Снижение демпфера ударит в первую очередь по «Газпромнефти»

В Правительстве обсуждается законопроект о корректировке налогов для нефтегазовой отрасли, в том числе о снижении выплат по демпферу. В посте разберем, как это может отразиться на нефтегазовых компаниях.

Минфин планирует в рамках корректировки налогов для нефтегазовой отрасли снизить в два раза выплаты нефтяникам по демпферу (выплаты при продаже нефтепродуктов на внутреннем рынке) с сентября 2023 года и уменьшить максимальный дисконт на Urals к Brent для расчета налогов с $25 до $20/барр. Ранее мы писали о том, что снижение дисконта на Urals для налогов до $20 не повлияет на доходы нефтегазовых компаний.

В январе-апреле нефтегазовые компании получили выплаты по демпферу из бюджета на сумму 464 млрд руб., в мае – 103 млрд руб. При этом Правительство планирует сэкономить на снижении демпфера 50 млрд руб./мес., то есть снизит выплаты по нему примерно в два раза.

По нашей оценке, если Правительство уменьшит выплаты по демпферу в два раза, это приведет к снижению прогноза по EBITDA нефтегазовых компаний в 2024 году на 14-33%, чистой прибыли – на 19-54%. Прогноз по EBITDA «Роснефти» в 2024 г. может снизиться на 14%, по прибыли – на 20%; для «Лукойла» – на 14% и 19% соответственно; для «Татнефти» – на 20% и 22% соответственно; для «Газпромнефти» – на 33% и 54% соответственно.

Таким образом, наиболее негативно это изменение повлияет на «Газпромнефть», а меньше всего – на «Лукойл» и «Роснефть».

Наталья Шангина, Senior Analyst