Блог компании БКС Мир инвестиций | Рубль в пике: причины девальвации

С начала сентября курсы иностранных валют к рублю существенно выросли. Девальвация рубля развивается довольно стремительно. В материале обозначаем причины, а также рассуждаем о краткосрочных перспективах курса.

Почему падает рубль

У текущего ралли иностранных валют в паре к рублю есть ряд фундаментальных причин:

• Валютное фондирование. Ставки RUSFAR в юанях в сентябре подскочили в моменте на фоне проблем с фондированием у банков. К настоящему моменту ситуация стабилизировалась в динамике ставок.
• Торговый баланс. После введения санкций против МосБиржи, НКЦ и НРД баланс экспорта и импорта несколько сместился, что привело к локальному относительному удорожания рубля. Постепенно торговый баланс начал выправляться, что тоже оказало давление на рубль.
• Падение нефти. Резкое снижение котировок нефти, начавшееся в конце августа, также играет не на пользу отечественной экономике, в которую весомый вклад вносят нефтяные доходы. Среднегодовая цена Brent находится чуть выше $80 за баррель. Текущие цены ниже средних значений.
• Состояние бюджета. Недавно были опубликованы данные по бюджету страны на 2025–2027 гг. За счет более стремительного роста его расходной части дефицит будет увеличиваться, что также негативно для курса рубля.

Техническая картина

USD/RUB

• С сентябрьских минимумов рубль потерял порядка 10% в паре к доллару.
• Потенциал роста в рамках восходящего канала был исчерпан, котировки развернулись от его верхней границы, зайдя чуть выше уровня годовых максимумов.
• На дневном графике в среду был образован паттерн «Висельник», являющийся разворотным.
• На откате можем вернуться к зоне 91,24–91,74, куда постепенно будет подтягиваться 200-дневная скользящая.
• Аналитики БКС ожидают курс USD/RUB на уровне 94 к концу 2024 г.

EUR/RUB

• С сентябрьских минимумов курс евро по отношению к рублю укрепился на 9,5%.
• Потенциал роста в рамках восходящего канала, по аналогии с долларом, исчерпан. Котировки обновили максимумы 2024 г. и приблизились к уровням октября 2023 г.
• На дневном графике у верхней границы восходящего канала образовался разворотный паттерн «Повешенный».
• На откате можем прийти к зоне поддержки 102,41–103,31.

CNY/RUB

• С минимумов сентября юань вырос на 11,1% в паре к рублю.
• Состоялся пробой верхней границы канала, котировки находятся на максимуме с октября 2023 г.
• По аналогии с остальными валютными парами на дневном таймфрейме образовался паттерн «Висельник», сигнализирующий о потенциальном развороте.
• В случае отката возможно снижение к зоне 13,10–13,26.

Как защититься от девальвации рубля

Замещающие облигации

Подстраховаться от снижения курсовой стоимости рубля можно с помощью покупки замещающих облигаций. Аналитики БКС отдают предпочтение следующим замещающим бумагам:

• Газпром капитал ЗО37-1-Д
• Газпром капитал ЗО34-1-Д

Подробнее о перспективах долгового рынка и валютных облигаций можно узнать в стратегии на IV квартал.

Фьючерсы

Отыграть динамику валюты можно с помощью фьючерсов — актуальными являются контракты с экспирацией в декабре. Либо же при помощи вечных фьючерсов.

Фьючерсы на валютную пару USD/RUB:
• Si-12.24
• USDRUBF

Фьючерсы на валютную пару EUR/RUB:
• EU-12.24
• EURRUBF

Фьючерсы на валютную пару CNY/RUB:
• CNY-12.24
• CNYRUBF

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией