Крепкий рубль умер. Да здравствует девальвация!

⭐ Сентябрь прошёл под знаком умеренного укрепления российской валюты. Мы с вами предполагали это ещё в начале прошлого месяца, и рынок действительно подтвердил наши расчёты: рубль отыграл у доллара и юаня чуть более 3%.

Однако следующие четыре недели обещают быть на валютном рынке куда более интересными! На сайте Минфина вчера в полдень был опубликован пресс-релиз буквально следующего содержания:

Совокупный объем средств, направляемых на покупку иностранной валюты и золота, составит 279,42 млрд руб.Операции будут проводиться в период с 7 октября 2026 года по 6 ноября 2026 года, соответственно, ежедневный объем покупки иностранной валюты и золота составит в эквиваленте 12,7 млрд руб.

Здесь нужно также вспомнить, что сам Центробанк во втором полугодии ежедневно продаёт валюту на 0,6 млрд руб., зеркалируя операции с ликвидными активами ФНБ.

В итоге объём интервенций составит 12,1 млрд руб. в день против 1,9 млрд в предыдущем отчётном периоде, что станет максимальным значением в текущем году.

💸 Для курса рубля это означает однозначное и мощное давление на него. Когда на рынок ежедневно выходит покупатель с таким чеком, предложение валюты просто не успевает за спросом. В этом контексте вполне логично ожидать роста котировок USDRUB в район 87,5 руб., а CNYRUB — к отметке 13 руб., где проходят 1,5-годовые максимумы и по доллару, и по юаню.


В 20-х числах октября давление на курс рубля может быть немного нивелировано, на фоне налогового периода и опорного заседания Центробанка (23 октября), где регулятор, судя по всему, вновь сохранит ставку на текущем уровне в 14%, что умеренно позитивно для российской валюты.

🛢Примечательно, что средняя цена нефти марки Urals, используемая для расчета нефтяных налогов, в сентябре выросла на +37% (м/м) по сравнению с августом и составила $92,1 за баррель — такие данные приводит Минэкономразвития. И здесь важно помнить о временном лаге, в соответствии с которым выручка от продажи углеводородов поступает в страну с задержкой в полтора-два месяца. Это означает, что начиная со второй половины ноября финансовый счёт платежного баланса получит инъекцию валюты.

На этом фоне, аккурат к налоговому периоду в 20-х числах ноября, мы можем увидеть локальное укрепление рубля. Но если мы вновь поднимем взгляд чуть выше, на горизонт 2027 года, картина снова меняется: в рамках проекта федерального бюджета на 2027 год Минфин планирует снизить цену отсечения в бюджетном правиле с текущих $59 до $50 за баррель.

«Все говорят, почему так мало, эти деньги можно было бы направить на расходы. Но подождите, мы не должны подводить бюджет, создавать риски. А вдруг цена будет ниже? И не исключено, что это будет ниже. И, скорее всего, это будет ниже. И что мы будем делать? Тратить наши запасы? Нет. Это плохое решение», — поведал министр финансов Антон Силуанов.

Снижение цены отсечения неминуемо приведёт к увеличению покупки валюты в рамках бюджетного правила в 2027 году, что конвертируется в снижение курса рубля. Наконец-то власти поняли, что в условиях рекордного дефицита федерального бюджета крайне невыгодно иметь крепкий рубль, поэтому начинают использовать все имеющиеся в арсенале инструменты для его ослабления!

👉 В общем, если вы искренне ждёте крепкий рубль — я бы на вашем месте на этот сценарий сильно не рассчитывал. Да, во второй половине ноября девальвация может получить временную передышку, за счёт притока экспортной выручки за сентябрьскую нефть, но это станет лишь паузой перед 2027 годом, когда Минфин будет покупать ещё больше валюты, в рамках снижения цены отсечения в бюджетном правиле. Даёшь доллар по 100!

❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!
 
📌 Ну и конечно же подписывайтесь на мой телеграмм-канали MAX, и будьте на шаг впереди рынка!