Блог компании БКС Мир инвестиций | Собираем сбалансированный портфель

Российский рынок акций восстанавливается после летнего снижения и пока взял передышку в районе 2800 п. по Индексу МосБиржи. С фундаментальной точки зрения в IV квартале может появиться сразу несколько драйверов, которые могут способствовать дальнейшему подъему котировок. Время собирать портфель.

Средний рост после коррекции на рынке составляет около 40% по индексу

За время сентябрьского отскока российский рынок сумел восстановиться уже на 13%, но это далеко не предел. Статистика за последние 20 лет показывает, что средний рост после коррекции на рынке составляет около 40% по индексу.

С фундаментальной точки зрения рынок остается дешевым — P/E составляет 4х против исторического 6,1х, что на 35% ниже среднеисторического. Кроме того, в IV квартале может появиться ряд катализаторов для роста: уход нерезидентов и ожидания разворота денежно-кредитной политики.

Вместе с тем текущая доходность по облигациям остается крайне высокой. Длинные ОФЗ предлагают YTM (доходность к погашению) выше 16%, а корпоративные облигации второго эшелона со сроком погашения через 1–2 года могут принести 23–24%.

Аналитики БКС придерживаются «Позитивного» взгляда по российскому рынку в краткосрочной перспективе и ждут роста до 3400 п. на горизонте года.

Сбалансированный портфель

Рисковая часть портфеля представлена краткосрочными фаворитами из Стратегии аналитиков БКС. Всего в портфель было включено 7 бумаг из четырех секторов: финансового, нефтегазового, металлургического и IT.

Текущие условия позволяют существенно снизить риски портфеля при помощи включения в него облигаций. При этом доходности по ОФЗ и корпоративным историям достаточно высокие, что не отразится в существенной степени на доходности портфеля.

Также мы отвели десятую часть от общей аллокации на фонд денежного рынка. Его преимущество заключается в том, что фонд инвестирует в наиболее ликвидные и безрисковые инструменты денежного рынка — РЕПО с Центральным контрагентом. Паи являются альтернативой инструментам с фиксированной доходностью, их преимуществом по сравнению со вкладом является возможность продажи в любой момент с сохранением дохода, накопленного за время владения. Освободившуюся ликвидность можно направить в интересные подешевевшие истории или ситуативные идеи.

Состав и основные характеристики портфеля

Размер портфеля: 300 тыс. руб.

Число инструментов в составе: 14

Доля рисковой части портфеля (акции): 58,4%

Доля низкорискованной части портфеля: 41,6%

Максимальный вес конкретного инструмента: 10,6% от портфеля

Максимальный вес отдельной акции: 10% от портфеля

Какую доходность можно получить

Отталкиваясь от прогнозов аналитиков БКС по включенным в портфель инструментам, мы рассчитали приблизительную доходность по собранному портфелю.

По нашим расчетам годовая доходность может составить до 35%.

Акции

• Татнефть
• Полюс
• Сбербанк
• ТКС Холдинг
• Московская Биржа
• OZON
• Яндекс

ОФЗ

• ОФЗ 26244
• ОФЗ 26243
• ОФЗ 26247

Корпоративные облигации

• ГазпКап3P2
• РитйлБФ1P2
• Европлн1Р7

БПИФ

• БПИФ БКС Денежный рынок

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией