🏗 GloraX - тезисы с конференции SmartLab

На прошлой неделе делал обзор IPO компании GloraX. На конференции Smart-Lab пообщался с представителями эмитента и тезисно напишу ключевые моменты, чтобы у вас сложилась более полная картина.

Для удобства, буду тезисы приводить с разбивкой на блоки:

📈 Бизнес демонстрирует быстрый рост на фоне стагнирующего рынка:
✔️ сильная динамика выручки и прибыли.
✔️ высокая рентабельность (по EBITDA 42%, что значительно выше сектора).
✔️ темпы расширения портфеля проектов выше среднего по индустрии.
✔️ денежные потоки устойчивые — компания сохраняет способность финансировать строительство без перегрева заемного капитала.

☝️ Важный момент для инвестора — GloraX выходит на IPO в фазе роста, а не на пике рынка, как многие конкуренты когда-то. Это снижает риск «дорогого входа» и просадки после размещения.

Сейчас компания делает ставку на:

✔️ Региональную экспансию, где сохраняется дефицит жилья, льготные ипотеки доступнее и есть программы дальневосточной и арктической ипотек.
✔️ Проекты комфорт- и бизнес-класса, премиум проекты как визитная карточка в регионе.
✔️ Партнерские девелоперские схемы для оптимизации капитальных затрат.

💰 Дивидендная политика:

✔️ GloraX ориентирован в первую очередь на рост, а не на текущие выплаты.
✔️ Через 2 года, когда выйдут на объемы строительства около 2 млн кв. м при ND/EBITDA < 2,5x будут платить на дивиденды не менее 30% от чистой прибыли, при ND/EBITDA от 2,5х до 3,0х — 30% от чистой прибыли.

🏠Почему инвестиции в недвижимость сейчас актуальны:

✔️ Ожидается восстановление спроса на рыночную ипотеку со стороны домохозяйств без детей и инвесторов на фоне смягчения ДКП.
✔️Также будет происходить снижение финансовой нагрузки.
✔️ Реализация потенциала роста акций девелоперов на фоне возвращения КС к уровням прошлого года — а это ожидаемые +80% стоимости строительных компаний по мере возвращения к уровням 1п2024.

⚠️ Риски

✔️ Высокие процентные ставки → давление на спрос.
✔️ Проектный бизнес чувствителен к срокам строительства.
✔️ Рост зависит от сохранения маржи на проблемном рынке.

Но здесь GloraX пока выигрывает, сохраняя рентабельность выше сектора, так как приобретают землю без документов и создают ее стоимость внутри, а также работают на региональных рынках с более дешевой землей и более доступной льготной ипотекой.

📌 Резюмируя, для рынка IPO с гарантированным минимальным доходом в 19,5% годовых (в случае просадки акций) пока в новинку. Лично я не нашел каких-то серьезных рисков, где инвестор может потерять деньги. Верю в сектор и компанию, которая выиграет больше всех от смягчения ДКП. Думаю инвесторам, с учетом возможного апсайда, к оферте не придется прибегать, сам думаю поучаствовать на небольшую долю портфеля.

#GLRX

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

 Следить за всеми моими обзорами и новостями в оперативном режиме: Telegram, Вконтакте, Дзен, Смартлаб