На днях Fix Price представил финансовые итоги за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года, а также озвучил ряд значимых корпоративных обновлений.

Среди ключевых событий —завершился процесс листинга российской компании, который фактически завершает этап возвращения бизнеса «домой». Это важный стратегический шаг: он повышает управляемость и устойчивость структуры, снижает регуляторные риски для отечественных инвесторов.

✔️ Если смотреть на операционные показатели, Fix Price сохраняет поступательный рост. Выручка за квартал прибавила ~6% г/г, достигнув отметки 79,6 млрд руб., основной рост произошел за счет магазинов под управлением компании (+10% г/г). При этом драйвером выступили продукты питания с двузначными темпами сопоставимого роста — компания продолжает усиливать ассортимент в этой категории, включая востребованные новинки, и это, судя по реакции покупателей, оправданный выбор. Ассортиментная политика и работа с ценовыми сегментами по-прежнему в фокусе.

📈 Продолжается расширение сети — +150 новых торговых точек за квартал, а общее количество магазинов перевалило за7,5 тыс.

Вчера был на звонке Займера по итогам 3 квартала текущего года и было интересно послушать комментарии менеджмента. Квартал закрыли на «мажорной ноте», и что важно — компания демонстрирует системный подход, а не разовый эффект на фоне удачной конъюнктуры. Поделюсь основными тезисами.

📈 Начнем с итогов — чистая прибыль выросла почти на 46% кв/кв и на 31% г/г, достигнув 1,38 млрд руб. Для финтех-сегмента такое ускорение без увеличения рисков является хорошим показателем эффективной работы менеджмента даже в условиях регуляторных ограничений в секторе. Вместо агрессивного наращивания выдач компания сфокусировалась на качестве портфеля и оптимизации операционных процессов — и, как видим, это дало результат.

❗️Интересно, что у бизнеса сохранился уровень процентных доходов, но при этом начала более заметно расти доля комиссий — почти 10% выручки. Диверсификация продолжает расти, бизнес делает шаги от модели «проценты — это главное» к более устойчивым источникам дохода. И важно — сам менеджмент подчеркивает, что рост достигается без агрессивного навязывания услуг клиентам, делая ставку на долгосрочную лояльность.

Продолжаю делиться мыслями и тезисами с конференции Smart-Lab. Сегодня поговорим про облачную инфраструктуру и уже известного нам ее представителя — компанию Selectel.

📈 Для начала предлагаю пробежаться по цифрам, а потом уже перейдем к тезисам. Пока некоторые представители IT сектора пересматривают вниз свои прогнозы, Selectel удается удерживать хорошие темпы роста. Я об этом писал в сентябрьском обзоре , просто напомню, что выручка за 1П25 увеличилась на 46% г/г, скорректированная EBITDA выросла на 49% г/г, сохранив при этом рентабельность в59%. На нашем рынке осталось крайне мало эмитентов с такими результатами.

📊 Российский бизнес сегодня балансирует между экономией и цифровизацией. С одной стороны — давление ставок и расходов, с другой — взрывной рост данных и требований к IT-инфраструктуре. И вот на этом пересечении как раз и работает Selectel. Но тут главный вопрос в том, какие перспективы у этого рынка и как долго он еще сможет расти? Попробуем ответить на эти вопросы.

На фоне восстановления операционных результатов, которые разбирали ранее , Самолет объявил о новом выпуске облигаций серии БО-П21 объёмом до 3 млрд рублей. Инструмент интересен тем, что через полгода обращения держатели получат возможность обменят на акции компании с премией к установленной цене, если будут выполнены условия оферты.

📝 Условия опциона:

✔️ Выпуск облигаций рассчитан на срок ~3,1 года (1 140 дней) с купонным периодом в 30 дней.

✔️ Обмен облигаций на акции станет доступным после окончания 6-го купонного периода (то есть примерно через полгода обращения).

✔️ Конвертация в акции возможна лишь если цена акции превысит за 20 из 30 последовательных торговых дней значение, равное«расчетной цене» акции компании.

✔️ Расчетная цена акции определяется как референсная цена × (1 + 30%). Референсная цена — средняя цена закрытия акции за пять торговых дней до открытия книги заявок и за период её проведения.

✔️ При исполнении обмена компания может использовать акции из квазиказначейского пакета либо выплатить эквивалент в денежном выражении — выбор остаётся за компанией-оферентом.

На прошлой неделе делал обзор IPO компании GloraX. На конференции Smart-Lab пообщался с представителями эмитента и тезисно напишу ключевые моменты, чтобы у вас сложилась более полная картина.

Для удобства, буду тезисы приводить с разбивкой на блоки:

📈 Бизнес демонстрирует быстрый рост на фоне стагнирующего рынка:
✔️ сильная динамика выручки и прибыли.
✔️ высокая рентабельность (по EBITDA 42%, что значительно выше сектора).
✔️ темпы расширения портфеля проектов выше среднего по индустрии.
✔️ денежные потоки устойчивые — компания сохраняет способность финансировать строительство без перегрева заемного капитала.

☝️ Важный момент для инвестора — GloraX выходит на IPO в фазе роста, а не на пике рынка, как многие конкуренты когда-то. Это снижает риск «дорогого входа» и просадки после размещения.

Сейчас компания делает ставку на:

✔️ Региональную экспансию, где сохраняется дефицит жилья, льготные ипотеки доступнее и есть программы дальневосточной и арктической ипотек.
✔️ Проекты комфорт- и бизнес-класса, премиум проекты как визитная карточка в регионе.

✔️ Вот и завершилась осенняя конференция Smart-Lab, где удалось пообщаться с друзьями, коллегами и эмитентами, в том числе теми, которые пока не имеют публичного статуса на бирже. В ближайшие дни буду постепенно выкладывать посты со своими мыслями о данном мероприятии и о компаниях, где удалось узнать что-то новое или интересное.

💻 Начну с нового (для меня) представителя IT сектора — компании Базис. В последние годы Базис является одним из ключевых игроков российского рынка корпоративного программного обеспечения. Основное направление бизнеса — решения для управления ИТ-инфраструктурой организации.

☝️ Для тех, кто не знаком с IT сектором, это может звучать сложно. Но если простыми словами, это условный мозг дата-центров, который решает определенные задачи. Сюда входят: создание множества виртуальных серверов на одном физическом устройстве, безопасное хранение больших объемов данных, возможность быстро восстанавливать инфраструктуру при сбоях и т.д.

📊 Финансовые результаты выглядят достойно: за 2022–2024 годы выручка компании выросла почти в три раза, составив 4,6 млрд рублей, при этом уровень операционной рентабельности держится на уровне 62%. Существенную часть поступлений формируют повторяющиеся продажи лицензий и подписок, что делает денежные потоки компании более устойчивыми и предсказуемыми.

🔎 Сезон отчетности за 3 квартал подкрался незаметно. Как всегда, первыми идут операционные результаты. Сегодня речь пойдет про Х5. Интереса и волнений добавляет падение акций, а значит повод покопаться в отчете появился сам собой!

🥕 Начнем с того, что продуктовая инфляция начала замедляться (10% г/г в 3 квартале против 12,4% во 2 квартале). Охлаждение экономики добралось и до еды. Растет популярность жестких дискаунтеров «Чижик», а у более премиального «Перекрестка», наоборот, слегка проседает.

📈 Выручка прибавляет 18,5% г/г. Главные драйверы — «Чижики» (+65,3%) и доставка (+43,6%). Пятерочка стабильна (+15,6% г/г). Единственный, кто растет ниже инфляции — это Перекресток (+7,5%). Он же теряет 3,5% трафика.

LFL-чек увеличился на10,1% (ровненько на инфляцию). Трафик ослаб по сравнению с 1 полугодием, но все еще растет на 0,4%. В общем, результаты вполне достойные, с учетом ситуации в экономике.

📉 А вот свежие прогнозы, откровенно разочаровали. Впрочем, нельзя сказать что это было неожиданно. Итак, что озвучил менеджмент:

Пока некоторые компании предпочитают не делиться прибылью с акционерами, ссылаясь на экономическую ситуацию, Полюс продолжает придерживаться обновленной див. политики. Совет директоров компании сообщил о намерении рассмотреть вопрос о выплате дивидендов поитогам 3 квартала. Для инвесторов это стало неожиданной, но позитивной новостью. Решение и выплате и ее размере совет директоров примет 5 ноября.

💰 Напомню, в начале года Полюс объявил, что теперь будет стремиться выплачивать дивиденды не реже двух раз в год.  Исторически выплаты происходили именно с такой периодичностью, однако в случае более частых выплат это станет позитивным сигналом о качественном корпоративном управлении и внимании к интересам миноритарных акционеров, включая частных инвесторов.

✔️ Финансовые возможности для этого у компании есть. Высокая операционная эффективность и благоприятная ценовая конъюнктура на рынке золота создают комфортный запас прочности. Золото с начала текущего года в рублях подорожало на 57%, а акции Полюса выросли на 45%, даже несмотря на октябрьскую коррекцию.

Как не потеряться в многообразии прогнозов? Стоит ли вообще кого-то слушать или полагаться только на себя? Сегодня я составил для вас небольшую памятку.

🧠 Начнем с психологии. Зачем вообще люди пишут и читают сценарии на будущее? На самом деле, для успокоения. Мозг человека плохо переносит неопределенность. Прогноз — это точка опоры, помогающая избегать лишних эмоций и хронического стресса от принятия решений. Главная польза — не в прикладном содержании, а самом факте наличия сценария.

🤯 Но есть и антипримеры, когда прогнозисты манипулируют тревожностью в свою пользу. Начнем с них.

❌Прогнозы от брокеров

Наверняка, вы замечали, как брокеры меняют списки лучших акций раз в неделю, рекомендуя ставить стопы и дают прочие «вредные советы». Зачем? Чтобы заставить вас торговать как можно чаще.

При этом, «быстрая смерть» клиента брокеру не интересна. В идеале, заставить его торговать с небольшим положительным результатом, давая надежду на близкое богатство. Сам брокер в это время будет стабильно зарабатывать на комиссиях. Прямо как в анекдоте про глупого мальчика.

✔️ На рынке первичных размещений наконец-то началась активность — GloraX объявил о старте IPO на Московской бирже. Это было ожидаемым событием, ранее мы разбирали сам бизнес и облигационные выпуски,  которые размещал данный эмитент. Но давайте по порядку.

💡 Сам факт выхода GloraX на биржу выглядит логичным. За последние годы компания продемонстрировала стабильный рост и вышла в число крупнейших федеральных девелоперов, сохранив при этом высокую рентабельность. Только за 2024 год выручка выросла на 140% г/г до 32,6 млрд руб., EBITDA — до 10,3 млрд руб. (+150% г/г). В первом полугодии 2025-го темпы роста остались выше 60% г/г если брать динамику за последние 12 месяцев (LTM). В отличие от многих игроков, GloraX не снижал маржу даже на фоне высокой ставки — рентабельность по EBITDA держится выше 30%.

В момент, когда весь сектор переживает непростые времена, GloraX выбирает стратегию не сокращения, а расширения — делает ставку на регионы, где по-прежнему сохраняется неудовлетворённый спрос. Портфель проектов превышает 5,4 млн кв. м, а потенциальная выручка оценивается более чем в 1 трлн рублей на горизонте 10 лет.