ЦБ vs Инфляция. Кто побеждает?

Из статистики мы видим, что такого давления на курс рубля, как в конце 2023 года уже нет. Курс полностью под контролем. Мы вернулись в старую реальность когда рубль медленно обесценивается, НО что важно меньше чем ставка ЦБ. Т.е. иностранная валюта остается инвестиционно не привлекательной.

Это дает основания для аналитиков ставить цель по инфляции в этом году на уровне около 5%. На текущий момент в годовом выражении инфляция составляет 7,6%. Его снижение ожидается во втором полугодии.

Ждем крайне медленное снижение ставки, которое положительно скажется на дивидендных $LKOH $SBER $SNGSP и закредитованных $AFKS $MTSS компаниях.

&Антикризисная Россия &Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Ситуация с инфляцией' от ЦЕНТР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА И КРАТКОСРОЧНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ.

Прошедший год, с точки зрения оценки инфляции, был и очень неоднороден, и очень «сюжетен». Хотя видимых скачков цен (в отличие от первого полугодия 2022 г., к примеру) не было, сам уровень инфляции может быть охарактеризован, как, в целом, стабильно высокий – с медленными, довольно гладкими «волнами» роста и замедления. Этим она, даже при беглом взгляде, очень заметно отличается от «шоковой» динамики цен в 2022 г. с тогдашними резкими, высокоамплитудными колебаниями

В то же время, на рубеже 2023/2024 гг. в экономике возникли признаки торможения, особенно в сфере инвестиций (да и, основанного на кредитах, потребления непродовольственных товаров). И торможение это, в значительной степени, объясняется как раз повышением ключевой ставки, что сильно дестимулировало инвестиционную деятельность как таковую (да и в целом, бизнес-активность).

Рост цен на курятину в 2023 г. вызвал (наряду со специфическими для отдельных рынков факторами, конечно) закономерное «подтягивание» динамики цен на другие виды мяса, конкурирующие в рационе, особенно на более дешевые баранину и свинину (соответственно, +32% и +12% за периоды интенсивного роста), а также на говядину (+10%).

Ухудшение условий вылова для российских промысловых судов в связи с санкциями10 привело к ползучему, но неуклонному повышению цен на рыбу (+13%).

Самым памятным, является конечно, скачок цен на яйца и курятину. Цены на яйца за период интенсивного роста, с конца июня 2023 г. по начало января 2024 г. подскочили на 78%, на курятину, с середины апреля по середину ноября 2023 г. – на 37%. Отчасти, проблемы здесь были связаны с пресечением поставок по импорту специализированных пищевых добавок и

ветеринарных препаратов – причем, на фоне роста спроса населения на белково-содержащие продукты питания. Правда, после принятия Правительством мер по стабилизации ситуации на рынке (включая стимулирование импорта яиц, например) цены на оба продукта стали снижаться. Цены на яйца падают со второй декады 2023 г. — января 2024 г. и к настоящему времени снизились уже на 7.2%, на курятину9– с конца ноября и упали на 6.2%.

Хотя темпы ослабления рубля резко замедлились (причем решающее значение в переломе тенденции, судя по динамике обменного курса рубля, оказал как раз переход к продаже валютной выручки) и доля ликвидной компоненты денежной массы снижается, рост цен приобрёл значительную инерцию. Как уже отмечалось, в настоящее время (май 2024 г.) уровень инфляции в годовом выражении предварительно оценивается в 7.6% — и лишь во втором полугодии ожидается его снижение.

В целом за 2024 г. инфляция на данный момент оценивается нами в 4.6-5.0%.