Блог компании БКС Мир инвестиций | Любимцы инвесторов — Газпром и Сбербанк: с плечом и без экспирации

1 октября начались торги вечными фьючерсами на акции Сбербанка и Газпрома. Это тяжеловесы Индекса МосБиржи и самые популярные акции у российских инвесторов. О преимуществах вечных фьючерсов в нашем материале.

Вечный фьючерс — это однодневный контракт, у которого нет экспирации. Каждый день его погашение переносится на один день, из-за чего появляется эффект «вечности». Подробнее о вечных фьючерсах можно прочитать здесь.

На одну и ту же сумму можно купить в 5 раз больше акций Сбера и Газпрома через вечные фьючерсы благодаря уплате только гарантийного обеспечения, а не всей суммы. Во фьючерсы встроен так называемый эффект плеча. Здесь стоит проявлять разумный и взвешенный подход, но такая возможность есть и ею активно пользуются инвесторы.

Параметры и преимущества

Особенности инструмента

• Фьючерсы на акции с компенсацией дивидендного гэпа.
• Стабилизация ценообразования контракта достигается за счет фандинга и дивидендной поправки.
• Расчетная цена в клиринг определяется исходя из цен акций.
• Раз в квартал можно перейти из вечного фьючерса в квартальный срочный.

Фандинг — инструмент для синхронизации цен во фьючерсе и на споте.

Рассчитывается как разница цен между фьючерсом и базовым активом в соответствующем количестве. На фандинге можно дополнительно заработать.

Взгляд на акции

SBERF

• Сбер демонстрирует устойчивые высокие уровни рентабельности (цель — 22%) и органическое пополнение капитала.
• Компания торгуется с дисконтом по показателю P/BV = 0,8.
• Отмечаем высокий дивидендный потенциал, дивдоходность порядка 15% благодаря хорошему уровню рентабельности.
• Взгляд аналитиков БКС «Позитивный», цель на горизонте года — 390 руб.

Техническая картина

• На отскоке бумаги идут наравне с рынком. В пике росли на 14% против 15% по индексу.
• В последние дни Сбер развивает откат от верхней границы восходящего канала и уровня 38,2 по Фибоначчи.
• В случае неглубокой коррекции возможен откат к уровню 23,6 по Фибо.
• На недельном графике видны признаки локального разворота. Предыдущая свеча закрылась формацией «Доджи», а текущая недельная свеча вышла за ее минимум, что говорит о большей силе продавцов.
• Ближайшая поддержка на 260,55–262,32 руб., ближайшее сопротивление на 272,33–273,94 руб.

GAZPF

• Прогнозируем дивидендную доходность в ближайшем будущем в районе 5%.
• Акции торгуются с 10% дисконтом к десятилетнему среднему по показателю P/E = 5,5x.
• Подписание контракта по «Силе Сибири – 2» может придать котировкам неплохой импульс. Иранский проект выглядит перспективно.
• Взгляд аналитиков БКС «Нейтральный», цель на горизонте года — 160 руб.

Техническая картина

• На отскоке бумаги смотрятся сильнее рынка. Рост от сентябрьских минимумов в пике превышал 24% против 15% по индексу.
• Котировки пошли в откат от верхней границы пологого восходящего канала и 200-дневной скользящей.
• В рамках текущей недели возможно формирование внутренней (коррекционной) свечи после амплитудного роста неделей ранее.
• Ближайшая поддержка на 133,64–134,29 руб., ближайшее сопротивление на 140,99–142,2 руб.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией