Легенда

Если в первую торговую сессию 2026 года котировки Berkshire Hathaway упадут на 99% (в сто раз!) – то доходность компании за последние 60+ лет ВСЁ РАВНО будет обгонять результаты индекса S&P500 на 0,5% годовых.

Это я к чему: со вчерашнего дня Уоррен Баффет больше не является CEO знаменитой компании Berkshire Hathaway – всего он управлял ей 61 год, с 1965 по 2025. Если бы дедушка вел соцсети – возможно, мы бы увидели, как он меняет свою аватарку в Линкедине соответствующим образом…

Короче, как ни крути – а дед навсегда останется абсолютной легендой!

Фильм Double Down South рассказывает историю Дианы, девушки, нанятой для обмана богатых игроков.

Она играет без риска, клуб покрывает все её проигрыши и забирает часть её выигрышей. Её работа проста: выглядеть уверенно, часто выигрывать и заставлять других верить, что они могут сделать то же самое. Казино всегда выигрывает, когда иллюзия работает.

➡️ Старый трюк
В 2020 году у Bitfinex была своя «Диана» — трейдер Joe007. Он показывал миллионы нереализованной прибыли, заполнил Twitter культовыми последователями и стал символом «умных денег». Но когда рынки изменились, большинство трейдеров терпело убытки, но только не Джо.

Позже выяснилось, что Bitfinex тихо стирал убытки, чтобы поддержать миф. Это не была торговля. Это был маркетинг.

➡️ Новая версия
Теперь очередь Hyperliquid. Анонимные киты со 100% выигрышем, загадочные позиции на $200–500 млн, китайские трейдеры, выводящие по $90 млн прибыли, и KOL, восхваляющие их как «умных трейдеров».

📄 Отчетности компании, которые я смотрел: МФСО 2024г и МФСО 1п2025г

Мои выводы:
🟡 Отраслевой риск (девелопер)
🟢 Выручка за 1п2025г в сравнении с 1п2024г +48%, операционная прибыль +60%, финансовые расходы х2,2 (проценты по кредитам и займам 0,9→1,0 млрд). Чистая прибыль -19% (1,1→0,9 млрд)
🟢 Эксроу +10% (28,8 млрд), кэш упал в 3 раза (0,6 млрд / 12,7 млрд не в счет, ввиду покупки земли), запасы +84% (98 млрд: 25 млрд — незавершенное строительство, 72 млрд — земельные участки). РА: сильная оценка ликвидности
🟢 1п2025г:
Долг — 90 млрд (71 млрд — проектное финансирование, чистый долг 4,9 млрд)
РА на конец 2024г: средняя долговая и низкая процентная нагрузка.

❗️ Итоговое решение. У меня в портфеле 3 бумаги ЛЕГЕНДА2P4. Доля — 1,09%. Компания резко нарастила земельный банк, огромен долг под проектное финансирование, но похоже все идет по плану. Продам из-за низкой доходности для меня.

Разборы текущей недели: Эфферон, Эффективные технологии, ТЛК, ГЛАВСНАБ, ДАРС-девелопмент

Уоррен Баффетт выпустил своё ежегодное благодарственное письмо, в котором объявил, что перестанет писать годовой отчёт о Berkshire и «уйдёт на покой», так как Грег Абель станет генеральным директором компании в конце года. Баффетт конвертировал 1800 акций класса А в 2,7 миллиона долларов и пожертвовал около 1,1 миллиарда долларов четырём семейным фондам. Он планирует сохранить значительную часть акций класса А до тех пор, пока акционеры не убедятся в компетентности Абеля. Баффетт подчеркнул, что ускорение пожертвований не меняет его взглядов на Berkshire. В своём письме он отметил: «Величие достигается не накоплением огромных сумм… Доброта бесценна, но и не требует затрат». Баффетт также заявил, что продолжит писать благодарственные письма.

Застройщики предлагают относительно высокую доходность для своей рейтинговой группы, посмотрим по отечности какие застройщики подходят, а какие набрали признаков будущего дефолта и лучше отказаться.
Для начала что есть самое интересное в обращении  - средний срок, фиксированная ставка, высокая доходность.

 
Сразу итог для тех кому лень читать/смотреть таблички: доходность Легенды выше, но там риски во все поля и непонятная ситуация с увеличением земельного банка на плохом рынке.
Сэтл значительно лучше Джи Групп при сопоставимой доходности.

Сравниваю результаты по отчетности за 6м25 Сэтл, Легенда и Джи Групп.

Анализ проведен по итогам финансовой отчетности (РСБУ) предприятия за 6мес. 2025 г.

Финансовые результаты:
— Совокупный доход: 1492 млн. руб.
— Чистая прибыль (убыток): 199 млн. руб.

Резюме:
(*) — динамика указана за отчетный период.

Собственный капитал уменьшился на 2% (-), долгосрочные обязательства сократились на 15% (+), краткосрочные прибавили 21% (-).

Предприятие сильно закредитованное, заемный капитал превышает собственный в 21,09 раза. Долговая нагрузка уменьшилась на 2% (+).

По финансовым результатам (год-к-году): совокупный доход вырос на 5%, чистая прибыль сократилась на -61%.

На днях дискутировали с одним автором на Smart-Lab о ценности РСБУ отчетности для строителей. Оппонент проводил оценку компании оболочки за полугодие и на основе анализа (динамика выручки, других показателей) делал вывод о финансовой устойчивости. Я с этим подходом в корне не согласен. В посте разберем особенности РСБУ, структуру строительных компаний, и ценность инвестиционных решений по «оболочке»

👉 Подписывайтесь на Кот.Финанс. Мы разбираем инвест.идеи и разрушаем мифы

📘РСБУ отчетность и её отличия от МСФО

РСБУ – инструмент статистического и налогового учета. Уже позднее с появлением стандарта ФСБУ отчетность становилась более репрезентативная и подходящая для сравнения

МСФО изначально ориентирована на инвесторов и кредиторов, и ставила задачу возможности сравнения с другими компаниями и оценки фин.устойчивости для принятия финансовых решений

Есть много отраслевых различий, в особенности в аренде (в МСФО арендные обязательства отражаются в балансе как долг), особенности учета выручки и процентных расходов (аренда дисконтируется), но основное отличие в консолидации.

Отчётность эмитента

Контора  Легенда опубликовала свою отчётность за II квартал 2025 года.

Транспортная ЛК 001P-03 (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 28%, YTM 31,88%, дюрация 0,9 года) размещен на 53%.
Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot