Блог им. andreihohrin

Срез доходностей рублевых облигаций. Высокодоходный сегмент

Что тут можно констатировать? Из хорошего, средняя величина облигационного выпуска для тех, «кому за 13», растет. Из нехорошего. Ставки как были на ±15% годовых, так там и остаются. Новые выпуска не предлагают более низких купонов. То ли спрос недостаточен, то ли качество хромает. Думается, и первое, и второе. Хотя, по нашей оценке, ряд имен в таблице – финансово очень крепкие компании, волне себе соперничающие по метрикам с крупнейшими корпоратами (это Легенда, АгроЭлита, Мясничий, БЭЛТИ, Роделен, МСБ, ПР-Лизинг). Остальные – или нами не изучены (Ломбард Мастер, Пионер-Лизинг, Нафтатранс, ЧЗПСН), или в стадии начала/роста бизнеса, или… В общем, выбор имен и выпусков увеличивается, ставки, в среднем, не падают, прозрачность и доступ к отчетностям и аналитике возрастают. Дальше – Ваш выбор участия.
Срез доходностей рублевых облигаций. Высокодоходный сегмент

@AndreyHohrin
TELEGRAM     t.me/probonds
YOUTUBE       www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw/featured

★9
14 комментариев
+1
ЧЗПСН как раз прикупил на днях.
avatar
Arslan
Arslan Al, по нему аналитика у Юнисервиса, по-моему. Мы его пока не изучали

avatar
Андрей Хохрин
Проверенный аккаунт
+1
Андрей, как вы оцениваете риски в виду возможности ввода новых пакетов санкций на гос. долг?
Сильно ли просядут корпоративные облигации? В частности, ВДО из списка этого поста.
Несколько месяцев назад читал вашу статью, после введения очередного пакета санкций, где была собрана статистика по просадкам ОФЗ, муниципальных и корпоративных облигаций. Судя по графикам, корпоративки не шелохнулись «от слова совсем».
Но тут на днях попалась статья аналитиков сбера, которые не исключают сильной просадки по корпоративным облигациям. Но судя по всему, сбер ведет речь про еврооблигации… хотя явно об этом в их статье не упоминалось.

Интересует ваше мнение по ВДО и санкциям.
avatar
Владимир Сергеевич
+1
TITvANs TITvANs, спасибо Вам за вопрос! Думаю, пока проскочим. К санкциям на госдолг многие готовы. А сектор ВДО слишком мал, чтобы его особенно зацепило. Полагаю, основная проблема в данном секторе — проблема накопления мусорных эмитентов и выпусков. Но она решается: мосбиржа вводит регламенты оценки заёмщиков, и это новшество. Вскоре, выпусков ВДО объемом в 109-200 млн.р., вероятно, не будет. Такие выпуски станут нерентабельными из-за необходимости оплачивать рейтинг, мфсо и т.д. А качество имён улучшится. Вообще же, проблемы корпсектора возникнут при накоплении им закредитованности. А на это накопление уйдет ещё 3-5 лет
avatar
Андрей Хохрин
Проверенный аккаунт
+1
Андрей Хохрин, как только биржа повысит требования, я полагаю, имен в ВДО станет значительно меньше. Это тоже на мой взгляд, не очень здорово.
avatar
Виктор
Виктор, будут просто другие имена. Я обеими руками за. 
avatar
Андрей Хохрин
Проверенный аккаунт
Андрей Хохрин, кстати, что Вы думаете о новом ограничении в плане тех эмитентов, которые уже разместились на бирже..? Как они будут реструктурировать свой долг, если текущие заёмщики будут делать новые размещения, для покрытия текущего долга. Или это будет касаться только новых заёмщиков? Я так понял, это будет касаться всех… — Тогда многие заемщики побегут в СберБанк краудинвестирование..? :)
avatar
Виктор
+1
Виктор, спасибо за классный вопрос!) Думаю, что биржа решает, как тут быть. Не дать эмитенту перезанять — это, возможно, спровоцировать дефолт. Но, как я это вижу, со стороны наблюдая, рано или поздно части заемщиков просто на дадут перевыпуститься. И начнется зажимание, похоже, уже в этом году. 
avatar
Андрей Хохрин
Проверенный аккаунт
+1
Андрей Хохрин, да, сей слух циркулирует уже давно… В общем, на мой взгляд, решение биржи сомнительное. Взять тот же СофтЛайн, взяли много, а отчетность не лучше чем у многих мелких… В общем, от размера, по моим наблюдением, не много зависит, от слова совсем (привет ТрансАэро, ЮКОС, и др. десятков Банков). В общем не понятно как сможет развиваться бизнес в таких условиях… 100 млн. под 20% годовых в Банке брать, разве только. Не дать пере выпуститься мелкому заёмщику: ИМХО, дефолт 99%.
avatar
Виктор
+1
Виктор, и Ваши слова справедливы, и опасения Мосбиржи имеют право на жизнь. Вот и выбираем…
avatar
Андрей Хохрин
Проверенный аккаунт
TITvANs TITvANs, 
Судя по графикам, корпоративки не шелохнулись «от слова совсем».
Так ликвидности нет.
Ими торгует 3,5 инвалида.

avatar
Максим Барбашин
Максим, тут есть своя заинтересованность и выгода. Ликвидность не такая конечно как на валютных парах, голубых фишках и ОФЗ.
Часть фондов держат ВДО. Недавний пример — арест главы фонда Восток и падение «ПКБ БО-01».
avatar
Владимир Сергеевич
 С учетом комиссий за размещение, платы брокеру и маркетосу (который не у всех) это для корпората еще +1,5-2%.
То есть, весь этот говномусор занимает по факту под 15-18% на фонде,
И тогда вопрос:
почему они не берут кредиты в банках по ставке существенно меньше?
avatar
Максим Барбашин

Андрей Хохрин, интересно ваше мнение по облигации Волга капитал, платежи пока все выплачивала, а цена скачет, сверху вниз.

avatar
Андрей Гунт

полезные записи за 24 часа

★8 9 Где дивиденды, Полюс? История, доходность, дивидендная политика и перспективы Полюса
★8 3 📆 График работы Московской биржи в праздники в 2025 году
★7 19 RVI никогда не ошибается
★7 2 10 облигаций с купоном 22% и выше
★7 26 Почему Турецкий сценарий нам не светит и почему нам ближе Иранский.
★5 1 ПАО МЗИК может вернуть к выплате дивидендов уже в 2025 году!
★5 5 🏦 Совкомбанк – портфель, который растёт быстрее, чем доверие. Оправдана ли недооценка?
★4 31 Почему люди не хотят зарабатывать ? Психология исполнителя (а не предпринимателя) и страх принимать решения, думаю, основные тормоза
★5 8 Золотой убыток Селигдара
★4 29 Мой провал 2024 - инвестиции в акции⁠⁠
+207 93 Ситуация на текущий момент
+153 29 Мой провал 2024 - инвестиции в акции⁠⁠
+133 80 Азия. Среда.
+123 59 Причина роста рынка: мною распроданы акции
+107 27 До завершения ралли осталось 3 дня🔥Акции и инвестиции
+99 31 Кефир не врет!)
+95 49 План по покупке квартиры.
+87 33 Устал жить в африканской экономике
+84 27 Что говорит технический анализ: дно или не дно?
+83 22 В России много народных забав, одна из таких создать себе проблем и героически их потом решать.

самые обсуждаемые сегодня

181к Метод Геллы. Эмоции. (трейдинг)
93к Ситуация на текущий момент
80к Азия. Среда.
63к Блин ребята! А чего мы сегодня то не падаем?!
57к Достал этот антинародный Яндекс
59к Причина роста рынка: мною распроданы акции
49к План по покупке квартиры.
47к Обращение к Тимофею Мартынову
33к Устал жить в африканской экономике
31к Почему люди не хотят зарабатывать ? Психология исполнителя (а не предпринимателя) и страх принимать решения, думаю, основные тормоза

теги блога Андрей Хохрин

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн