Почему цены на газ в Европе выросли? (а следом за ними выросли акции GAZP и NVTK)

Цены на газ в Европе уже выросли вдвое с начала года и достигли абсолютных рекордных максимумов (см. график внизу). Цены, близкие к текущим последний раз были в 2008 году. 

Если смотреть на форвардную кривую, она очень позитивно оценивает перспективы цен на газ в этом году. Цены  выше $500 долларов – на все месяцы вплоть до марта 2022 года. Снижения до $330 рынок ждет только следующим летом.

Чтобы вы понимали, средние цены, по которым Газпром экспортирует свой газ (по данным квартальных отчетов) существенно ниже текущих:

https://smart-lab.ru/q/GAZP/f/q/MSFO/gas_export_price/

Попробуем порассуждать о причинах текущих высоких ценах на газ и их перспективах

📈Полагаю, что взлет цен — классическая схема: резкое падение спроса во время пандемии привело к сокращению поставок, а после выхода экономик к линии тренда и резкого увеличения спроса на газ, предложение нарастить стремительно не удалось

📈Одна из причин еще в том, что Азия выходила из кризиса раньше, поэтому добытчики сжиженный газ перенаправили туда, поскольку была привлекательная ценовая премия на азиатском рынке

📈В июле поставки СПГ в Европу сократились на 12% к июню и -22% к и без того слабому уровню поставок прошлого года.

📈Европейцы не хотят тарить газ по высоким ценам в хранилища, поэтому уровень их заполненности ниже обычного для этого сезона — всего 55% против 80% в этот период год назад.

📈Фоном могу отметить, что в Европе высокие цены на выбросы СО2 заставляют электростанции ускоренно переходить с угля на газ, но это скорее долгосрочный фактор.

При этом не сказать, что спрос на газ в Европе такой уж большой, Platts прогнозирует, что в 3 квартале снижение будет -27 млн м3, до 428 млн м3.

Ну и Газпром еще нагнетает:

👉 Сначала отказались бронировать дополнительные мощности прокачки через Украину

👉 А на прошлой неделе случился пожар на газоконденсатном заводе в Уренгое, который также снизил объемы поставок


Это фьючерс на газ на CME, который номинирован в евро за МВт, спецификацию можно здесь посмотреть.
В России мы обычно используем другие единицы — $/1000м3.

Какие перпективы?

📉 Очевидно, что сложившаяся ситуация временная, по сути аналогичная временному нарушению цепочки поставок в других секторах

📉 Если зима будет холодной, то высокие цены могут легко сохраниться до конца года

📉 В октябре Газпром запустит первую нитку прокачки по Северному Потоку 2, это должно насытить рынок Европы.

📉 Текущие цены должны выровнять Азию и Европу по ценам и СПГ пойдет на европейский рынок

Почему Газпром интереснее Новатэка? Очевидно, потому что Газпром не только дешевле, но див.доходность по итогам 2021 при условии 50% выплаты и честного выполнения менеджментом своих обещаний будет очень высокой. 

Если кидалова не будет, то народ насчитал уже что выходит в районе 35-40 рублей на акцию по итогам года. Например тут можно познакомиться с подробными расчетами.