БЭЛТИ-ГРАНД

Компания «Бэлти-Гранд» работает на рынке лизинга с 1999 года. Звучит солидно, как швейцарские часы или классический британский костюм. Лизинг автотранспорта и спецтехники — бизнес традиционно консервативный, скучный и, казалось бы, надежный.

Мы заглянули под капот этого финансового механизма, чтобы понять: перед нами недооцененный актив или классический «чемодан без ручки»?

🩺Что предлагает эмитент? RU000A10E4U9

— номинал 1000 руб.

— купонный ежемесячный 19%

— срок до 01.01.30

— оферта нет

— амортизация 5% — в даты окончания 36–44-го купонов; 13% — в даты окончания 45–47-го купонов; 16% — в дату окончания 48-го купона.

— текущая цена 99,80

— YTM 20,85%

🟢 Что подкупает инвестора

✅Аномальная ликвидность. Коэффициент текущей ликвидности держится в районе 2,76. Компания способна покрыть краткосрочные обязательства почти втрое. Найти такую ликвидность в сегменте высокодоходных облигаций (ВДО) — это как найти свободное парковочное место у Москва-Сити в пятницу вечером.

✅Маржинальность уровня бигтеха. Рентабельность по EBITDA взлетела до 95,51% в 2024-м. Бизнес генерирует операционный денежный поток, которому позавидуют модные IT-стартапы.

📊 Кредитный рейтинг: АКРА (29.08.25): получили кредитный рейтинг с «ВВ-» (прогноз стабильный)
🔎 Прозрачный бизнес: сведений о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 10 февраля 2026г отсутствуют (не было и ранее)
📚 Картотека арбитражных дел: на данный момент активных дел, где ООО «БЭЛТИ-ГРАНД» является ответчиком нет

Заметки о компании:
🟡 АКРА отмечает высокую концентрацию портфеля — на десять наиболее крупных клиентов и связанных с ними компаний приходится более 60% лизингового портфеля — данные по РСБУ 2024г, однако держать в уме стоит ❗️
🟡 АКРА: «По состоянию на 31.12.2024 доля требований по проблемным договорам составляла около 29% портфеля. Это объясняется ускоренным графиком платежей для основной части клиентов, а также низким уровнем реструктуризаций и расторжений (большая часть проблемных договоров продолжает обслуживаться с учетом начислений дополнительных процентов по просроченной задолженности).» — это объясняет высокие пени в прочих доходах, однако не исключает их резкого снижения, что может привести к чистому убытку в перспективе ❗️

В рамках сегодняшнего анализа рассмотрим облигации с повышенным уровнем риска. Основное внимание уделим конкретным угрозам по каждому эмитенту, которые могут реализоваться при ухудшении рыночных условий

Обзор эмитентов с высоким риском техдефолта:

📍 ТД РКС 002Р-07 $RU000A10E6S8

ООО «ТД РКС» входит в группу компаний «РКС Девелопмент», которая занимается девелопментом жилой недвижимости комфорт-класса в европейской части России.

Рейтинг эмитента: 30 апреля 2025 года облигациям был присвоен кредитный рейтинг BBB- «Позитивный» от НКР.

Финансовые результаты МСФО по итогам 2024 года:

• Выручка: 3,72 млрд руб. (без изменений г/г)

• Чистый убыток: 334 млн руб. (по сравнению с прибылью годом ранее)

• Долгосрочные обязательства: 22,6 млрд руб. (+35,6% г/г)

• Краткосрочные обязательства: 5,6 млрд руб. (+31,3% г/г)

• Чистый долг/EBITDA: 21,7

Бэлти-Гранд — небольшая московская лизинговая компания, работающая на рынке более 20 лет. Компания специализируется на предоставлении в лизинг легкового автотранспорта, в первую очередь премиум-сегмента, грузовиков и спецтехники. Кредитный рейтинг у них ВВ- от АКРА, что говорит о том, что у компании достаточно низкое кредитное качество. В частности рейтинговое агентство отмечает низкие позиции Компании по величине собственных средств и слабые конкурентные преимущества относительно более крупных игроков на лизинговом рынке, узкую специализацию предметов лизинга именно в премиум-сегменте, большой объем проблемной и потенциально проблемной задолженности и высокую концентрацию лизингового портфеля. Год назад доля требований по проблемным договорам составляла 29% портфеля и я думаю, что сейчас она стала еще выше.

Если смотреть их отчетность за 9 месяцев 2025 года, то она тоже тревожная. Выручка упала на 44%, чистая прибыль — на 68%. Долг огромный, проценты к уплате в 1,5 раз превышают операционную прибыль до вычета процентов.

🔶 ООО «Бэлти-Гранд»
▫️ Облигации: Бэлти-Гранд-БО-П09
▫️ ISIN: RU000A10E4U9
▫️ Объем эмиссии: 150 млн. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 3 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 19%
▫️ Амортизация: да
[по 5% — при выплате 36-44 купонов, по 13% — при выплате 45-47 купонов, 16% — погашение]
▫️ Дата размещения: 22.01.2026
▫️ Дата погашения: 01.01.2030
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «Бэлти-Гранд» (г. Москва) осуществляет лизинг легкового, грузового и специального автотранспорта.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

ООО «БЭЛТИ-ГРАНД» — небольшая московская лизинговая компания, работающая на рынке более 20 лет. Компания специализируется на предоставлении в лизинг легкового автотранспорта, в первую очередь премиум-сегмента, грузовиков и спецтехники.

Старт размещения 22 января

• Наименование: Бэлти-БО-П09
• Рейтинг: ВВ- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 19.00% (ежемесячный)
• Срок обращения: 4 года
• Объем: 150 млн.₽
• Амортизация: да (36-44 по 5%, 45-47 по 13%)
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

🔶 ООО «Бэлти-Гранд»
▫️ Облигации: Бэлти-Гранд-БО-П08
▫️ ISIN: RU000A10CTJ5
▫️ Объем эмиссии: 250 млн. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 3 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: постоянный
▫️ Размер купона: 24%
▫️ Амортизация: да
[по 4,5% — при выплате 26,28 купонов, по 6% — при выплате 30,32,38-48 купонов, по 6,5% — при выплате 34,36 купонов]
▫️ Дата размещения: 25.09.2025
▫️ Дата погашения: 04.09.2029
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «Бэлти-Гранд» (г. Москва) осуществляет лизинг легкового, грузового и специального автотранспорта.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Размещений после сентябрьского заседания ЦБ настолько много, что я просто физически не успеваю сделать детальные обзоры на все свежие выпуски, которые хотелось бы разобрать и про которые меня спрашивают в комментариях.

📜Поэтому предлагаю взглянуть на ряд новых бондов в формате дайджеста — они не заслужили полноформатную «прожарку», но отметить их всё же стоит. Как обычно, всю свежую отчетность эмитентов проанализировал самостоятельно вручную.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏛️ВЭБ.РФ 2Р54 (USD)

● Название: ВЭБ-ПБО-002Р-54
● Номинал: 1000 $
● Объем: 300 млн $
● Купон: 7,15% (YTM до 7,53%)
● Погашение: через 5 лет
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Рейтинг: AАА от АКРА и НКР
● Только для квалов: нет

👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.

⏳Сбор заявок — 24 сентября, размещение — 26 сентября 2025.

ВЭБ-РФ вчера собрал заявки на квази-долларовый выпуск на долгих 5 лет с вполне вменяемым ежемесячным купоном 7,15%. Подробный обзор на него должен был выйти ещё до размещения, но старина Трамп спутал карты и обвалил наш рынок. Вместо разбора пришлось вечером 23 сентября ловить падающие ножи в акциях и готовить пост на злобу дня.

Продолжаем богатеть на облигациях. На следующей неделе на облигационный рынок выходит большое количество эмитентов. Во второй части у нас ПГК, Самолет, Бэлти-Гранд и Лизинг-Трейд. Погнали посмотрим, какие параметры и кто самый интересный.

🔥Ниже представлены подборки для получения ежемесячных выплат на 1 год и более:

🖌 7 облигаций с ежемесячными выплатами. Рейтинг А- 

🖌 10 облигаций с ежемесячными выплатами и рейтингом ВВВ

🖌  10 облигаций с высокой доходностью, ежемесячными выплатами и рейтинг А- и выше

💸 ПГК 3Р1

● Цена: 1000 ₽

● Купон: 12-15% 

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 3 года

● Рейтинг: AА

● Доходность: 12,7-16,08% 

● Сбор поручений до: 25 сентября

Новый покемон на долговом рынке с хорошим рейтингом АА. Купон, правда, не очень, ну ладно.

💸 ГК Самолет БО-П19

● Цена: 1000 ₽

● Купон: 15,25-18,25% 

● Выплаты: 12 раз в год

● Срок: 3 года

● Рейтинг: A

● Доходность: 16,36-19,86% 

● Сбор поручений до: 25 сентября

💸 ГК Самолет БО-П20

🟢ООО «Л-Старт»
Эксперт РА присвоило рейтинг кредитоспособности на уровне ruB- 

ООО «Л-Старт» – российский разработчик и производитель оборудования для нефтегазовой отрасли. Компания основана в 2005 г. и выпускает буровые установки, системы управления, насосные установки, агрегаты для капитального ремонта скважин, а также флоты гидроразрыва пласта и парогенераторы. Компания является одной из ключевых в неформализованной группе компаний «Л-Старт». Другой операционной компанией Группы, где исторически широко используются разработки Компании, является ООО «Идель Нефтемаш».

За период 31.03.2024-31.03.2025 (далее – «отчетный период») EBITDA Компании изменилась несущественно, при этом показатель EBITDA margin снизился с 20% годом ранее до 8%. Снижение обусловлено единоразовой реализацией Компании в 2023 г. высокомаржинальных продуктов. Агентство ожидает умеренный рост показателя в прогнозном периоде, что оказывает поддержку рейтингу.