двухзначной зоне, а под конец июля мы легко можем выйти к 10%. Это всё как снежный ком, цены на бензин, цены на авиаперелеты и услуги, всё растёт
Владислав Кофанов, и как из этого следует вывод о «мягкости» ДКП? Ведь причина инфляции не в низкой ключевой ставке, а в высоких госрасходах. 

Поднимая ключевую ставку, ЦБ не устраняет причину инфляции.
Воронов Дмитрий, Абсолютно верно!
Именно государство через Минфин де-факто разгоняет инфляцию, создавая деньги (госдолг).
ЦБ как-то пытается это компенсировать жесткой дкп, но в данной ситуации практически бессилен существенно повлиять на этот разогнавшийся паровоз.
Воронов Дмитрий, тогда каков выход? Больше ооваров, услуг надо на тоже количество денег. Но откуда им взяться, и так работать некому особо. 
avatar
Игорь, в контексте статьи я бы сделал вывод о том, что повышение ключевой ставки никак не поможет устранить причины инфляции. 
Воронов Дмитрий, тогда зачем его делать? Все прямо заложили повышение потому как ЦБ обязан отреагировать так, как может. 
avatar
Игорь,
Импортировать. Взамен просираемого впустую сырья.
Для замкнутой экономики любое извне — это банальные средства производства, от поповозок до перфораторов. Иначе всё скатится к первобытному строю на 1/8. Всё, что тут у нас пытаются «героически импортозамещать» — в остальном мире давно галимый ширпотреб, ничем от спичек не отличающийся. Мир давно за счёт всего же мира уже прошёл этап удешевления технологий и их результатов. И никакого смысла херить ещё раз десятилетия на то же самое на отдельно взятом огороде. Пока ты будешь с тяпкой на культиватор зарабатывать — сосед трактором все поля вокруг облагородит сто раз.
Весь этот лядский цирк с утильсборами и прочей хнёй в 21 веке — банальный саботаж по добиванию экономики с государством.
avatar
Лесенкой, да как сказать, смотря про что говорить. Многое и неплохо замещается у нас, остальной мир тоже не идеален. Далеко. Последние годы качество особо не росло и их товаров, а даже снизилось. Экономия и пр. на качестве не в лучшую сторону часто отразилось. В общем все как у всех. 

avatar
Игорь,
Как раз из-за этих самых технолоий «качество особо не росло и их товаров, а даже снизилось».
Если раньше мороженное делали с молока, потому что по-другому, тупо, не умели. А авто ездили по ляму — т.к. приходилось переподстраховываться чугуниями вместо силуминиев.
То теперь тут всё по молекулам можно собирать. С программируемым бракоизносом. Высчитанным.


avatar
Воронов Дмитрий, правительство печатает бабло, а высокая ставка загоняет это бабло на депозит или вытягивает деньги более высоким процентом по кредиту. Далее все это приходит в банк, который покупает ОФЗ, возвращая деньги правительству. Круг замкнулся, напечатанное не сильно подняло цены, а товары и услуги произведены. Если снизить ставку, то кредитов станет больше, деньги с депозитов пойдут в товар и цены пойдут вверх. Так что да, ДКП недостаточно жесткая, так как цены все же растут довольно быстро.

Проблему только одна — правительству нужно как-то ОФЗ гасить, а по ним 15.5%. Экономика и сбор налогов так быстро не растет. Далее либо девальвация, либо увеличение налогов, либо и то и другое вместе.
avatar
Как ставкой можно победить рост тарифов жкх и цены на бензоколонках?
Вся борьба с инфляцией легко проводится регуляторными и фискальными методами — ограничениями на: безумные темпы выдачи необеспеченных потреб кредитов, рост утильсборов, налогов, акцизов, сборов и тд и тп
avatar
Как обычно путают причины и следствие. Страна находится в изоляции на фоне СВО и дополнительно себя загоняет в изоляционизм. Никакие процентные ставки не отрегулируют спрос и предложение. У вас 15-30 млн выгодополучателей от СВО. Им хорошо: у них заказы, работа, стабильная зарплата и откаты. Повышая ставку вы просто снизите потребительский спрос в некоторых сегментах, но не замедлите движение цен. Люди берут в кредит не от хорошей жизни. У вас скоро не будет даже китайского ширпотреба по справедливым ценам. В стране валютный и транзакционный кризисы, на фоне которых правительство лихорадочно в ручном режиме постоянно меняет правила игры, пытаюсь сократить дефицит, то его провоцируя, защитить внутреннего производителя и выполнить социальные обязательства. По-моему, надо начать оптимизацию госрасходов и признаться в бездарности внешней политики, раз даже СНГ отвернулось.
Очень интересно)) Перевозы готовы гнать фура уже за минус 21% от стоимости 1-го квартала. А тут бензин УЖАСНО дорожает). 16% это много, очень много и экономика уже начала тормозить — советую поплотнее пообщаться с теми кто в реальном бизнесе. Графики это прекрасно, но крайне советую в реальный мир выходить почаще. ЦБ поднимет ставку — в этом сомнений нет, но не из-за инфляции, а по причине того, что надо  спасать жадных синих и зеленых банкиров, наподнимавших ставки депозитов в попытке убить побольше мелких конкурентов. 
упадет инфляция
avatar
Мне интересно, почему финансовую политику и вообще политику доверяют неграмотным и недалёким людям?
1. Кризис на рынке труда, из любого утюга вещают что серьезный дефицит кадров, найти работников сложно, при этом кол-во самозанятых растет как грибы, за 2 года примерно 2 млн самозанятых прибавилось. Надо быть очень тупым чтобы не связать эти факты.
2. Из любого утюга вещают что инфляция растет из-за мягкой дкп, но сильнее всего цены подпрыгнули после анонса прогрессивного НДФЛ. Здесь прям просто надо быть очень тупым чтобы не понимать почему это произошло. Для очень тупых объясню. Цены выросли из-за того что бизнес магнаты, да и вообще русский бизнес не любит когда у него нет определенной прибыли, чтобы жить роскошно. Бизнес, предприниматели, капиталисты, в том числе и государство тупо подняли цены, а платит за все это обычный мамонт потребитель.
3. После слухов о запрете на экспорт бензина чтобы его оказалось вдоволь на нашем рынке, цены на бензин опять ускорились. Глазки вам открыть??
Бороться с инфляцией, повысив налоги и раздув М2. А этот ЦБ точно про экономику?

теги блога Владислав Кофанов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн