Компания: ЛК «Европлан» $LEAS

Цель: 1260 / держать

Upside: 37%

Европлан – крупнейшая в России независимая автолизинговая компания. В марте 2024г. компания провела IPO. Жесткую конкуренцию на рынке, составляют такие группы компании, как  $VTBR, $SBER, оказывающие аналогичные Европлану услуги. 

Я к сектору лизинга отношусь скептически в условиях жесткой ставки от ЦБ. 

Идея от Альфа-банка:

Эффективная бизнес-модель и ведущие позиции на рынке

Европлан занимает #2 место по объемам нового бизнеса на рынке легковых ТС и #5 на рынке грузовых ТС, при этом является игроком #1 среди независимых ЛК. Компания занимает #1 место в лизинге ряда ведущих марок ТС. Ведущие позиции на рынке позволяют Компании получать наиболее выгодные условия приобретения ТС. Среди сильных сторон компании – 1) высокий уровень диверсификации клиентской базы и портфеля автомарок, 2) более 30 автоуслуг, дополняющих лизинговый бизнес (генерируют 42% доходов), 3) высокий уровень автоматизации бизнеса и 4) безупречная кредитная история. 

У компании отличные отчеты. Однако, ожидания аналитиков неоднозначны: с одной стороны, жесткая ДКП давит на маржу бизнеса, с другой, фундаментально лизинг должен расти. Мне компания не интересна.

$SFIN $LEAS

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Обзор рынка лизинга (май 2024)' от НРА.

В 2023 году на лизинговом рынке наблюдалось бурное восстановление. Объем нового бизнеса в натуральном выражении вырос приблизительно на 45% до 626 тыс. единиц. В денежном выражении новый бизнес в РФ достиг рекордного объема в 3,59 трлн рублей, а лизинговый портфель компаний практически достиг 10 трлн рублей.

В первом квартале 2024 года рост лизингового рынка продолжается, но является неустойчивым, поскольку основным движущим фактором является волатильный сегмент розничного автолизинга. Для создания условий для устойчивого и долгосрочного роста, необходимо создание новых его точек, таких, как лизинг оборудования для станкостроения и высокотехнологичных отраслей, а также лизинг недвижимости.

Жесткая денежно-кредитная политика ЦБ начинает давать свои плоды. Выдача ипотеки уменьшилась. Однако, все не так плохо. Думаю, застройщики найдут выход из ситуации, как находили много раз до этого. Взять хотя бы ипотеку под 0,1%. В прочем маржу у них это подъест. Мой фаворит Эталон $ETLN

$PIKK $SMLT $LSRG $ETLN

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'ОБЗОР РЫНКА ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ В I КВАРТАЛЕ 2024 ГОДА' от ДОМ.РФ.

В I кв. 2024 г. выдача ипотеки снизилась: банки предоставили 288 тыс. кредитов (-17% к I кв. 2023 г.) на 1,1 трлн руб. (-17%). Этому способствовали жесткие денежно-кредитные условия, модификация льготных программ, а также изменение регулирования Банка России

Спад выдачи ‒ в основном за счет рыночных программ (-31% г/г по количеству), ставки по которым были высокими (17-18% в I кв. 2024 г. против 11-12% годом ранее). Ставки по льготным программам не превышали 8%, что привело к перетоку спроса в этот сегмент

Выдача ипотеки с господдержкой в I кв. составила 141 тыс. кредитов (+7% к I кв. 2023 г.) на 0,7 трлн руб. (+14%). Кредитование ускорилось по всем программам, кроме «Льготной ипотеки» (-10% г/г по количеству) из-за ужесточения ее условий в конце 2023 г. Наибольшим спросом пользовалась «Семейная ипотека» – на нее пришлось 51% всех льготных кредитов

Угольная отрасль находится не в самой лучшей форме сейчас. На компании давит снижение цен, логистические трудности. Дивиденды Мечел не может платить из-за высокого долга, а Распадская из-за юрисдикции своей материнской компании. В данные момент не могу порекомендовать эти акции к покупке.

$MTLR $RASP

&Антикризисная Россия &Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Добыча угля, производство кокса, агломерация угля, антрацита и бурого угля (лигнита) и производство термоуглей' от Veta.

Для перенаправления экспорта угля в страны и стимулирования внутреннего спроса необходимы инвестиции в отрасль на уровне 1–1,2 трлн руб. до 2030 г., из них около 200 млрд руб. — из федерального бюджета.

В 2022 г. Минэнерго оценило инвестиции, которые потребуются угольной отрасли до 2030 г., чтобы избежать негативного сценария развития с резким спадом производства, добычи и экспорта.

Продажи нефтетрейдеров и рост предложения со стороны американских нефтяников давят на котировки черного золота.

В 2025 году спрос на нефть поддержат экономики развивающихся стран.

Есть позитивный среднесрочный взгляд на нефть и компании из сектора. $LKOH $ROSN $BANEP

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Сравнение прогнозов (IEA, IEF, OPEC) мирового энергетического рынка (май 2024)' от Международного энергетического форума (IEF).

Цены на нефть марки Brent в начале месяца упали почти на 7 долларов за последний месяц до ~ 83 долларов за баррель, поскольку финансовые менеджеры утратили бычьи позиции на фоне экономических опасений и несмотря на сохраняющийся повышенный геополитический риск. Управляющие фондами были чистыми продавцами нефтепродуктов в течение последних четырех недель подряд, и на неделе, закончившейся 7 мая, была зафиксирована крупнейшая чистая продажа фьючерсов и опционов на нефть более чем за год.

Несмотря на то, что цены на никель, медь и алюминий пошли в рост, этот эффект объясняется в основном санкциями против российских металлургов. Негатив для $RUAL $GMKN

Некоторые аналитики прогнозируют рост цен на золото вплоть до 3000 долларов за унию. И у них есть на это основания. Центробанки по всему миру продолжают скупать этот актив. Позитив для $PLZL $UGLD

Цены на алмазы снижаются и пока света в конце тоннеля не видно. Негатив для $ALRS

&Антикризисная Россия &Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Обзор динамики цен на основные товары сектора металлургии и горной добычи' от kept.

Цветные металлы: Цены на цветные металлы вновь продемонстрировали рост к предыдущему месяцу. Инвесторы продолжили хеджировать инфляционные риски и вкладываться в металлы, а введенные США и Великобританией санкции против российских никеля, меди и алюминия, согласно которым Лондонской бирже металлов и Чикагской товарной бирже запретили торговать данными металлами и пополнять запасы, привели к ожидаемому скачку цен на них.

Из статистики мы видим, что такого давления на курс рубля, как в конце 2023 года уже нет. Курс полностью под контролем. Мы вернулись в старую реальность когда рубль медленно обесценивается, НО что важно меньше чем ставка ЦБ. Т.е. иностранная валюта остается инвестиционно не привлекательной.

Это дает основания для аналитиков ставить цель по инфляции в этом году на уровне около 5%. На текущий момент в годовом выражении инфляция составляет 7,6%. Его снижение ожидается во втором полугодии.

Ждем крайне медленное снижение ставки, которое положительно скажется на дивидендных $LKOH $SBER $SNGSP и закредитованных $AFKS $MTSS компаниях.

&Антикризисная Россия &Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Ситуация с инфляцией' от ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ.

Прошедший год, с точки зрения оценки инфляции, был и очень неоднороден, и очень «сюжетен».

Аналитики ожидают переизбыток предложения и снижение цен на газ. Про переизбыток предложения мы знали еще несколько лет назад из-за большого объема ввода новых мощностей которые приходятся именно на 25-28 года. Тем не менее должен вырасти как обще мировой спрос на СПГ газ так и умереть часть газовиков с высокой себестоимостью. Напоминаю, что большинство поставщиков работают по долгосрочным контрактам на 3-5 лет поставки. Поэтому началась война за рынки сбыта в 2022 году и так жестко США с помощью санкций начали выбивать с рынка сбыта СПГ газа Новатэк $NVTK и буквально взорвали трубу Газпрома $GAZP

СПГ — топливо энергоперехода. Но это длинные макро циклы, не каждый способен это понять. Не каждый способен на них работать.

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Глобальный прогноз по СПГ на 2024-2028 гг.' от Institute for Energy Economics and Financial Analysis.

В Японии, Южной Корее и Европе, на которые вместе приходится более половины мирового спроса на СПГ, совокупный импорт сократился в 2023 году и, вероятно, продолжит падать до 2030 года.

Дефицит из-за действий ОПЕК будет продолжаться до конца года. В 2025 году, если не будет новых ограничений, рынок окажется профицитным. Среднесрочный консенсус по цене на нефть к 2028 году — 72 доллара за барель в ценах 2024 года. То есть нужно делать поправку на инфляцию.

Это хорошие цифры для нашей нефтянки. Хотя рекордов и не будет, можно будет получать стабильную прибыль.

Мои фавориты в отрасли — Роснефть, Лукойл

$ROSN $LKOH $BANEP $SNGS $TATN

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Обзор рынка нефти Инвестиции и рынки капитала I кв. 2024 г. Прогноз цен на нефть' от kept.

В I кв. 2024 г. импульс к росту цен на нефть Brent сохранялся на фоне действия совокупности геополитических факторов, а также под влиянием сокращения предложения нефти.

В течение I кв. 2024 г. котировки нефти марки Brent находились в диапазоне 75–87 долл. США/барр. Средняя цена по итогам I кв. 2024 г. составила 83 долл. США/барр., что на 2,1% превосходит уровень I кв. 2023 г. и сопоставимо со средним значением котировки за весь 2023 г.