Ключевая ставка, видимо, снизится на 0,5%. Рубль не проиграет. Выиграть должны высокодоходные облигации

Ожидания изменения ключевой ставки Банка России 24 апреля 2020 года. Данные Bloomberg

В пятницу Банк России снизит ставку. Само утверждение почти не обсуждается. Обсуждается разве что величина шага. И, видимо, это 0,5%, т.е. снижение с 6,0% до 5,5%. Даже месяц назад снижение рублевой ставки при падающем рубле воспринималось бы как экзотика. Но в последние дни ставки снизили несколько центральных банков, в частности банки Китая, Мексики и Турции. Борьба с экономическими проблемами монетарными методами продолжается. И пусть продолжается. Не особенно особенно действенно, но вроде бы и не лишне.

Ждать ли дальнейшего ослабления рубля после завтрашнего снижения? Вряд ли. Рубль и так дешев, а валютные ослабления имеют общий характер, и в близкой перспективе мы может увидеть еще и доллар с отрицательными ставками. А вот облигационный рынок России в выигрыше. ОФЗ, особенно длинные, растут на опережение. Падал по ставкам и корпоративный сектор.

Основным выгодоприобретателем завтрашнего монетарного послабления должен стать сегмент высокодоходных облигаций. Само снижение ставки можно рассматривать как помощь бизнесу и как фактор снижения его рисков, хотя бы умозрительного. А удешевление денег – фактор нарастания спроса. 17% годовых к погашению, которые мы имеем в сегменте сейчас, при ключевой ставке в 5,5% станут восприниматься как более справедливая плата за риск.