​​Оценка компании АСТРА перед IPO

Изученная нами ранее высокотехнологичная компания «Астра», которая готовится провести IPO, сегодня объявила ценовой диапазон первичного публичного предложения акций. Он установлен на уровне от 300 рублей до 333 рублей, что соответствует рыночной капитализации компании в диапазоне от 63,0 млрд рублей до 69,9 млрд рублей.

В этой статье я хочу посчитать основные мультипликаторы, которые помогут нам оценить компанию и сравнить ее с конкурентами. Для удобства за основу возьму среднее значение диапазона в 66 млрд рублей и несколько основных мультипликаторов, таких как P/E, EV/EBITDA и P/S. Именно по P/S принято оценивать высокотехнологичный бизнес, который не так сильно использует свой капитал, как те же майнинговые компании.

По итогам 2022 года мультипликатор, отражающий отношение рыночной капитализации к продажам P/S составил 12,2 исходя из вышеуказанной оценки. При этом за первое полугодие 2023 года выручка утроилась до 3,1 млрд. По прогнозам компании темпы роста сохранятся, и мы можем рассчитывать примерно на 10 млрд рублей выручки по году, а это один из лучших показателей в секторе — 6,6 по P/S.

По остальным мультипликаторам оценка выглядит также приемлемой. Исходя из прогнозных значений P/E окажется ниже 19, а EV/EBITDA, учитывающий обязательства компании и доступные денежные средства должен подобраться до 15 в 2023 году. Это гораздо лучше, чем у конкурентов. Тут нелишним будет напомнить, что у «Астры» нет долга.

В этой статье я не буду сравнивать показатели «Астры» с другими компаниями сектора. Вы это сможете сделать и без меня, основные вводные я дал. Однако оценка в 63–69,9 млрд рублей кажется мне вполне адекватной для размещения. Уверенный рост бизнеса и позитивная секторальная конъюнктура позволят компании улучшить все мультипликаторы, а в итоге и капитализацию на бирже. Я очень жду появления еще одной отечественной IT-компании в торговых терминалах наших брокеров.

Не является инвестиционной рекомендацией