На этой неделе рубль вернулся в середину диапазона 11-11,75 к юаню, текущие значения для 2025 года были достаточно устойчивыми. Отлично отработан прогноз прошлой недели – к экспирации мы вышли к целевым значениям 11,35-11,50, но в пятницу спекулянты решили поставить на возможное дополнительное ослабление рубля при снижении ключевой ставки на 1%. В третий раз подряд на решении по ключевой ставке рубль укрепляется. Ястребиная политика ЦБ дает эффект против спекулянтов.

Как говорит зампред ЦБ А.Б. Заботкин: «Курс будет таким, чтобы обеспечить достижение цели в 4% по инфляции». 19 декабря он уточнил, что курс не будет проинфляционным пока не превысит ожидания бизнеса на следующий год. Медианное значение прогноза курса доллара на следующий год от ведущих аналитиков – 90 рублей за доллар (почему-то ЦБ собирает именно курс доллара, хотя он не торгуется на бирже и исчисляется лишь кросс-курсом). Следовательно, значения 90+ по доллару и примерно 12,10 по юаню будут для ЦБ значимыми с точки зрения воздействия на инфляцию.

( Читать дальше )

Главная ошибка, инвестор думает, что биржа ему должна денег. СПБ пример всех хоть чему-то научил, или снова СПБ?) Биржа была создана как механизм привлечения денег. Вы должны бирже, не она вам. Компании приходят на биржу, чтобы взять деньги, посредники берут деньги. Но не вы.

Вторая — что он унесет деньги с биржи. А вот тут уже есть варианты, вплоть до отключения торгов и отрицательных цен. Пост про то как нагнули торговую сеть в америке читали? А про пресловутый робингуд и game stop? Все точно — конец игры. А вы знаете какая таргет цена по газпрому? 

Третья, что биржа это как депозит, и можно не смотреть, точнее как тут один выразился «раз в месяц» лениво открывать монитор и думать что все хорошо. Откладывать деньги с биржи на отдых, на ЗОЖ, на новую тачку… это все получается у 0.1% 

Правда в том, что биржа — это кучка флибустьеров, которые как раз и хотят раздеть вас донага, предлагая взамен красивую мечту, фантики с красивыми надписями.

Поэтому все, что вы должны знать — это то, что вы один в этом океане, и как только вы увидели профит на своем счету, берите его и уносите, только так вы сможете заработать. 100%

( Читать дальше )

У нас тут всё пропало, точнее не только лишь всё, а целая треть. Аналитики АТОН посчитали, что в 2026 году могут выплатить дивидендов на 3,4 трлн рублей, если сравнивать с 4,5 трлн рублей за 2025 год, это меньше на 30%. Поэтому выбор дивидендных акций снова стал нетривиальной историей. Эксперты посчитали и выбрали топ-5 дивидендных акций на ближайшие 12 месяцев. Посмотрим.

Любопытно также, как распределяются дивы по секторам. Около 40% всех выплат на нефтегазе, а 30% — на финсекторе! На находящиеся в свободном обращении акции накапает ни много ни мало — около 0,8 трлн рублей дивами!

Ну и кто достоин внимания по мнению АТОН-аналитиков? 💼 — есть у меня в портфеле.

Первая пятёрка

Эти компании выделяются на фоне остальных. ЦИАН после переезда на православную землю всех осчастливит. ВТБ сделает ещё три допки (а вдруг нет?) и навалит дивов по самые помидоры. МТС уже такой дешёвый, что дивдоходность зашкаливает. Верят эксперты и в иксов с охотниками за головами.

ЦИАН

( Читать дальше )

Пока акции переваривают свежее решение ЦБ, предлагаю вернуться к более консервативным инструментам.

В эту подборку вошли длинные ОФЗ, корпораты с оптимальным риском / дох-тью и валютные бумаги. Обязательно соотносите их со своим риск-профилем, ведь кому-то нужна максимальная защита. Так что этот список — это скорее образец, а не пример для подражания :) 

✅ ОФЗ 26230

• ISIN: RU000A100EF5
• YTM / ТКД: 14,13% / 12,02%
• Выплаты (раз/год): 2
• Погашение: 16.03.2039

✅ ОФЗ 26247

• ISIN: RU000A108EF8
• YTM / ТКД: 14,39% / 13,57%
• Выплаты (раз/год): 2
• Погашение: 11.05.2039

✅ ОФЗ 26254

• ISIN: RU000A10D533
• YTM / ТКД: 14,49% / 13,83%
• Выплаты (раз/год): 2
• Погашение: 03.10.2040

✅ ОФЗ 26253

• ISIN: RU000A10D517
• YTM / ТКД: 14,56% / 13,84%
• Выплаты (раз/год): 2
• Погашение: 06.10.2038

✅ ГТЛК 002Р-08

• ISIN: RU000A10BQB0
• YTM / ТКД: 16,19% / 17,68%
• Выплаты (раз/год): 12
• Погашение / Рейтинг: 18.05.2028 / АА-

✅ Совкомбанк Лизинг БО-П17

( Читать дальше )

▫️Капитализация: 249 млрд (1500р ао, 896р ап)

▫️Выручка 2024: 1142,8 млрд р

▫️Чистая прибыль 2024: 104,7 млрд р

▫️P/E TTM: 2,4

▫️fwd P/E 2025: 4,2

▫️fwd дидвиенд ао 2025: 5,6%

▫️fwd дидвиенд ап 2025: 9,4%

Давно не разбирал данную компанию, но сейчас акции прилично упали и есть смысл освежить взгляд. У компании всё стабильно: падение показателей, отсутствие отчетов и мажоритарий «Роснефть», который не дает компании платить 50% от прибыли по МСФО.

👆 Последняя отчетность, которая нам доступна — это РСБУ и МСФО за 2024й год. Тогда компания заработала 140,7 млрд р. Детализации в отчете нет, так что разовые доходы/расходы выделить тоже не получится. 

❗️ Несложно предположить, что этот год будет существенно хуже, так как рублебочка сейчас около минимумов начала 2023 года, добыча падает и долги компании никуда не делись (только стоимость их обслуживания могла вырасти). Если мы увидим прибыль около 60 млрд р по итогам 2025 года, то будет уже неплохо. 

✅ Такой сценарий предполагает дивиденды около 84р на акцию, что на префы дает доходность 9,4% (неплохо для такого года), а на обычку около 5,6%. 

( Читать дальше )

Эта неделя запомнилась финальным заседанием ЦБ, боковиком индекса Мосбиржи, продолжением зимнего дивидендного сезона, активными размещениями новых выпусков облигаций. Это традиционный выпуск главных новостей за неделю, который выходит уже несколько лет, поехали!

Ключевая ставка

Продолжается цикл снижения ключевой ставки: ЦБ снизил ключевую ставку на финальном заседании 2025 года с 16,5 до 16% годовых. Это пятое снижение в этом году. ЦБ продолжает осторожную денежно-кредитную политику, учитывая геополитическую ситуацию, повышение НДС и и тарифов ЖКУ, инфляционные ожидания и другие факторы. Следующее заседание состоится 13 февраля.

Индекс Мосбиржи и дивиденды

1. Индекс Мосбиржи остался почти без изменений: небольшой рост с 2739 до 2743 пунктов. В моменте индекс поднимался до отметки 2785 пунктов.

 

( Читать дальше )

Спойлер: ставка скорее вниз, но с широким диапазоном (10-19%, в «базе» 13%), рубль точно вниз (91-110, в «базе» 100). Всё будет хорошо, «охлаждение плавное и плановое» 😀

ВТБ исходит из того, что пик жесткости ДКП в России пройден. Банк ожидает постепенное, но неровное смягчение денежно-кредитных условий в 2026 году. Ключевая ставка, по базовому сценарию, будет снижаться по мере замедления инфляции и охлаждения кредитной активности, однако регулятор останется осторожным: резких шагов ВТБ не закладывает

 

🔻Ключевые риски: фискальный фактор, инфляционные ожидания и курс рубля

👉Риски, которые видели мы

 

ВТБ подчеркивает, что реальная ставка в 2025 году была аномально высокой, что уже оказывает давление на инвестиционную активность и корпоративный сектор. В 2026 году ожидается постепенное снижение за счет замедления инфляции и умеренного снижения ключевой ставки. По версии ВТБ, фокус ЦБ за динамикой кредитования и денежными агрегатами, а не только за оперативными данными Росстата. Мы отмечали аномальность реальной ставки (КС минус инфляция) >10%. Но последнее решение ЦБ в году говорит о строгости

( Читать дальше )

Одноэтажная Россия без адреса.

▶️К концу года показатель ввода в эксплуатацию ИЖС превысит 60 млн кв. м. Если считать средний метраж ИЖС (120 кв. м), то выходит примерно 495 тыс. индивидуальных домов в год или 2,5 тыс. коттеджных поселков (200 домов в одном), т.е. почти по семь поселков в день. За пять лет введено 326,9 млн кв. м ИЖС или 2,7 млн домов.

⚫️Казалось бы, Россия превращается в одноэтажную Америку. Там, кстати, вводят примерно по 1,1 млн домов ежегодно. Если бы в нашей стране реально появлялось по две-три тысячи новых поселков в год, то это было бы заметно.

Региональные власти об этом бы точно похвастались, т.к. в инфраструктуру было бы вложено немало бюджетных денег. Но нет никаких новостей, как и новых поселков на обновленных картах.

⚫️Об этом сообщают только девелоперы, т.к. закладка первого камня нового проекта — это до сих пор серьезное событие для компании. Good Wood, например, строит не более 300 домов в год. Т.е. должно быть примерно 1,5 тыс. компаний такого же уровня, чтобы вводить по 60 млн кв. м. в год.

( Читать дальше )

Друзья, приветствую. Не давно стал свидетелем занимательной дискуссии, которую можно характеризовать как holy war, между теми, кто считает доходность от первоначальной цены и полагает, что если цена на хороший актив выросла, это не повод его продавать, можно наслаждаться выросшей доходностью до тех пор, пока актив приносит деньги и в идеале передать его внукам, второй лагерь стоял на том, что доходность нужно считать от текущей цены, первоначальная цена уже не имеет значение, а удержание актива в моменте равнозначно тому, что мы каждый день принимаем решение купить этот актив по его текущей цене, очевидное решение — продажа выросшего в цене актива, чтобы переложиться во что-то другое более выгодное. Второй лагерь обвинял первых в когнитивном искажении, оппоненты из первого лагеря недоумевали к чему сложности, если хороший выбор и так уже был сделан.

Спор выглядит как рассуждения на тему «что лучше, молоток или пила»? Как ни странно, оба инструменты хороши, просто каждый — для своих задач.

( Читать дальше )